埋头挖煤：QFII套利在行动
2010-07-21 14:08:33 易天富基金网
本周短短两个交易日，沪综指反弹了104点，煤炭板块成为领涨主力。"煤炭股有较好的中报预期，近期纷纷发布大幅预增公告，点燃了机构的炒作热情。"但招商证券的煤炭分析师卢平也承认，由于经济增长有放缓趋势，煤炭整体需求增速可能放慢，下半年煤价面临压力。
资金为什么选择煤炭股作为突破口？香港里昂证券A股研究主管严贤铭给了记者一个很另类的解释--煤炭股能提供最好的A/H股套利机会。据悉，近期不少QFII资金都流入煤炭板块中进行套利。
最新A/H比价显示，A股倒挂最严重的是银行股，招商银行、交通银行、民生银行、建设银行、中国银行，甚至刚上市的农业银行，A股的价格都比H股要低。为什么QFII不选择银行股套利？
"这种观点是错误的，银行股没有套利机会。"严贤铭对记者说，首先，年初迄今银行股实际跑赢沪深300指数3%，大型银行股甚至跑赢沪深300指数6%，而H股银行股表现与大盘持平，原因在于沪深300指数今年的跌幅远超过MSCI中国指数。其次，A股大型银行股往往在熊市中跑赢大盘，在牛市中跑输大盘。第三，在利率有重大变动时，银行股走势与利率走势呈高度正相关。而当利率不变时，银行股走势与狭义货币供应量M1增长率高度正相关。"狭义货币供应量M1增长面临减速风险，所以不建议投资者对银行股进行A/H股套利交易。"他认为，在经济政策转变的带动下，A股市场变得比H股市场更加多元化，银行股当前的A/H股折价将会维持下去甚至扩大。
本报记者发现，在目前的A+H股中，煤炭股只有3只，分别是中国神华、中煤能源和兖州煤业，前两者目前的A股价格都低于H股价格。
为什么煤炭股就可以套利？"港股市场中煤炭股并不多，比较稀缺。以往煤炭A股的价格至少高于H股30%以上，现在甚至出现大幅折价，太不正常。自4月下旬房地产调控政策出台以来，煤炭板块开始持续下跌，3个月内跌幅接近40%，煤炭股今年大幅跑输沪深300指数10多个点，具备超跌反弹动力。"严贤铭这样解释。
在采访中，严贤铭还透露，中央对保障性住房项目的支持利好建筑机械和水泥行业，后期很可能有资金介入，而他最偏爱的A股是三一重工。□ .韦.笑 .金.陵.晚.报
资金为什么选择煤炭股作为突破口？香港里昂证券A股研究主管严贤铭给了记者一个很另类的解释--煤炭股能提供最好的A/H股套利机会。据悉，近期不少QFII资金都流入煤炭板块中进行套利。
最新A/H比价显示，A股倒挂最严重的是银行股，招商银行、交通银行、民生银行、建设银行、中国银行，甚至刚上市的农业银行，A股的价格都比H股要低。为什么QFII不选择银行股套利？
"这种观点是错误的，银行股没有套利机会。"严贤铭对记者说，首先，年初迄今银行股实际跑赢沪深300指数3%，大型银行股甚至跑赢沪深300指数6%，而H股银行股表现与大盘持平，原因在于沪深300指数今年的跌幅远超过MSCI中国指数。其次，A股大型银行股往往在熊市中跑赢大盘，在牛市中跑输大盘。第三，在利率有重大变动时，银行股走势与利率走势呈高度正相关。而当利率不变时，银行股走势与狭义货币供应量M1增长率高度正相关。"狭义货币供应量M1增长面临减速风险，所以不建议投资者对银行股进行A/H股套利交易。"他认为，在经济政策转变的带动下，A股市场变得比H股市场更加多元化，银行股当前的A/H股折价将会维持下去甚至扩大。
本报记者发现，在目前的A+H股中，煤炭股只有3只，分别是中国神华、中煤能源和兖州煤业，前两者目前的A股价格都低于H股价格。
为什么煤炭股就可以套利？"港股市场中煤炭股并不多，比较稀缺。以往煤炭A股的价格至少高于H股30%以上，现在甚至出现大幅折价，太不正常。自4月下旬房地产调控政策出台以来，煤炭板块开始持续下跌，3个月内跌幅接近40%，煤炭股今年大幅跑输沪深300指数10多个点，具备超跌反弹动力。"严贤铭这样解释。
在采访中，严贤铭还透露，中央对保障性住房项目的支持利好建筑机械和水泥行业，后期很可能有资金介入，而他最偏爱的A股是三一重工。□ .韦.笑 .金.陵.晚.报