独家策略：大盘需要技术性调整

导读：今日农行一度涨幅超过4%，创出发行发来的最高价2.84元，从而带动股指冲击60日均线，从工行、建行、中石油等权重股的走势与成交量来看，大盘趋势仍将向上，即使出现调整也是空间较少。后市面临60日均线与2600点位的双重压力，预计短线反复震荡的可能性将增大。基金操作上，可以逢低关注我们前期推荐的基金，但不宜追涨。

大盘需要技术性调整

市场信息

　　一、 7月22日，中国证监会当日公告称，光大银行IPO将于下周一（7月26日）上会（发审委审核），根据光大银行预披露《招股说明书》，光大银行拟在上交所发行不超过61亿股(未考虑本次发行的超额配售选择权)，发行后总股本为不超过395.35亿股。若全额行使本次发行的超额配售选择权，将发行不超过70亿股，发行后总股本为不超过404.35亿股。
　　二、 昨日（7月22日）召开的中共中央政治局会议也再次强调，要做好房地产市场调控工作。胡锦涛提出下半年经济工作七个政策重点，要求加强经济监测预测预警，加快推进财税、金融、价格、房地产、社会保障等方面改革。温家宝在通报时强调，做好下半年经济工作，要坚持搞好宏观调控，以稳定政策为主基调，始终把握好政策实施的力度、节奏和重点。
　　三、 央行22日在公开市场招标发行800亿元3月期央票，此次发行规模较上周的450亿元环比增加近八成，较再前一周的100亿元大增7倍，创近4个月新高。央行同时进行了500亿元正回购操作，期限为91天。因本周央票和正回购到期资金量仅为940亿元，本周央行在公开市场实现净回笼810亿元，为9周来的首次净回笼，此前连续八周净投放逾九千亿元。
　　四、 商务部发言人姚坚近日介绍，自2005年完善人民币汇率形成机制以来，人民币的有效汇率已经升值了25%左右，对于欧元也升值19%，对美元累计升值22%。在人民币的市场化进程中发挥了重要的作用。
　　五、 主导全球信用评级行业的三大评级机构——穆迪投资者服务(Moody`s Investors Service)、标准普尔(Standard &Poor`s)和惠誉评级(Fitch Ratings)，注定成为美国新金融监管改革法案的“首批牺牲者”。在21日美国奥巴马将金融改革法案签署为正式立法前后，三大信用评级机构陆续向客户发出紧急通知：请不要在新发行债券的相关文件里引用它们的信用评级。

大盘综述与分析

　　周五两市小幅高开。开盘后小幅冲高，个股走势分化。但近期表现强势的地产股震荡回落，股指快速回落，随后农行带领银行股启动，大盘再度走强，沪指最高摸至60日均线。午后，股指震荡下行，两市先后翻绿，虽然股指跌幅不大，但个股普遍下跌。尾盘中石油、券商板块有所上涨，最终带动股指反转，两市实现六天收红。截止收盘，上证指数报2572.03点，上涨9.62点，涨幅0.38%，深证成指报10527.95点，上涨56.18点，涨幅0.54%。两市合计成交1857亿，较前一交易日略有缩小。从盘面上看，两市个股上涨乏力，跌多涨少，热点散乱，权重股表现略稳健一些。涨停股达到12只；无跌停个股。从行业上看，家具、自行车、创业板、深圳本地、金融等板块涨幅居前；飞机制造、印刷包装、纺织机械、环保、迪士尼等板块跌幅居跌幅居前。

　　消息面上看。昨日（7月22日）召开的中共中央政治局会议也再次强调，要做好房地产市场调控工作。胡锦涛提出下半年经济工作七个政策重点，要求加强经济监测预测预警，加快推进财税、金融、价格、房地产、社会保障等方面改革。温家宝在通报时强调，做好下半年经济工作，要坚持搞好宏观调控，以稳定政策为主基调，始终把握好政策实施的力度、节奏和重点。技术面上看，两市已经是连续6天上涨，但个股上涨已经表现出乏力，今日沪指上摸至60日均线，随后便冲高回落。目前MACD、KDJ等指标强势末改，均线系统向呈多头徘徊，而股指已经上摸至BOLL指标的上限，因此预计后市存在着技术性调整。
外围市场方面。周四美国公布经济指标显示，上周初请失业金人数由前一周的42.7万人升为46.4万人，差于预期的44.5万人；截至7月10日当周的续请失业金人数则由再前一周的471万人降为448.7万人，优于预期为459万人；6月二手屋销量由5月的566万套降为537万套，不过优于预期的510万套；6月领先指标由5月的升0.5%降为减0.2%，预期为减0.3%。上述经济指标总体显示美国经济仍弱。而公布的企业财报好坏参半，一些公司盈利超出预期并调升了业绩预期，提升了市场信心。道琼斯工业平均指数上涨201.77点，收于10,322.30点，涨幅1.99%；纳斯达克综合指数上涨2.68%；标准普尔500指数上涨2.25%。欧元区的经济数据也提升了市场信心。这些数据表明欧元区经济出人意料的增长，减缓了投资者对欧元区债务危机可能拖累全球经济复苏的担心情绪。英国富时100指数上涨1.90%；德国DAX指数上涨2.53%；法国CAC40指数上涨3.05%。

基金市场分析

　　今年上半年，沪指从首日开盘的3289.75点一路下跌到2389.37点，跌幅为26.82%。深成指从首日开盘的13776.10下跌至9386.94点，跌幅达到31.48%。易天富基金研究中心将公募开放式基金、公募封闭式基金、阳光私募基金、券商理财产品四款涉及股票的理财产品上半年取得的收益进行了对比，尽管在积“弱”难返的市况下，各类产品普遍报亏，但总体来讲，私募基金表现最好，开放式公募基金最差。以下为易天富基金研究中心的统计，时间截止2010年6月30日：
 ·上半年，388只公募偏股票型开放式基金平均净值增长率为-17.98%，其中仅有一只混合型基金实现正收益——嘉实主题精选实现上涨6.34%；而表现最差的为股票型基金宝盈泛沿海区域增长增长率为-31.24%；
 ·今年上半年，26只传统公募封闭式基金平均净值增长率为-14.99%，无一实现正收益。其中跌幅最少的为基金通乾，当期收益率为-0.95%；表现最差的为基金同益，当期收益率为-20.31%；
 ·今年上半年，阳光私募基金的投资成绩要明显的好于公募基金。存续期在半年以上的138个阳光私募产品平均收益率为-11.20%。其中有14只私募实现正收益，收益率最高的山东信托-以太1号证券投收益率高达24.98%。收益率最低的为中融-世诚扬子二号世博，增长率为-41.14%；
 ·今年上半年，券商理财产品中具有可比性的产品有25款，平均收益率为-14.33%，没有一只实现正收益，其中表现最好的一款是大通星海1号，收益率为-4.43%；表现差的为中金股票策略，收益率为-25.13%。

股指与各产品间对比图
 
 
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

　　今日大盘向60日均线进发，由于连续的上涨，且进入了前期套牢盘区，因此投资者分歧加大，多数个股获利了结出现了回调，导致大盘没能成功站上60日均线。目前大盘已经连续上涨6天，而成交量也有明显的放大，表现市场人气有所聚集，目前大盘在煤炭、有色、金融、地产等权重板块的反复轮动的行情下，本周上证指数上涨6.10%，深成指上涨7.36%。因此两市需要技术性的调整。今日农行一度涨幅超过4%，创出发行发来的最高价2.84元，从而带动股指冲击60日均线，从工行、建行、中石油等权重股的走势与成交量来看，大盘趋势仍将向上，即使出现调整也是空间较少。后市面临60日均线与2600点位的双重压力，预计短线反复震荡的可能性将增大。基金操作上，可以逢低关注我们前期推荐的基金，但不宜追涨。

（易天富基金研究中心）

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