什么是分级基金的阈值？
2010-07-29 08:27:24 易天富基金网
阈值(Threshold)，又叫临界值，是指一个效应能够产生的最低值或最高值，在许多行业都有应用，比如函数中的定义域。用在分级基金中，阈值指的是分级基金中两只基金的收益转换临界点。比如合润基金份额净值低于或等于1.21元时，合润A份额获得其份额期初净值(1元/份)，而合润B份额获得剩余收益或承担其余损失。当合润基金份额净值高于1.21元之后，合润A份额、合润B份额与合润基金份额享有同等的份额净值增长率。那么1.21元就是兴业合润分级基金的阈值。
兴业合润“1.21”的阈值是如何确定的？
兴业合润分级基金的阈值相当于可转债的转换溢价，转换溢价定得太高，会减弱“零息可转债”合润A的吸引力，转换溢价定得太低，又削弱了杠杆份额合润B的吸引力。鉴于此，兴业合润分级基金的设计者将其整体份额净值界定在1.21为阈值。在合润基金整体份额净值高于1.21元之后，合润A开始能够分享基金上涨收益，合润B的收益不再有杠杆性；而如果基金份额净值低于1.21元，合润A仅获得初始净值，合润B则体现出杠杆的特点。那么“1.21”的阈值是如何确定的呢？
根据两类份额4：6的比例关系以及相应约定关系，理论上相当于当合润B的份额净值超过1.35元时，合润A“债转股”以1.35元的价格转换成合润B的份额，合润B杠杆消失，三类份额共享收益。而在合润B的份额净值等于1.35元时，合润基金整体份额净值恰好等于1.21元。因此，我们将1.21元作为两类份额关系约定的阈值。从可转债的角度来理解，那么，如果A份额要分享基金上涨收益的时候，则其必须以35%的“转换溢价”，或21%的转换溢价为代价，才能与B份额一起分享基金净值上涨收益。对B份额来说，1.35以上将不再具有杠杆。(展恒理财 黄丽颖)
兴业合润“1.21”的阈值是如何确定的？
兴业合润分级基金的阈值相当于可转债的转换溢价，转换溢价定得太高，会减弱“零息可转债”合润A的吸引力，转换溢价定得太低，又削弱了杠杆份额合润B的吸引力。鉴于此，兴业合润分级基金的设计者将其整体份额净值界定在1.21为阈值。在合润基金整体份额净值高于1.21元之后，合润A开始能够分享基金上涨收益，合润B的收益不再有杠杆性；而如果基金份额净值低于1.21元，合润A仅获得初始净值，合润B则体现出杠杆的特点。那么“1.21”的阈值是如何确定的呢？
根据两类份额4：6的比例关系以及相应约定关系，理论上相当于当合润B的份额净值超过1.35元时，合润A“债转股”以1.35元的价格转换成合润B的份额，合润B杠杆消失，三类份额共享收益。而在合润B的份额净值等于1.35元时，合润基金整体份额净值恰好等于1.21元。因此，我们将1.21元作为两类份额关系约定的阈值。从可转债的角度来理解，那么，如果A份额要分享基金上涨收益的时候，则其必须以35%的“转换溢价”，或21%的转换溢价为代价，才能与B份额一起分享基金净值上涨收益。对B份额来说，1.35以上将不再具有杠杆。(展恒理财 黄丽颖)