一周基金投资策略：关注28只基金(名单)
2010-08-09 16:04:44 易天富基金网
基金投资策略
1、开放式基金
1.1 偏股型基金
本周股指终于如期的迎来了调整，全周股指正如我们上周所预计的一样，两市出现剧烈的震荡。我们认为消息面的影响只是其导火索，导致下跌的主要原因应该是7月以来股指累计上涨10%多，市场获利盘明显增多，有部分资金选择了获利了结。目前股指仍有高位震荡运行，显示着多方仍牢牢掌控着市场走势的主动权。目前整体而言并没有出现明显的估值泡沫，因此这将注意了股指并有大幅回调的空间。
展望后市，我们认为影响近期股指走势的负面因素主要有三大方面：
七月份数据将呈现"通胀走高、增速下行"的趋势。目前市场普遍预计7月份宏观经济比较悲观，像CPI涨幅如果超过3.5%，这将对市场资金面形成心理上的担忧；而投资增速以及进出口预期难以大幅超出市场预期。这将对下周甚至未来股指形成较大的压制。虽然市场对此已经有一定的预期，但是在前期累计了一定反弹幅度的情况下，数据的兑现将给市场继续上涨带来一定压力。
本周有关银监会对7大城市进行新一轮房贷压力测试、1.9亿平方米待售房数据的公布、对第三套房贷再次收紧等都对地产、银行等权重板块构成利空，同时市场也需要时间去消化这些不利影响。
一位机构内部人士表示，虽然对应2010年每股净资产1.96元，发行价已经落在PB1.5-1.6倍区间。但这是建立在光大今年净利增长超过60%的假设之上，对光大能否实现如此高的增幅仍抱有怀疑。同时后面还有银行家银行排除等候上市，且新股上市的速度未有减慢、大小非减持、各大银行的再融资计划都对市场的资金面形成较大的压力。
然而目前市场上对股指成形利好的因素也较多，其中主要有三大方面：
保监会5日发布的《保险资金运用管理暂行办法》规定，调整保险资金投资股票上限为20%，首次明确保险资金投资无担保债、不动产、未上市股权等新领域的投资比例上限分别为20%、10%和5%，保险资金不得直接从事房地产开发建设。另外，新基金的发行速度也快，这都将给市场带来较多的"新鲜血流"。
央行在5日发布的《2010年第二季度货币政策执行报告》中强调，将继续实施适度宽松货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，保持政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长，既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理好通胀预期。
截至7月30日，已有1047家公司发布了2010年中期业绩预告。从单季度来看，二季度上述上市公司共实现净利润58．66亿元，比一季度的44．17亿元增长32．8%。上市公司喜报频传，一定程度上打消投资者对经济增速放缓以及业绩下降的担忧，中报行情值得期待。
不过整体而言，我们仍然看好短期股指，我们认为后市仍有望继续上行。周线显示，本周股指呈现了上下两难的星线形态，显然是一波快速逼空的第一阶段反弹之后，股指已经出现了疲态，这说明股指已经进入到了反弹第二阶段，前期大部分投资是只赚指数不赚钱，即后市行情将从指数上行过渡到个股上行。因此第一阶段反弹的板块此时就成为了下跌板块，比如金融、地产、煤炭等权重股板块纷纷成为主要调整的力量。中小盘个股和补涨，继续扩大利润所致。技术上看，因利空因素在周五已经有所消化，临近午盘利好效应开始发酵，大盘在探得2600点附近支撑后展开绝地反击，成功回到了10日和5日均线上方，成交基本与近期持平。从均线走势来看，5日线上穿10日线，但10日线有所走行。因此预计短期会有冲高，但涨幅可能不会太大。从周线图上看，股指趋势仍向好，但上方压力线众多，其中20周线（2715点左右）与120周线（2720点左右）都将可能成为较大的压力位。但MACD指标已经形成了金叉，因此出现大调整的可能性不大。因此预计下周沪指运行区间为2584点至2715点。个基方面，由于行情分化严重，各大板块集体飙涨的时期已经不在，因此可以关注持有较多受益当前环境下的股票的基金。如：泰信优质(290004)生活、天弘永定价值成长(420003)、银华优质增长(180010)、银河行业(519670)优选、华商动态、大成积极成长(519017)、东吴价值成长、易方达科汇(110012)、中银中国精选(163801)、银河竞争优势(310368)成长、融通内需驱动(161611)、鹏华中证500、南方中证500等。
1.2 固定收益类基金
昨日央行公开市场操作结束后，连续三周的资金净回笼态势得到确立。同时，本周净回笼资金20亿元却远少于前两周规模。央行公告显示，5日发行的120亿元3个月央票利率为1.5704%，已连续六周持平；周二发行的180亿元1年期央票利率为2.0929%，已连续八周持平。昨日央票发行结束后，央行进行了300亿元的91天正回购操作，较前两周的500亿和400亿呈递减之势。至此，本周公开市场解禁的580亿元资金量已得到完全对冲，并实现了20亿元的小幅净回笼，将净回笼周数延续至第三周。从以上数据可以看出，本周央行操作明显缩量，我们认为，净回笼资金的减少，一是考虑到解禁资金量少，二是下周光大银行(601818)IPO即将启航，市场需要保持一定的流动性。央行此举为市场释放出稳定利率的积极信号。
根据公告，昨日招标的6个月期的金融债10国开21的中标利率为2.10%，认购倍数是1.64倍；同时招标的10年期浮息债10国开22的最终中标利差为0.45%，投标倍数为1.95倍。虽然市场对通胀预期仍有近忧，但机构仍有较大的配债压力。我们认为，当前资金面已经恢复到相对宽松的状态，回购利率也基本回落到5月初的水平，客观上促进市场对短期债券需求量的上升，但源源不断的新券供给却从另一个角度维持着债券市场的平衡。同时，8月份历来是新债供给高峰，今年也不例外。当前利率水平较低，发行成本较低，这也是近期金融债密集发行的一个原因。经测算8月债券净供给约为2460~2800亿，为今年以来的较高水平。预计即使不包括400亿左右的储蓄国债，8月份国债发债规模也将达到1600~1700亿；而三大政策性银行发债规模在920~1100亿左右。根据商业银行新增资金需求规模和消耗基础货币的情况，在央行不提供流动性的情况下，8月资金供给与资金总需求会略微紧张。在二级市场方面，8月债市继续窄幅震荡已经成为共识。虽然目前资金面相对宽松，新债供给或许构不成太大压力，但经济基本面和通胀情况可能超预期。由于经济增速下行的预期没有市场想象的这么严重，7月份的CPI数据可能又会冲高，8月债市或将会维持窄幅整理的格局。因此，个基方面，投资者继续关注前周推荐的基金，银河信用增利、中银稳健增利、长盛积极配置、中欧稳健收益、招商安泰(217001)债券、摩根士丹利华鑫强收益、建信稳定增利、信诚经典优债、工银信用添利、华商收益增强等。
2、QDII基金
由于本周公布的美国的经济指标喜忧参半，美国股市在周一大涨之后和中国股市一样出现了震荡，尤其是周五公布的7月份非农就业报告令市场失望。美国劳工部当天公布的7月份美国非农部门共裁减就业岗位13.1万，几乎是市场预期的两倍。而更受关注的私营部门就业岗位仅增加了7.1万，低于分析人士预期，除此以外，这份报告还将前两个月的私营部门就业人数进行了下调。数据显示，在过去的三个月中，私营部门就业岗位环比平均增长5.1万，明显低于今年2月至4月15.4万的水平。按照该报告的统计，美国的失业率仍维持在9.5%的水平，并未如市场预期的那样升至9.6%。美国经济的增长主要由消费者开支带动，而失业率的居高不下则直接抑制民众的消费意愿和能力。因此美股曾一度大跌，但由于就业数据的不振使得市场人士相信，美国联邦储备委员会将很可能出台进一步的经济刺激措施，以防止美国经济的增长陷入停滞，使得美国股市周五跌幅收窄。8月份伊始，全球主要发达经济体迎来新一轮的议息高潮。澳大利亚央行在3日的会后宣布维持基准利率在4.5%不变；紧接着，英国宣布维持基准利率于记录低点0.5％不变，欧洲央行宣布维持利率在1.00%不变；而日本和美国则将在10日公布议息结果。考虑到近期各国陆续公布的有所降温的增长数据和指标，我们预计，美欧日央行下周将继续强调保持宽松的政策环境，以确保经济复苏持续推进，避免落入通缩困境。由于本周A股市场表现不佳，大盘反复震荡走势不明，而外围市场却表现稳定，因此我们更看好国外市场。综合上述，我们认为下周外围市场仍有上涨空间，建议投资者暂时避开沪指这段时间的震荡期，选择一些QDII基金进行投资。本周推荐：工银全球配置、华夏全球精选(000041)。
3、封闭式基金
目前经过连续三周的上涨，其中有大部分个股、板块已经出现了上涨疲软的态势，其中前期领涨的金融、地产、煤炭等权重占比较大的板块本周是领跌两市，其中金融、地产两大板块是所有板块中资金流出最大的品种。在以上股票型基金中我们分析到，影响下周甚至未来的走势主要因素多空双方，均不相上下。而下周11日，就公布7月份的宏观经济数据，如果数据不及预期，这将对市场形成较大的压力。如CPI数据较高，这将对市场整体形成利空，但对农业、食品等受益通货膨胀的板块形成利好，因此我们认为下周股指将延续本周分化的走势。由于下周空方因素占有较多的优势，所以我们预计下周股指或为震荡为主，且震幅会较大。目前市场上封闭式基金的折价率较前期已经有了明显的上升，但其优势并不是十分的明显，因此，如果想通过折价率来买入封基的投资者，我们还是建议继续等待。风险承受能力较强的投资者可逢低关注一些管理人投资管理能力强的封闭式基金，如基金裕泽、基金通乾、基金景宏(184691)等。 .易.天.富.基.金.研.究.中.心
1、开放式基金
1.1 偏股型基金
本周股指终于如期的迎来了调整，全周股指正如我们上周所预计的一样，两市出现剧烈的震荡。我们认为消息面的影响只是其导火索，导致下跌的主要原因应该是7月以来股指累计上涨10%多，市场获利盘明显增多，有部分资金选择了获利了结。目前股指仍有高位震荡运行，显示着多方仍牢牢掌控着市场走势的主动权。目前整体而言并没有出现明显的估值泡沫，因此这将注意了股指并有大幅回调的空间。
展望后市，我们认为影响近期股指走势的负面因素主要有三大方面：
七月份数据将呈现"通胀走高、增速下行"的趋势。目前市场普遍预计7月份宏观经济比较悲观，像CPI涨幅如果超过3.5%，这将对市场资金面形成心理上的担忧；而投资增速以及进出口预期难以大幅超出市场预期。这将对下周甚至未来股指形成较大的压制。虽然市场对此已经有一定的预期，但是在前期累计了一定反弹幅度的情况下，数据的兑现将给市场继续上涨带来一定压力。
本周有关银监会对7大城市进行新一轮房贷压力测试、1.9亿平方米待售房数据的公布、对第三套房贷再次收紧等都对地产、银行等权重板块构成利空，同时市场也需要时间去消化这些不利影响。
一位机构内部人士表示，虽然对应2010年每股净资产1.96元，发行价已经落在PB1.5-1.6倍区间。但这是建立在光大今年净利增长超过60%的假设之上，对光大能否实现如此高的增幅仍抱有怀疑。同时后面还有银行家银行排除等候上市，且新股上市的速度未有减慢、大小非减持、各大银行的再融资计划都对市场的资金面形成较大的压力。
然而目前市场上对股指成形利好的因素也较多，其中主要有三大方面：
保监会5日发布的《保险资金运用管理暂行办法》规定，调整保险资金投资股票上限为20%，首次明确保险资金投资无担保债、不动产、未上市股权等新领域的投资比例上限分别为20%、10%和5%，保险资金不得直接从事房地产开发建设。另外，新基金的发行速度也快，这都将给市场带来较多的"新鲜血流"。
央行在5日发布的《2010年第二季度货币政策执行报告》中强调，将继续实施适度宽松货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，保持政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长，既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理好通胀预期。
截至7月30日，已有1047家公司发布了2010年中期业绩预告。从单季度来看，二季度上述上市公司共实现净利润58．66亿元，比一季度的44．17亿元增长32．8%。上市公司喜报频传，一定程度上打消投资者对经济增速放缓以及业绩下降的担忧，中报行情值得期待。
不过整体而言，我们仍然看好短期股指，我们认为后市仍有望继续上行。周线显示，本周股指呈现了上下两难的星线形态，显然是一波快速逼空的第一阶段反弹之后，股指已经出现了疲态，这说明股指已经进入到了反弹第二阶段，前期大部分投资是只赚指数不赚钱，即后市行情将从指数上行过渡到个股上行。因此第一阶段反弹的板块此时就成为了下跌板块，比如金融、地产、煤炭等权重股板块纷纷成为主要调整的力量。中小盘个股和补涨，继续扩大利润所致。技术上看，因利空因素在周五已经有所消化，临近午盘利好效应开始发酵，大盘在探得2600点附近支撑后展开绝地反击，成功回到了10日和5日均线上方，成交基本与近期持平。从均线走势来看，5日线上穿10日线，但10日线有所走行。因此预计短期会有冲高，但涨幅可能不会太大。从周线图上看，股指趋势仍向好，但上方压力线众多，其中20周线（2715点左右）与120周线（2720点左右）都将可能成为较大的压力位。但MACD指标已经形成了金叉，因此出现大调整的可能性不大。因此预计下周沪指运行区间为2584点至2715点。个基方面，由于行情分化严重，各大板块集体飙涨的时期已经不在，因此可以关注持有较多受益当前环境下的股票的基金。如：泰信优质(290004)生活、天弘永定价值成长(420003)、银华优质增长(180010)、银河行业(519670)优选、华商动态、大成积极成长(519017)、东吴价值成长、易方达科汇(110012)、中银中国精选(163801)、银河竞争优势(310368)成长、融通内需驱动(161611)、鹏华中证500、南方中证500等。
1.2 固定收益类基金
昨日央行公开市场操作结束后，连续三周的资金净回笼态势得到确立。同时，本周净回笼资金20亿元却远少于前两周规模。央行公告显示，5日发行的120亿元3个月央票利率为1.5704%，已连续六周持平；周二发行的180亿元1年期央票利率为2.0929%，已连续八周持平。昨日央票发行结束后，央行进行了300亿元的91天正回购操作，较前两周的500亿和400亿呈递减之势。至此，本周公开市场解禁的580亿元资金量已得到完全对冲，并实现了20亿元的小幅净回笼，将净回笼周数延续至第三周。从以上数据可以看出，本周央行操作明显缩量，我们认为，净回笼资金的减少，一是考虑到解禁资金量少，二是下周光大银行(601818)IPO即将启航，市场需要保持一定的流动性。央行此举为市场释放出稳定利率的积极信号。
根据公告，昨日招标的6个月期的金融债10国开21的中标利率为2.10%，认购倍数是1.64倍；同时招标的10年期浮息债10国开22的最终中标利差为0.45%，投标倍数为1.95倍。虽然市场对通胀预期仍有近忧，但机构仍有较大的配债压力。我们认为，当前资金面已经恢复到相对宽松的状态，回购利率也基本回落到5月初的水平，客观上促进市场对短期债券需求量的上升，但源源不断的新券供给却从另一个角度维持着债券市场的平衡。同时，8月份历来是新债供给高峰，今年也不例外。当前利率水平较低，发行成本较低，这也是近期金融债密集发行的一个原因。经测算8月债券净供给约为2460~2800亿，为今年以来的较高水平。预计即使不包括400亿左右的储蓄国债，8月份国债发债规模也将达到1600~1700亿；而三大政策性银行发债规模在920~1100亿左右。根据商业银行新增资金需求规模和消耗基础货币的情况，在央行不提供流动性的情况下，8月资金供给与资金总需求会略微紧张。在二级市场方面，8月债市继续窄幅震荡已经成为共识。虽然目前资金面相对宽松，新债供给或许构不成太大压力，但经济基本面和通胀情况可能超预期。由于经济增速下行的预期没有市场想象的这么严重，7月份的CPI数据可能又会冲高，8月债市或将会维持窄幅整理的格局。因此，个基方面，投资者继续关注前周推荐的基金，银河信用增利、中银稳健增利、长盛积极配置、中欧稳健收益、招商安泰(217001)债券、摩根士丹利华鑫强收益、建信稳定增利、信诚经典优债、工银信用添利、华商收益增强等。
2、QDII基金
由于本周公布的美国的经济指标喜忧参半，美国股市在周一大涨之后和中国股市一样出现了震荡，尤其是周五公布的7月份非农就业报告令市场失望。美国劳工部当天公布的7月份美国非农部门共裁减就业岗位13.1万，几乎是市场预期的两倍。而更受关注的私营部门就业岗位仅增加了7.1万，低于分析人士预期，除此以外，这份报告还将前两个月的私营部门就业人数进行了下调。数据显示，在过去的三个月中，私营部门就业岗位环比平均增长5.1万，明显低于今年2月至4月15.4万的水平。按照该报告的统计，美国的失业率仍维持在9.5%的水平，并未如市场预期的那样升至9.6%。美国经济的增长主要由消费者开支带动，而失业率的居高不下则直接抑制民众的消费意愿和能力。因此美股曾一度大跌，但由于就业数据的不振使得市场人士相信，美国联邦储备委员会将很可能出台进一步的经济刺激措施，以防止美国经济的增长陷入停滞，使得美国股市周五跌幅收窄。8月份伊始，全球主要发达经济体迎来新一轮的议息高潮。澳大利亚央行在3日的会后宣布维持基准利率在4.5%不变；紧接着，英国宣布维持基准利率于记录低点0.5％不变，欧洲央行宣布维持利率在1.00%不变；而日本和美国则将在10日公布议息结果。考虑到近期各国陆续公布的有所降温的增长数据和指标，我们预计，美欧日央行下周将继续强调保持宽松的政策环境，以确保经济复苏持续推进，避免落入通缩困境。由于本周A股市场表现不佳，大盘反复震荡走势不明，而外围市场却表现稳定，因此我们更看好国外市场。综合上述，我们认为下周外围市场仍有上涨空间，建议投资者暂时避开沪指这段时间的震荡期，选择一些QDII基金进行投资。本周推荐：工银全球配置、华夏全球精选(000041)。
3、封闭式基金
目前经过连续三周的上涨，其中有大部分个股、板块已经出现了上涨疲软的态势，其中前期领涨的金融、地产、煤炭等权重占比较大的板块本周是领跌两市，其中金融、地产两大板块是所有板块中资金流出最大的品种。在以上股票型基金中我们分析到，影响下周甚至未来的走势主要因素多空双方，均不相上下。而下周11日，就公布7月份的宏观经济数据，如果数据不及预期，这将对市场形成较大的压力。如CPI数据较高，这将对市场整体形成利空，但对农业、食品等受益通货膨胀的板块形成利好，因此我们认为下周股指将延续本周分化的走势。由于下周空方因素占有较多的优势，所以我们预计下周股指或为震荡为主，且震幅会较大。目前市场上封闭式基金的折价率较前期已经有了明显的上升，但其优势并不是十分的明显，因此，如果想通过折价率来买入封基的投资者，我们还是建议继续等待。风险承受能力较强的投资者可逢低关注一些管理人投资管理能力强的封闭式基金，如基金裕泽、基金通乾、基金景宏(184691)等。 .易.天.富.基.金.研.究.中.心