基金洗牌基民喜忧反转

　　大盘蓝筹股上涨颠覆基金排行榜

　　本报记者 孟群舒

　　短短一个多月时间，上证综指从7月初的2319点低点一路上扬，沪深指数相继创造出去年8月以来最大单月涨幅。房地产等板块发力，一批原先跌幅最深的板块成为上涨最汹涌的板块。于是，众基金的业绩“红绿互换”，众基金在排行榜上的座次，瞬间颠覆。上半年垫底的基金变成领涨基金，而原先的领涨基金变成垫底基金，投资者喜忧反转，应该如何配置？

　　垫底基金率先“突围”

　　在连续3个月的下跌之后，A股市场在7月迎来反弹行情。按照申万一级行业分类划分，房地产、交通运输、综合行业分别上涨21.45%、18.91%和18.59%。而涨幅最少的金融服务行业也上涨 6.50%。于是，如房地产、钢铁、煤炭等前期跌幅较深的板块迅速反弹，一举改变了不同基金的业绩表现，原本垫底的基金迅速“上位”。

　　国联安德盛优势基金曾在上半年股票型基金排行榜中位列倒数第8名，二季度末，其金融、地产股票所占仓位超过30%，前十大重仓股中，六只是金融、地产板块。该基金曾认为中小盘股估值太高，于是以金融、地产等便宜的大盘蓝筹股为主要配置。但在二季度的地产调控之下，地产、金融等蓝筹股成为“重灾区”，基金上半年跌幅27.24%。然而，在蓝筹发力之后，重仓地产金融的国联安德盛优势基金迅速反弹，7月上涨13.94%，位居股票型基金月度涨幅榜第三位。

　　在指数基金阵营，同样是此前深陷下跌的指数基金率先打响反击战。深证100 ETF曾在2009年出尽风头，但在去年四季度以来默默无闻，直到7月的反弹，彻底改变了深证100 ETF的命运。

　　WIND 数据显示，截至8月9日，易方达深证100ETF基金7月以来净值涨幅达18.49%，领先于大多数指数基金，同期上证综指涨11.43%，沪深300指数涨13.86%，16只沪深300指数基金净值涨幅从11.02%到14.2%不等。深证100ETF之所以跑赢大市，源于其标的指数深证100的构成 ——地产、消费品、工程机械、能源等分别为其占比较大的板块，合计权重超过50%，都是近来涨幅靠前的板块。

　　基于该基金的反弹势头，基金申购量明显放大。据交易所数据显示，该基金在7月26日至8月6日的两周内，净申购2.22亿份，而7月前三周的申购量仅0.64亿份。

　　基民哭笑不得莫衷一是

　　颇具戏剧性的是，上半年业绩优良的基金，如上半年混合型基金的冠军嘉实主题精选，凭借30.55%的低仓位躲过了大跌。但在7月，却也踏空行情。其净值增长率仅为2.68%，位列混合型基金月度榜倒数第3名，让基民哭笑不得。

　　类似情况还有信诚中小盘基金，这一只成立于2010年2月10日的次新基金，在将近半年的时间里，迟迟不建仓，二季度末仓位仅为4.97%，距离股票型基金 60%的基本仓位相去甚远，因而成为上半年表现最好的次新基金。然而，低仓位也让这只基金错过了大涨。 7月，该基金以1.33%的涨幅，位居股票型基金月度榜最后一名。

　　不难发现，在迅速变化的市场中，大部分基金仍带有操作惯性。比如，操作谨慎、仓位保守的基金在下跌市场表现良好，但在市场转好时，仍然固守仓位，止步不前，使得业绩迅速滑落。这也应了管理学界一句老话：过去赖以成功的成功经验，就是未来成功的障碍。

　　于是，上半年开心的基民，眼下愁眉苦脸。而之前承受巨大下跌的基民，如今却破涕为笑。然而，投资不以一时论成败，现在赚钱的基金，未必值得长期持有；而现在亏损的基金，也并非要马上割肉止损。对于不同类型的基民，当下可以有不同操作。

　　据德圣基金研究中心首席分析师江赛春分析，对持有多只基金的基民来说，不妨借反弹整理归并基金，在反弹进一步深化时获利了结部分长期表现欠佳的基金。下半年配置以灵活风格基金为主，辅之以中小盘和大盘基金。灵活风格的如华商盛世、兴业社会等；中小盘基金以中小盘指数基金为主，如中证500指数；大盘风格可以选择一些稳健蓝筹基金，华夏红利、华夏稳增等。

　　对于2500点已经赎回基金的基民，目前可以在等待市场重新回调的过程中，分批买入，可以重点关注一些操作灵活的股票型基金，如大摩领先、嘉实增长、国泰金鹰增长、大成景阳基金等，以便捕捉下半年的反弹行情。同时，在构建组合时，也应考虑组合在震荡市下的波动安全，可以考虑加入部分债券型基金，如工银瑞信基金、博时基金、华夏基金旗下的债券型基金。

　　对希望进行3个月短线投资，博取短期反弹的基民，江赛春表示，目前市场不确定性因素较多，且反弹幅度已经较大，反弹带来的风险也在集聚，并不建议短线投资基金，以免造成本金损失。

　　基金篮子保持平衡配置

　　对于现阶段基金的配置策略，国金证券基金研究中心总监张剑辉提出了两大思路。

　　在风格转换迅速的市场，很难说哪一种风格的基金可以独领风骚，因此，灵活的操作风格成为首选。为此，可以通过了解基金公司三年以来的历史业绩，分析基金经理的选股能力，选择选股能力突出的公司。经过分析，基金公司方面，兴业全球基金、华夏基金、嘉实基金、富国基金、中银基金、信诚基金、华宝兴业基金、易方达基金、上投摩根基金、华商基金等整体上策略选股能力表现出一定的优势；基金经理方面，包括华夏基金的王亚伟、兴业全球基金的傅鹏博、嘉实基金的邹唯、富国基金的宋小龙、中银国际基金俞岱曦、易方达基金潘峰、南方基金谈建强、嘉实基金邵健、交银施罗德基金周炜炜、鹏华基金黄鑫等基金经理的策略选股能力表现出一定的竞争力。

　　另一方面，历史数据显示，在震荡或者弱市格局下，资产管理规模相对较小的中小型开放式基金 “灵活”优势具备更好的发挥空间。其中20亿元-50亿元规模的中型基金，以及20元以下规模的小型基金略胜一筹。预期下半年市场仍将以成长为主基调，在基金组合风格搭配上建议适度均衡。结合季报持仓以及国金证券的评价，建议侧重关注兴业社会责任、嘉实增长、景顺长城内需增长、华宝兴业宝康消费品、信诚蓝筹、华商盛世、嘉实研究精选、广发聚瑞、易方达积极成长、富国天惠、国泰区位优势、易方达中小盘、上投中小盘、中银优选等基金。