一年收益14.55％ 国联安增利跃居债基榜首

　　股市再度进入反复期，相较而言，债券基金持续而稳定的“赚钱效应”在震荡市更显珍贵。根据晨星（中国）8月24日的统计数据，在过去一年时间，共有17只激进型开放式债券基金实现10%以上的收益，其中国联安增利债基A以14.55％的累计收益位居同类债基榜首。

　　今年以来，受益于充裕的流动性推动和良好的企业盈利预期，信用债产品在第二季度表现稳定。对信用债、可转债行情的提前布局以及稳健的新股申购策略正是“新科状元”——国联安增利债券基金的致胜之道。仓位配置方面，该基金上半年的企业债比例达到49.3％，可转债为7.43％，权益类投资为6.27％。

　　“在2010上半年，我们比较好地把握了市场的脉络和主线，坚持超配信用债策略，比较好的分享了债市的成长”。基金经理冯俊在近日披露的半年报中表示，“我们预期到了金融危机的长期压力和短期政策之间的冲突，认为经济周期的弱势在短期内难以逆转，一直超配信用债券，在二、三月份开始增仓长期利率品种”。冯俊对新股申购抱着非常明确的谨慎态度，“我们对股市大跌和新股的发行高溢价有所预期，在新股申购方面采取分类报价等谨慎的态度，快速减持解禁个股，力争保持净值的稳定， 在股市大跌的时候没有造成净值的损失”。对于转换债券，在第三季度初， 由于可转换债券的迅速扩容，转换债券经历了较大的跌幅，使得转换债券的转股溢价率迅速降低，底价溢价率逐步抬升。冯俊选择了一些具有较好债底保护功能，同时具有较强期权价值的转换债券进行投资，同样为债券基金获得了较好的收益。

　　对于未来债市投资机会，冯俊表示，一方面，随着经济数据的陆续公布，加息因素基本已经消除，预期企业债券在未来一年时间暴跌的可能性不大。另一方面，经历半年多的调整，一些转债品种的正股处于相对低位，溢价率也合理，具有良好的投资价值和安全垫。此外，新股市场的回暖，打新收益水涨船高。目前市场基本处在合理的估值点位，我们将在控制风险的前提下争取回报。

　　业内人士分析，在股债跷跷板效应、宏观经济增速预期回落以及银信合作叫停等因素影响下，下半年债券市场或有望持续“走牛”，债券类基金产品将迎来“蜜月期”。第一创业固定收益研究组则在研究报告中指出，经济放缓的过程中，可能会出现阵痛，这会带来债市快速上涨的阶段性机会。对于较为稳健的投资者，建议安心持有，享受趋势性机会带来的收益。