机构密报
2010-09-09 08:09:18 易天富基金网
布局经济转型新动力
近期大盘开始上演"二八"分化，市场上针对市场风格转化的预期逐渐升高。银华基金认为，上半年政策调整基本到位后，下半年进一步收紧可能性很小，更可能是"稳健货币+积极财政"的政策组合。未来政策重心转向调结构，以"十二五规划"为中心，重点是收入分配体制改革、节能减排、新兴产业扶持。围绕这些政策导向的新经济领域蕴含较为丰富的投资机会。正因如此，正在发行的银华成长先锋混合型基金也将投资焦点瞄准了经济转型时期具有成长优势的高成长公司股票，投资于该类行业和公司股票的资产不低于股票资产的80%。
从中长期看，中国经济将步入关键转型期。经济增速可能下移，未来发展将呈现三大潮流：外需向内需的回归，投资向消费的让位，区域经济自东向西"雁阵模式"的平衡发展。在此过程中，消费、新兴产业、区域振兴等将成为经济转型的新动力。具体看来，新兴消费领域中的移动互联网、教育文化娱乐、专业连锁、医疗保健等投资机会更多一些。同时，国家明确重点扶持的八大战略新兴产业：节能环保、新能源、电动汽车、智能电网、新医药、新材料、生物育种、信息产业等，也值得重点关注。另外，在传统产业从东部向西部转移的过程中，西部的一些传统制造业，包括部分强周期性行业，也将获得一个超常规的发展机遇。
银华成长先锋拟任基金经理 李宇家
长期看好周期性行业的投资价值
近日全国楼市出现回暖迹象，房地产调控政策出台后，价格降幅不大，但交易量明显下跌，更多开发商发现实际需求依然较大，所以投资者对房地产个股的看法不像之前那样悲观，尤其是一些业绩有明确预期的公司。因此，如果再考虑到银行等周期性板块的低估值现状，周期性行业在未来将有较大的投资机会，值得长期布局。
目前市场处于震荡中，但中国政局稳定，内生性增长能够持续。未来如果是均衡市，周期性行业会变成价值股，例如银行、钢铁等，股息收益率均不错。未来周期性行业的时间价值在于它的分红，而不是成长性，但在均衡市中，获取分红收益是很有价值的。在众多机构投资者开始"围猎"周期性行业时，一些跟踪周期性股票的基金同样受到关注。其中，以海富通上证周期50ETF为代表的行业类ETF自发行伊始就受到近40家券商的青睐。
从当前市场情况看，按照2010年一季度的数据计算，周期指数目前的PE为11.29倍，该指数包含的金融、地产等行业估值亦处于底部区域；从宏观经济及政策来看，调结构还是一个长期的任务，且必须以经济的稳定发展为前提，后市周期指数仍将有一定的机会。
海富通股票管理组合总监 蒋征 .北.京.晨.报
近期大盘开始上演"二八"分化，市场上针对市场风格转化的预期逐渐升高。银华基金认为，上半年政策调整基本到位后，下半年进一步收紧可能性很小，更可能是"稳健货币+积极财政"的政策组合。未来政策重心转向调结构，以"十二五规划"为中心，重点是收入分配体制改革、节能减排、新兴产业扶持。围绕这些政策导向的新经济领域蕴含较为丰富的投资机会。正因如此，正在发行的银华成长先锋混合型基金也将投资焦点瞄准了经济转型时期具有成长优势的高成长公司股票，投资于该类行业和公司股票的资产不低于股票资产的80%。
从中长期看，中国经济将步入关键转型期。经济增速可能下移，未来发展将呈现三大潮流：外需向内需的回归，投资向消费的让位，区域经济自东向西"雁阵模式"的平衡发展。在此过程中，消费、新兴产业、区域振兴等将成为经济转型的新动力。具体看来，新兴消费领域中的移动互联网、教育文化娱乐、专业连锁、医疗保健等投资机会更多一些。同时，国家明确重点扶持的八大战略新兴产业：节能环保、新能源、电动汽车、智能电网、新医药、新材料、生物育种、信息产业等，也值得重点关注。另外，在传统产业从东部向西部转移的过程中，西部的一些传统制造业，包括部分强周期性行业，也将获得一个超常规的发展机遇。
银华成长先锋拟任基金经理 李宇家
长期看好周期性行业的投资价值
近日全国楼市出现回暖迹象，房地产调控政策出台后，价格降幅不大，但交易量明显下跌，更多开发商发现实际需求依然较大，所以投资者对房地产个股的看法不像之前那样悲观，尤其是一些业绩有明确预期的公司。因此，如果再考虑到银行等周期性板块的低估值现状，周期性行业在未来将有较大的投资机会，值得长期布局。
目前市场处于震荡中，但中国政局稳定，内生性增长能够持续。未来如果是均衡市，周期性行业会变成价值股，例如银行、钢铁等，股息收益率均不错。未来周期性行业的时间价值在于它的分红，而不是成长性，但在均衡市中，获取分红收益是很有价值的。在众多机构投资者开始"围猎"周期性行业时，一些跟踪周期性股票的基金同样受到关注。其中，以海富通上证周期50ETF为代表的行业类ETF自发行伊始就受到近40家券商的青睐。
从当前市场情况看，按照2010年一季度的数据计算，周期指数目前的PE为11.29倍，该指数包含的金融、地产等行业估值亦处于底部区域；从宏观经济及政策来看，调结构还是一个长期的任务，且必须以经济的稳定发展为前提，后市周期指数仍将有一定的机会。
海富通股票管理组合总监 蒋征 .北.京.晨.报