独家策略：长假前 缩量窄幅震荡

导读：今日两市小幅高开，但由于长假的临近，市场情绪转为谨慎，成交量有明显的萎缩，两市全天表现出窄幅震荡整理的格局，个股涨幅各半，最终沪指下跌3.78点未能守住2600整数关口，而深成指则实现了小幅的上涨。盘中，医药股因全国多地红眼病集中爆发的消息影响，表现相对较强。另外，由于黄金创下1279．5美元的盘中价历史新高，黄金概念板块表现相当抢眼，同时也带动了有色板块整体走强。但银行股继续受资本充足率问题影响，走势疲弱拖累大盘反弹。与此同时的是前期涨幅惊人的题材股退潮，这直接影响了市场做多的信心，最终导致无板块可以成功的带动市场展开反弹。

长假前 缩量窄幅震荡

市场信息

　　一、 针对近期部分媒体报道称“银监会考虑对系统重要性银行资本充足率设定为多至15%”，中国银监会9月16日下午表示，目前银监会对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。
　　二、 中国银行业监督管理委员会纪委书记王华庆周四在上海表示，中国未来利率市场化进程将加速，存贷款利差收窄，传统吃利差模式将难以为继。王华庆表示，中国银监会正在积极推动商业银行实施巴塞尔协议Ⅲ，他透露未来还将引入动态拨备和杠杆率指标作为资本监管的重要补充。王华庆称，巴塞尔协议Ⅲ对于当前中国商业银行资本补充不会有冲击，但随着信贷增长、银行监管的加强，不排除未来商业银行资本约束和资本补充的压力会加大。
　　三、 中国人民银行9月16日发布公告称，当天在公开市场以99.61元的价格发行了140亿元3月期央票，参考收益率继续维持于1.5704%。同时中国人民银行公开市场今日将进行200亿元人民币91天期正回购操作。本周中国央行实现资金净回笼380亿元，同时本周有约2000亿元的1年期定向央票到期，如果考虑这部分到期央票，本周公开市场仍然实现了大额的资金净投放。
　　四、《证券时报》获悉,小QFII管理办法或于今年国庆前出台,预计总体投资额度为200亿元;投资标的方面,允许投资交易所债券占总额度八成,股票占两成; 首批符合资格小QFII将同时通过证监会两个部门批出,其中基金和券商各获100亿额度。
　　五、 新华网报道，全国多地红眼病集中爆发，青岛两日5000人患病，湖北、广东、浙江和江苏等地都出现大量患者。
　　六、 《21 世纪经济报道》报道，七省上网电价上调一事确实已在推进，但目前调整方案仍未完全确定，离出台估计还会有一段时间，下个月开始执行的可能性不大。花旗银行发布的报告指出，方案建议七省火电机组上网电价调升1.5-2.5分/度，平均幅度6.2%，而全部天然气发电机组的电价上调3分/度。
　　七、 美国财政部部长盖特纳16日在国会作证时强调，人民币升值速度过于缓慢，升值幅度十分有限。他强调将通过双边和多边渠道敦促中国政府允许人民币迅速、有意义和持续地升值。人民币兑美元今天（9月17日）再创2005年汇改以来新高，中间价报6.7172。
　　八、 西班牙政府成功发售40亿欧元10年期及30年期债券的消息提振欧元对美元汇率一度升至5周以来的高点，美元贬值为黄金提供充足的上行动力，支撑其于凌晨的电子交易中大幅跳升，并于开盘前轻松跃过14日每盎司1276．5美元的盘中价纪录，创下1279．5美元的盘中价历史新高。

大盘综述与分析

　　周五，早盘沪深两市小幅高开，开盘后不久沪指就开始下跌，稀土永磁、锂电池、多晶硅等热点板块领跌两市，受此影响市场人气低落。早盘黄金概念股受益于国际金价创出历史新高，整体表现较好。部分医药股因近日红眼病的爆发而受到资金关注，涨幅惊人。盘中有色金属、稀缺资源非常活跃，同时临近双节，酒店旅游和酿酒等消费行业迅速升温。不过金融股依旧低迷，农业银行再创新低，这些都导致股指反复震荡。午后，两市量能急剧萎缩，股指窄幅震荡。尾盘沪指小幅跳水，避险资金大量流出，股指收于2600点下方。截止收盘，沪指报2598.69点，跌3.78点，跌幅0.15%，成交954.9亿元，深证成指报11208.25点，涨44.23点，涨幅0.40%，成交867.5亿元。两市合计成交1812.4亿，成交量较前一交易日缩小600亿。两市上涨股票有822只，下跌954只。非ST个股涨停5只，有3只跌停的个股（非ST股）。今天板块大部分下跌。黄金概念、酿酒行业、有色金属、化纤行业、云南板块、酒店旅游、生物制药等板块涨幅居前；而稀土永磁、锂电池、多晶硅、船舶制造、西藏等板块跌幅较大。

　　消息面看，针对有媒体报道称银监会拟将大型银行资本充足率要求最高设为15%，银监会16日表示，目前银监会对大型银行的资本充足率未有新监管要求。银监会相关负责人表示，银监会要求商业银行在最低资本充足率8%的基础上，还要计提逆周期附加资本和系统重要性附加资本，大型银行和中小银行资本充足率分别不低于11.5%和10%。我们认为这个表态难以打消市场的担忧，因为前期媒体报道称方案正在考虑中，所以管理层未来仍可能会提出相关要求。受此影响，银行股继续走势疲软，且农行是继续下探寻求合理的市场定价。技术面上看，长假的临近市场情绪转为谨慎，今日两市呈现出缩量窄幅震荡的走势，沪指在55日线处支撑较为明显。由于因连续三个交易日的下跌本身存在短线反弹的需要，股指本次守住60日均线重回箱体（2570-2700点）横盘的可能性较大。但长达40个交易日的横盘最终必有方向的选择，另外农行的不断创出新低以及题材股的退潮，都对直接影响了市场人气，因此建议投资者目前是选择观望为主。

　　外围市场方面。周四美国股市收盘涨跌不一。昨晚美国公布数据显示，上周初请失业金人数减3000人至45万人，创两个月来最低纪录，优于市场此前所预计的增9000人。不过，更前一周的初请失业金人数由上周所公布的45.1万人向上修正为45.3万人。美国上周初请失业金人数虽降至两个月低点，但仍属于历史上相对高的区域，所以利好也极有限。同在昨晚公布的截至9月4日的续请失业金人数为448.5万人，差于预测的446.4万人。同在昨晚公布的9月费城联储商业前景指数为负0.7％，差于预测的正0.5％。投资者担心汇率问题会导致中美关系紧张，同时迎来了利好就业数据。道琼斯工业平均指数上涨22.10点，收于10，594.83点，涨幅0.21％；纳斯达克综合指数上涨0.08％；标准普尔500指数下跌0.04％。欧洲股市收低。西班牙政府当天成功发售40亿欧元10年期及30年期债券的消息提振欧元对美元汇率一度升至5周以来的高点，美元贬值为黄金提供充足的上行动力，支撑其于凌晨的电子交易中大幅跳升，并于开盘前轻松跃过14日每盎司1276．5美元的盘中价纪录，创下1279．5美元的盘中价历史新高。英国富时100指数上涨-0.28％；法国CAC 40指数上涨-0.51％；德国DAX 30指数上涨-0.20％。

基金市场分析

　　今日两市小幅高开，但由于长假的临近，市场情绪转为谨慎，成交量有明显的萎缩，两市全天表现出窄幅震荡整理的格局，个股涨幅各半，最终沪指下跌3.78点未能守住2600整数关口，而深成指则实现了小幅的上涨。盘中，医药股因全国多地红眼病集中爆发的消息影响，表现相对较强。另外，由于黄金创下1279．5美元的盘中价历史新高，黄金概念板块表现相当抢眼，同时也带动了有色板块整体走强。但银行股继续受资本充足率问题影响，走势疲弱拖累大盘反弹。与此同时的是前期涨幅惊人的题材股退潮，这直接影响了市场做多的信心，最终导致无板块可以成功的带动市场展开反弹。今日农行在破发后创出2.57元新低，光大证券也创出上市以来的新低14.61元，同时中信证券、浦发银行、中国银行、工商银行也均创年内的新低。农行银行作为全球史上最大的IPO，我们认为其走势直接影响着市场的人气，如果以银行为代表的权重股不能有效止跌，则不排除股指继续向下寻求支撑的可能。另外，当前银行业再融资的市场接受程度备受考验。因此，这将对未能融到资金的银行来说，打击较大。目前工农中建四大国有银行市盈率全部在10倍以下：兴业银行、北京银行、中信银行、浦发银行、光大银行、华夏银行、深发展、民生银行等绝大多数股份制银行低于10倍。即估值处于低位，即使走势不振，下跌空间也有限；权重股具有一定安全边际，对大盘股逐渐企稳有促进作用。但目前银行业找不新的业绩增长点，所以出现大反弹的可能性也不大。中国人民银行今日发布《2010年中国金融稳定报告》指出，2010年宏观经济运行趋势更加复杂，宏观调控面临更多新问题和新挑战，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。央行表示，一是要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，二是围绕转变经济增长方式和加快结构调整，落实有保有控的信贷政策，使贷款真正用于实体经济；三是综合运用财政、货币等多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通胀预期，加强金融风险防范，保持经济平稳较快发展。从报告的分析来看，我们认为短期内“央行加息”的可能性不大，目前市场处于多空胶着状态，建议密切关注盘面走势的变化，谨慎操作。技术上看，目前沪指仍在2570-2700点的箱体内运行，所以投资者不宜太看空短期股指走势。周线上的BOLL指标中限支撑作用明显，因此短期内股指再次大幅下跌的可能性不大。综合以上分析，我们认为长假前，两市将表现为缩量窄幅震荡为主。另外建议投资者在长假来临之际，选择观望为好，而相对保守一点的投资者可以逢高赎回部分基金，持币过节，以规避长假中市场负面因素带来的风险。

（易天富基金研究中心）

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