国信证券：坚持价值加交易性机会投资思路

　　国信证券基金评价与研究中心 刘洋

　　自8月以来，市场指数在汽车、交运、医药行业数据景气带动下强势震荡，但金融、地产等大盘权重股的表现仍较为疲弱。近期市场加息预期虽落空，但市场并未如预期的向好，反而在中小板的带动下出现大幅下跌，加剧了市场的波动。　我们认为下一阶段市场震荡仍将持续。不过市场的调整使各分级基金的估值得到不同程度的修复，因此下一阶段，在基金投资方面，建议在防范风险的基础上，坚持“价值+交易性机会”的投资思路，推荐品种以交易型基金和分级型封基为主，并对分级基金的推荐品种进行调整。

　　近期瑞福进取的净值大幅上涨，而二级市场的低迷使得其溢价水平大幅下降，估值压力极大程度地释放，推荐；国泰估值进取折价较大，杠杆高企，估值偏低，也是我们推荐的品种。低风险基金中银华稳进基准收益率较高，年底的折算会重新产生溢价，维持推荐；随着折算日的临近，瑞和小康净值和价格折算为1，折算过后净值上涨杠杆将达1.6，下跌杠杆仅为1，优势明显。

　　针对不同风险偏好的投资者，我们继续推荐三种不同风险水平的基金组合，分别为高风险组合配置、中风险组合配置和低风险组合配置：

　　高风险组合配置：指数型5%、股票型20%、混合型25%、封闭式25%、低风险分级基金5%、QDII基金5%、债券型10%、货币市场基金5%。

　　中风险组合配置：股票型15%、混合型20%、封闭式20%、低风险分级基金5%、债券型25%、货币市场基金15%。

　　低风险组合配置：混合型10%、封闭式10%、低风险分级基金10%、债券型30%、货币市场基金40%。

　　根据当前市场具体情况和国信基金评价体系，我们推荐组合的具体配置明细如下：

　　偏股型基金：嘉实研究精选、大摩领先优势、华夏回报、南方优选价值、华夏中小板ETF、嘉实主题精选、中银中国精选、华商盛世成长、兴业可转债、海富通中国海外精选。

　　封闭式基金：基金通乾、基金普丰、基金同盛、基金裕泽。

　　分级基金：高风险(瑞福进取、估值进取)；低风险(银华稳进、瑞和小康)。

　　债券型基金：嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益。

　　货币型基金：华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B。