独家策略：权重股拖累反弹 后市震荡为主

导读：今天两市股指始终是在5日线和10日线的夹缝中震荡，由于十一国庆的临近，投资者的心态趋于谨慎，所以今天上午涨幅较大的有色金属、稀缺资源、稀土永磁在午后便迅速走低，多数投资者选择了逢高减仓的投资策略。由于这些热点板块的冲高回落，加上原本就疲软的权重股，因此股指也难免震荡走低。我们看到昨天没怎么下跌的房地产板块今天和金融行业一起领跌两市，跌幅达到了1.84%。明显是受到了昨天两部委发文对企业违约开发土地，并闲置一年的禁止竞买资格的禁令的影响，并且该禁令涉及多家大型房企。

权重股拖累反弹 后市震荡为主

市场信息

　　一、 国庆长假前，公开市场继续延续谨慎操作基调，今日仅发行110亿元央行票据，比中秋节前再减280亿元。由于本周五就将进入十一长假，因此，原本在周四公开市场发行的三月央票也提前至周二发行。因本周公开市场到期量为零，因此本周公开市场操作可能为小幅净回笼。
　　二、 在27日举行的保险资金运用监管工作会议上，中国保监会发布信息显示，截至2010年8月末，险资运用余额达4.3万亿元，是2003年的5倍。其中，权益类资产占比为16.9%，这也意味着，险资截至8月底的权益类资产总市值为7267亿元。
　　三、 9月27日，从权威渠道获悉，继国土部、住建部联手出台细化调控政策后，国家有关部委将联合下发进一步深化房地产调控政策，包括强化二三套房贷差别化，以及推进房产税试点等“重磅炸弹”或悉数登场。据悉，有关部委即将联合推出的房地产调控方案已经进入会签阶段，预计近日浮出水面。
　　四、 今年以来，棉花价格一直处于上涨状态，进入9月份后，棉价的上涨速度明显加快。截至9月25日，中国棉花价格指数已经从9月初的18002元/吨，上涨至20236元/吨，涨幅达到12.41%，刷新了10年来的最高纪录。而从去年9月以来的一年时间里，一吨标准棉已经从8000元飙升到20000元以上，足足涨了1.5倍。近日国际市场棉花价格已超过一美元453克价格，达到15年最高点。
　　五、 上证报资讯统计显示，9月27日—10月1日这周两市共有32只限售股将解禁上市，而按照昨天的收盘价计算，这77.49亿股限售股市值高达1370.57亿元，较上周的455.26亿元环比大增201％。而在7月26日至9月26日的九周中，没有一周限售股的解禁市值超过800亿元，这意味着本周解禁市值成为近十周以来的阶段高峰。
　　六、 英国《金融时报》昨日报道称，美国能源部将在今后数周内拟定战略，目的是增加美国国内产量、找到替代材料、并提高稀土使用效率。五角大楼也将完成有关美国军方对稀土依赖度的研究。然而即便如此，许多专家表示美重启稀土产业链需15年，因此稀土价格进一步上涨已成共识。
　　七、 上周刚刚强势触及每盎司1300美元这一历史新高的国际金价，昨日又迎来一个重大利好。据英国金融时报报道，欧洲各国央行几乎完全停止了本国黄金储备的出售，由此为十多年来每年都会进行的大规模处置行动画上了句号。此举将会为已经略显疯狂的国际金价继续上涨提供心理支撑。
　　八、 截至9月27日，已有746家上市公司披露了三季报业绩预告。其中，业绩预增、扭亏或续盈的“预喜”公司合计达到565家，占已公布三季报预告公司家数的76%。仅从目前来看，多数公司三季度业绩仍然继续增长。机械设备、电子元器件、医药生物等中期表现抢眼的行业在三季度增势不改。

大盘综述与分析

　　周二，早盘沪深两市微幅低开。在中国铝业封住涨停的带动下有色金属板块再现昨天的火爆场面，相关个股普涨。但今天的权重股跌幅比昨天还大，金融、煤炭、石油、房地产拖累股指未能展开进一步反弹。不过在题材股广晟有色和成飞集成的带领下，稀土永磁和锂电池两大概念板块延续了昨天的上升势头，聚集了市场人气，昨天涨幅居前的黄金、酿酒等板块今天也有不错的表现，但十一长假的日益临近使得投资者日趋谨慎，没有盲目追涨，因此两市始终处于窄幅震荡的状态。午后，黄金概念和飞机制造两个小板块突然上涨位列涨幅榜前两名，而之前的有色金属、稀土永磁、稀缺资源等板块涨幅缩小，同时随着万科等地产股的下跌，股指震荡下行。尾盘，券商股和银行股双双下跌，两市股指急速跳水。截止收盘，沪指报2611.35点，跌16.62点，跌幅0.63%，成交1164.3亿元，深证成指报11274.49点，跌135.32点，跌幅1.19%，成交875.7亿元。 两市合计成交2040亿，成交量较前一交易日放大两成。今天两市个股普跌，上涨股票有637只，下跌1205只。非ST个股涨停12只，没有跌停的个股（非ST股）。今天大部分板块飘绿，飞机制造、黄金概念、酿酒行业、感光材料、有色金属、稀缺资源、稀土永磁等板块涨幅居前；而金融行业、房地产、环保行业、农药化肥、煤炭等板块跌幅较大，均超过1%。

　　消息面看，英国《金融时报》昨日报道称，美国能源部将在今后数周内拟定战略，目的是增加美国国内产量、找到替代材料、并提高稀土使用效率。五角大楼也将完成有关美国军方对稀土依赖度的研究。与此同时中国有色金属行业龙头企业中国铝业与江西省国资委26日签署协议，未来三年内，中国铝业将向江钨控股集团增资100亿元，在赣打造稀有金属、稀土等在内的产业基地。随着稀土资源的战略性地位进一步显现，稀土价格未来也将进一步上涨。今天稀土永磁板块依旧非常活跃，技术面上看，今天沪深两市均是受到了10日线的压制未能进一步打开上涨的空间。全天基本上都是在5日线和10日线的区间内震荡。KDJ指标和MACD指标显示股指上涨乏力，而周K线上沪指也是受5周K线和10周K线的压制，因此在成交额并没有恢复到之前1300亿左右的水平下，沪指想要进一步上涨比较困难。不过由于下方有60日线的支撑，因此风险不大。预计最后两个交易日沪指的运行区间大致在2600点-2640点之间。

　　外围市场方面。周一美国经济数据较少，达拉斯联储报告称该地区9月商业活动指数从上个月的-13.5下降至-17.7。本周后期投资者将迎来消费者信心指数、上周首次申请失业救济、制造业以及第二季度GDP等经济报告。投资者也在怀疑美国金融行业资产负债表的可靠性。受金融板块下跌拖累，周一美国股市收低。投资者情绪谨慎，大盘在连续四周上涨之后出现回调。道琼斯工业平均指数下跌47.99点，收于10,812.27点，跌幅0.44%；纳斯达克综合指数下跌0.48%；标准普尔500指数下跌。周一穆迪投资机构将盎格鲁-爱尔兰银行(Anglo Irish Bank)的债务评级调降了三个等级，原因是预计该行可能需要政府提供更多资助。英国央行会议纪要：委员认为采取进一步刺激措施的可能性增加。周一欧洲股市收低。英国富时100指数下跌0.45%；法国CAC40指数下跌0.43%；德国DAX指数收下跌0.31%。东京股市周二收盘小幅走低，投资者在美国联邦储备委员会政策会议前保持谨慎。日经指数收盘下跌0.3%。

基金市场分析

　　据港媒报道，金价近期连连破顶，欧洲多国央行亦一改每年大手卖金策略，转为持货避险。由于区内多国均为黄金储备大国，此举除抽走供应来源，更对金价提供心理支持，有利金价续攀升。现货金上周五冲破1，300美元后，不少分析预期金价仍大上升空间，包括现价距离上世纪80年代按通胀调整后2，300美元仍遥远。当天交易的白银价格继续走高，目前已经处于近30年来的最高水平，而白金则有所下跌。经金融海啸重创，及欧债危机，欧元区各国的避险情绪大幅升温，适逢经济前景未明及外汇市场动荡，黄金遂成为欧洲以至全球央行的避险首选，引证美国多年来一直无意减持黄金储备，确有先见之明。据英国金融时报报道，欧洲各国央行几乎完全停止了本国黄金储备的出售，由此为十多年来每年都会进行的大规模处置行动画上了句号。不少分析人士认为，此举将会为已经略显疯狂的国际金价有着重要影响，原因有二：一是一个重要的黄金供应源撤出了市场，二是它为金价提供了心理支撑。结合经济前景不明、黄金技术走势良好等因素，分析人士目前大都认为，短期来看，资金对黄金仍然青睐，10月份金价偏强的概率较大。上海方面，由于中秋长假一直没有交易，昨日95金收报280.28元，上涨3.99元；99金收报280.39元，上涨3.97元；黄金延期交收品种收报280.22元，上涨3.93元。

　　今天两市股指始终是在5日线和10日线的夹缝中震荡，由于十一国庆的临近，投资者的心态趋于谨慎，所以今天上午涨幅较大的有色金属、稀缺资源、稀土永磁在午后便迅速走低，多数投资者选择了逢高减仓的投资策略。由于这些热点板块的冲高回落，加上原本就疲软的权重股，因此股指也难免震荡走低。我们看到昨天没怎么下跌的房地产板块今天和金融行业一起领跌两市，跌幅达到了1.84%。明显是受到了昨天两部委发文对企业违约开发土地，并闲置一年的禁止竞买资格的禁令的影响，并且该禁令涉及多家大型房企。利空不断的银行、地产终成为股指最大的拖累，再加上题材股的风险加剧，股指整体反弹空间极为有限。但我们也看到了稀土板块的潜力，在香港市场的中国稀土三天内涨幅将近40%，而稀土价格也是节节攀升，随着中国稀土产业链的进一步整合，相关的个股或将迎来业绩的高爆发，这或将仍为市场的炒作热点，从而保持市场的人气。但由于节后将迎来创业板与中小板的解禁高潮到来，因此中小盘个股的走势上震荡会加剧。单从技术上看，中小板指在前几个交易日得到25日线支撑后，重新回归上升通道，昨日更是大涨2.73%。今日该指数出现了下跌0.5%，但然后站在10日线上方。因此后市仍然走强的概率非常大。但是创业板综指就没完全不一样了，该指数在8月20日发布，目前是已经下跌了近10%，且趋势仍继续下行，而成交量有明显的缩小，其中主要原因就是大量的解禁造成的投资心理压力，但目前创业板整体对大盘个股影响不大，所以整体上看，预计后市创业板仍是继续下行，但中小板仍然有继续创出新高的可能。目前长假的来临，我们建议投资者在基金操作上，选择观望为好。稳健投资者可逢高减仓，激进投资者则继续持仓不动，等待股指的进一步反弹。

（易天富基金研究中心）

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