独家策略：配置滞涨的大盘类基金

导读：今日股指早盘呈高开高走格局，午后盘中现震荡走势，最终沪综指以中阳线报收，收于2800之上。盘面上看，金融、农业、煤炭、钢铁等板块涨幅居前，航空航天、饮料、医药、计算机、零售等相关消费类板块跌幅居前。另外，中小板指数与创业板指数均是出现了下跌，市场风格或许在本轮反弹中转换，但目前来说还有待确认。

配置滞涨的大盘类基金

市场信息

　　一、 中国外汇交易中心，10月11日人民币对美元汇率中间价报6.6732，较10月8日（6.6830）上升98个基点，再次创出汇改以来新高。此外，1欧元对人民币9.3215元，100日元对人民币8.1276元，1港元对人民币0.86029元，1英镑对人民币10.6311元。
　　二、 国土部10月11日发布新闻稿称，住房和城乡建设部、国土资源部、监察部日前决定，对省级人民政府稳定房价和住房保障工作进行考核与问责，对政策落实不到位、工作不得力的，进行约谈，直至追究责任。三部委要求，进一步加强市场监管，严肃查处违法违规行为。加大住房交易市场检查力度，依法查处经纪机构炒买炒卖、哄抬房价、怂恿客户签订“阴阳合同”等行为。对房地产开发企业土地闲置、改变土地用途和性质、拖延开竣工时间、捂盘惜售等违法违规行为，要继续加大曝光和处罚力度。对有上述违法违规记录的房地产开发企业，要暂停其新购置土地。
　　三、 本周是四季度第一个完整交易周，本周内每天都会有逾818亿元解禁市值涌出。从解禁市值看，本周为全年第三大解禁高峰周。而从本周开始，年度最强解禁高潮正式拉开序幕。据统计显示，本周（10月11日-10月17日）内将有211亿股限售股开始流通。以上周五收盘价计算，合计解禁市值达到4091.71亿元，仅次于今年1月17日当周的6086.35亿元。
　　四、 9月底，接近上交所高层的人士透露，包括证监会、商务部及外管局在内的多个相关部委就国际板推出的法律问题达成共识，国际板的推出只剩下技术测试和时机问题了。内部人士表示，按照目前的进程，2011年初所有工作就将完全到位，而2011年4月前后正式推出的可能性很大。
　　五、 十一长假期间，国际金价继续一路高歌猛进，屡次刷新纪录。上周五纽交所黄金期货12月合约收报1345.3/每盎司美元。该合约上周上涨了2.1%，已是连续4周上涨。与去年9月底的989.9美元/每盎司相比，金价一年的涨幅已达35%。
　　六、 商务部8日发布监测数据显示，10月1日至7日，全国零售和餐饮行业实现消费品零售额约5925亿元，比2009年“十一”黄金周增长18.7%，增幅提高0.7个百分点。据监测，主要大中城市18种蔬菜平均批发价格较节前(下同)上涨3.8%，受暴雨天气影响，海南蔬菜批发价格上涨5.8%。肉类平均批发价格小幅上涨。
　　七、 仅仅一个多月，棉花市场成交价格就从9月初的1.8万元/吨左右上升为目前的约2.5万元/吨，暴涨近四成。

大盘综述与分析

　　周一，今天是国庆长假后的第二个交易日，由于国外市场在长假间走强影响，两市股指延续上周强势纷纷高开，个股涨多跌多。有10只个股开盘涨停，随后煤炭板块集体高开高走，井喷行情继续上演。另外，农业板块也受物价的上涨带动整体走强；电力板块受居民用电拟推行“阶梯式累进电价”消息影响，涨幅居前；黄金股则是受国际金价连创新高，国内金价上升趋势不改，亦表现出连续上升势头。由于个股的全面开花，股指震荡上行。最终将股指推向全天高点的是金融股的放量上涨，沪指创出本轮反弹以来的新高2823.60点。午后，股指出现了滞涨格局，其中主要原因是解禁股的压力，导致中小盘股出现了回调，从而影响了市场做多人气。但权重股仍旧表现强势，地产、钢铁的积极做多明显。随后因中小盘股的回落，两市个股出现跳水，沪指盘中回落至2800以下，尾盘电力、生物股的强势拉升，中小板指数跌幅收窄，沪指最终站上2800点。截止收盘，上证指数报2806.94点，涨68.20点，涨幅2.49％；深证成指报12237.7点，涨326.28点，涨幅2.74％。两市合计成交4292亿，较前一交易日放大1545亿，近6成。今天两市个股呈现结构性上涨，上涨股票有11910只，下跌661只。非ST个股涨停36只，有3只ST股跌停。从行业上看，金融、煤炭、农业、多晶硅、超级大盘股等板块涨幅居前；而飞机制造、酿酒、陶瓷、商业百货创业板等板块涨幅居后。

　　消息面看，本周是四季度第一个完整交易周，本周内每天都会有逾818亿元解禁市值涌出。从解禁市值看，本周为全年第三大解禁高峰周。而从本周开始，年度最强解禁高潮正式拉开序幕。据统计显示，本周（10月11日-10月17日）内将有211亿股限售股开始流通。以上周五收盘价计算，合计解禁市值达到4091.71亿元，仅次于今年1月17日当周的6086.35亿元。其中,6家集中在今日,合计解禁市值为3831.95亿元,占到全周解禁市值的93.65%,解禁压力非常集中。其中，中国神华解禁量为145.11亿股,解禁市值高达3473.85亿元,为沪市本周解禁市值最大的公司。我们认为解禁潮的到来对心理造成的投资压力会明显大于实质，但权重权的相对低股价或许会降低减持的风险。技术面上看，今日沪指强势明显，其中前期表现低迷的金融、钢铁、地产、煤炭等权重股均出现了放量的上涨。两市成交量更是达到四千多亿，创出今年来的新高。沪指方面的KDJ、MACD等指标均出现了金叉，但由于沪指已经远离了均线的支撑，所以短期内可能会出现技术性的调整，但调整的空间不会太大。从15分钟线上看，沪指已经出现上涨疲软的迹象，需要寻找支撑，预计大盘可能会回落至2780点左右。

　　外围市场方面。美国劳工部上周五公布的数据显示，9月份美国非农就业岗位数量环比减少9.5万个，降幅远超市场预期，同时9月失业率仍维持在9.6%。不过，数据公布之后，美国股市不跌反升，道指成功站上11000点上方，上周累计涨幅为1.6%，标普500指数和纳指上周分别累计上涨1.7%和1.3%。作为11月美国中期选举与美联储议息会议之前最重要的经济数据，就业数据表现不佳也增大了美联储启动新一轮刺激措施的可能性。有分析人士预计，美联储第二轮量化宽松规模将达到5000亿美元，由于本轮美国股市上涨的主要动力就是美联储的宽松预期，美联储再买国债就会增加市场流动性，投资者也将美联储的举动视为进场的信号。道琼斯工业平均指数上涨57.90点，收于11,006.48点，涨幅0.53%；纳斯达克综合指数上涨0.77%；标准普尔500指数上涨0.61%。周五欧洲股市收低。英国富时100指数下跌0.08%；法国CAC40指数下跌0.19%；德国DAX指数收上涨0.25%。

基金市场分析

　　美元近期表现出的极度颓势，给其他国家货币带来了不小的麻烦。日元、欧元和部分主要新兴市场国家货币，近期都对美元出现了较大幅度的升值。疲软的国内需求、紧张的财政状况同时存在，如果此时外需再进一步恶化，无疑会令日本等国的情况更加糟糕。10月5日，日本央行意外将隔夜拆借利率由0.1％下调至0-0.1％区间，同时决定建立规模可达5万亿日元的临时性基金，用来购买长期日本金融资产。继日本政府进场干预日元汇率后，部分新兴经济体也不甘落后。哥伦比亚、韩国等国陆续作出反应。其中，哥伦比亚央行决定每日开始买进至少2000万美元，以阻止本币比索升值。韩国央行也作出类似决定。9月末，巴西财长曼特加公开表示，巴西政府将会“果断采取行动防止巴西雷亚尔过度升值”。巴西不仅大规模入市购入美元，更在10月4日提高了专门针对外资投资巴西固定收益产品的金融交易税，其税率从2％增加到4％。不过，尽管如此，至10月5日，美元兑巴西雷亚尔汇率仍达到了1.675，雷亚尔汇率创下金融危机爆发两年来的最高水平。

　　目前美、日、欧再度释放货币趋势明显，全球货币环境再趋宽松，新兴市场将面临资金流入压力，美元贬值趋势将持续，人民币升值的国际压力较大。9月美联储会议为11月出台新一阶段的量化宽松政策奠定了基础，这也意味着，美联储不可能在中短期内提高利率目标。预计，未来美国国会将全面延长布什时代的减税政策，来应对疲弱的经济增长。另外，大选年的政治因素使财政政策的前景异常不明朗，但在大选结束后，政府考虑采取的早期行动中可能会包括基建支出、商业和工资税削减等各种选择。弱势美元推动大宗商品价格攀升，包括黄金、原油、铜在内的主要商品品种价格，自9月中旬开始，均出现了不同程度的反弹。资源股和通胀预期相关股票价格出现普遍性上涨，将带动全球股票一波上涨行情。市场预期发达国家将采取量化宽松措施，A股市场有色金属、煤炭等资源类板块大幅上行，推动市场重心明显上移。预计短期内国际市场将成为影响A股市场走势的主要因素，大盘短期内将继续保持强势。

　　今日股指早盘呈高开高走格局，午后盘中现震荡走势，最终沪综指以中阳线报收，收于2800之上。盘面上看，金融、农业、煤炭、钢铁等板块涨幅居前，航空航天、饮料、医药、计算机、零售等相关消费类板块跌幅居前。另外，中小板指数与创业板指数均是出现了下跌，市场风格或许在本轮反弹中转换，但目前来说还有待确认。我们认为股指经过三天连续逼空后，今日两市放出巨量，午后现震荡走势，显示多头在此点位出现分歧，短期股指或有小幅调整需要，而投资者则可以在回调中关注此波领涨板块的后继动向，适当配置业绩高增长、低估值的滞涨蓝筹个股的基金。同时也可以配置大盘风格的指数型基金，如沪深300、深证100的基金。

（易天富基金研究中心）

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