基金踏空节后暴涨 调结构将成难题
2010-10-17 16:07:24 易天富基金网
节后股市气势如虹，股指七个交易日涨幅超过20%，涨势之快出人意料。与此同时，强势板块发生显著转换，前期表现低迷、长期受压的周期性资产类行业，如煤炭、有色成为带动市场反弹的主力；而医药、消费等处于估值高位、之前从未调整的强势行业则表现平平。从基金操作来看，基金仓位继续上升，主动增仓和被动增仓共同将股票型基金仓位推向高位。但快速上涨中市场强势行业的快速切换给基金仓位结构调整带来巨大挑战，基金业绩分化态势有可能出现显著的逆转。
被动加仓 主动减仓
德圣基金研究中心10月14日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有一定程度上升。可比的353只股票方向主动型基金中，168只基金主动性增仓，其中73只基金增仓幅度超过2%，18只基金增仓幅度超过5%；185只基金主动性减仓，其中124只基金减仓幅度超过2%，30只基金减仓幅度超过5%。可比主动股票基金平均仓位为86.54%，相比前期增加1.09%；偏股混合型基金平均仓位为79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均仓位73.75%，相比前周显著增加1.21%。测算期间沪深300指数大涨12.15%，被动增仓效应显著；扣除被动增仓效应后，各类偏股方向基金体现为小幅减持。
非股票投资方向的其他类型基金仓位变化不一。其中，偏债混合基金平均仓位27.38%，相比前周增加1.54%；保本基金平均仓位31.51%，相比前周增加2.41%；债券型基金平均股票仓位9.85%，较前周增加1.12%。
从本周基金仓位水平分布来看，重仓基金（仓位>85%）数量激增，占比44.58%，相比前周增加6%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比25.77%，相比前周减少5%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为9.61%，占比下降1%；仓位较轻或轻仓基金占比20.04%，相比前周保持不变。
基金调结构将成难题
从具体基金公司的操作策略来看，主动增仓的基金数量不多，积极增仓的主要是仓位偏轻的基金。多数基金公司偏向主动减仓或有增有减，仅长城基金等少数几家基金公司增仓较为明显。细化到各只基金，金元宝石保本一周净加仓19.39%，增仓幅度排名第一。富国天成一周净加仓17.50%，泰达预算一周净加仓10.49%，分列二三名。减仓基金中,国投增长一周净减仓9.37%，减仓幅度最大。
德圣基金研究中心副总经理肖锋告诉记者，本周测算的结果很可能存在一定的系统性偏差。"事实上主动减持的基金数量应该较为有限。主要原因是基金持仓结构与股市领涨板块存在较大差异，基金净值表现普遍落后，因而显示为小幅减仓。"
肖锋进一步指出，经过三个季度的仓位结构调整，目前主动型基金中相当部分资产已经配置在医药生物、消费、零售等行业，但这类资产的流动性普遍较为有限，快速的持仓调整并不现实。目前股票型基金平均仓位已超过85%，进一步增仓的空间有限，而持仓结构调整已经成为目前基金面临的难题。 □ .陶.炜 .大.众.证.券.报
被动加仓 主动减仓
德圣基金研究中心10月14日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有一定程度上升。可比的353只股票方向主动型基金中，168只基金主动性增仓，其中73只基金增仓幅度超过2%，18只基金增仓幅度超过5%；185只基金主动性减仓，其中124只基金减仓幅度超过2%，30只基金减仓幅度超过5%。可比主动股票基金平均仓位为86.54%，相比前期增加1.09%；偏股混合型基金平均仓位为79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均仓位73.75%，相比前周显著增加1.21%。测算期间沪深300指数大涨12.15%，被动增仓效应显著；扣除被动增仓效应后，各类偏股方向基金体现为小幅减持。
非股票投资方向的其他类型基金仓位变化不一。其中，偏债混合基金平均仓位27.38%，相比前周增加1.54%；保本基金平均仓位31.51%，相比前周增加2.41%；债券型基金平均股票仓位9.85%，较前周增加1.12%。
从本周基金仓位水平分布来看，重仓基金（仓位>85%）数量激增，占比44.58%，相比前周增加6%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比25.77%，相比前周减少5%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为9.61%，占比下降1%；仓位较轻或轻仓基金占比20.04%，相比前周保持不变。
基金调结构将成难题
从具体基金公司的操作策略来看，主动增仓的基金数量不多，积极增仓的主要是仓位偏轻的基金。多数基金公司偏向主动减仓或有增有减，仅长城基金等少数几家基金公司增仓较为明显。细化到各只基金，金元宝石保本一周净加仓19.39%，增仓幅度排名第一。富国天成一周净加仓17.50%，泰达预算一周净加仓10.49%，分列二三名。减仓基金中,国投增长一周净减仓9.37%，减仓幅度最大。
德圣基金研究中心副总经理肖锋告诉记者，本周测算的结果很可能存在一定的系统性偏差。"事实上主动减持的基金数量应该较为有限。主要原因是基金持仓结构与股市领涨板块存在较大差异，基金净值表现普遍落后，因而显示为小幅减仓。"
肖锋进一步指出，经过三个季度的仓位结构调整，目前主动型基金中相当部分资产已经配置在医药生物、消费、零售等行业，但这类资产的流动性普遍较为有限，快速的持仓调整并不现实。目前股票型基金平均仓位已超过85%，进一步增仓的空间有限，而持仓结构调整已经成为目前基金面临的难题。 □ .陶.炜 .大.众.证.券.报