分级基金高歌猛进 杠杆债基受过度追捧
2010-10-18 11:23:08 易天富基金网
分级式杠杆基金在一轮新的上涨中表现突出，大幅超越普通类型的基金。近期较为值得关注的有三点，一是瑞福进取进入高杠杆区域，二是瑞和小康、瑞和远见在份额折算后进入“临界点”，三是首只债券杠杆基金上市。
乘势进攻
今年前三季度新成立了5只分级杠杆式基金，加上此前的3只，市场上目前共有结构性分级基金8只。它们分别来自富国、银华、兴业全球 、国联安、国泰、长盛、国投瑞银等7家基金公司。
从原理上来看，这些杠杆基金可以简单分为两种类型，一种是以瑞福分级基金为代表，分为低风险和高风险两种级别，另一种以瑞和沪深300以及银华为代表，分为两种级别，三个部分，同时其中具有配对转换机制。
通常在市场上扬阶段，这类具有杠杆机制的基金具有非常好的进攻性。以杠杆型基金的高杠杆部分为例，根据Wind数据显示，三季度二级市场价格涨幅最高的是银华锐进，涨幅达到34.54%，国泰估值进取次高，为25.67%。接着是兴业合润分级B为17.77%，国投瑞银瑞和远见为12.84%。国联安双禧B中证100为9.97%，长盛同庆B为7.22%。而低杠杆部分，国投瑞银瑞和小康涨幅最高，为12.13%，另外，国投瑞银瑞福进取为-0.73%。
很显然，杠杆基金的表现和杠杆率有相当直接的关系。在所有高风险级别的份额中，银华锐进和估值进取的杠杆率最高，达到约2倍，兴业合润B、国联安双禧B、长盛同庆B的杠杆率都在1.6到1.7左右。杠杆率的高低，基本上反应了基金上涨的幅度。
但其中的例外是国投瑞银瑞和远见，在三季度，瑞和远见的净值一直低于1，杠杆率也为1，并未处于杠杆区域，其上涨幅度依然高于国联安双禧B、长盛同庆B，这是较为特殊的。
而即使在市场相对较强的情况下，瑞福进取依然为负收益，这一点恐怕和其原本较高的溢价有关，市场上扬的过程中，溢价在逐步收窄，导致二级市场价格反而略有下降。另一方面值得关注的是，瑞福分级基金中的有限保本机制，当瑞福进取净值在0.721之下时，瑞福进取的杠杆倍数在1.4倍左右，而当其净值在0.721和0.946区间内，其杠杆倍数在2以上，最高可以达到2.9倍。也就是说，瑞福进取实际上是近期内杠杆比率最高的。
乘势进攻
今年前三季度新成立了5只分级杠杆式基金，加上此前的3只，市场上目前共有结构性分级基金8只。它们分别来自富国、银华、兴业全球 、国联安、国泰、长盛、国投瑞银等7家基金公司。
从原理上来看，这些杠杆基金可以简单分为两种类型，一种是以瑞福分级基金为代表，分为低风险和高风险两种级别，另一种以瑞和沪深300以及银华为代表，分为两种级别，三个部分，同时其中具有配对转换机制。
通常在市场上扬阶段，这类具有杠杆机制的基金具有非常好的进攻性。以杠杆型基金的高杠杆部分为例，根据Wind数据显示，三季度二级市场价格涨幅最高的是银华锐进，涨幅达到34.54%，国泰估值进取次高，为25.67%。接着是兴业合润分级B为17.77%，国投瑞银瑞和远见为12.84%。国联安双禧B中证100为9.97%，长盛同庆B为7.22%。而低杠杆部分，国投瑞银瑞和小康涨幅最高，为12.13%，另外，国投瑞银瑞福进取为-0.73%。
很显然，杠杆基金的表现和杠杆率有相当直接的关系。在所有高风险级别的份额中，银华锐进和估值进取的杠杆率最高，达到约2倍，兴业合润B、国联安双禧B、长盛同庆B的杠杆率都在1.6到1.7左右。杠杆率的高低，基本上反应了基金上涨的幅度。
但其中的例外是国投瑞银瑞和远见，在三季度，瑞和远见的净值一直低于1，杠杆率也为1，并未处于杠杆区域，其上涨幅度依然高于国联安双禧B、长盛同庆B，这是较为特殊的。
而即使在市场相对较强的情况下，瑞福进取依然为负收益，这一点恐怕和其原本较高的溢价有关，市场上扬的过程中，溢价在逐步收窄，导致二级市场价格反而略有下降。另一方面值得关注的是，瑞福分级基金中的有限保本机制，当瑞福进取净值在0.721之下时，瑞福进取的杠杆倍数在1.4倍左右，而当其净值在0.721和0.946区间内，其杠杆倍数在2以上，最高可以达到2.9倍。也就是说，瑞福进取实际上是近期内杠杆比率最高的。