公募上半年巨亏4400亿 “制度”保证基金管理费
2010-10-21 17:10:43 易天富基金网
嘉宾
江赛春 德圣基金研究中心首席分析师
王群航 中国银河证券基金研究中心高级研究员
谢泰峰 首都经贸大学金融学院副院长
今年的基金业，戏剧性的亏损再度发生。
上半年，国内公募基金业出现了史上第二大亏损，60家基金公司旗下665只基金整体浮亏4452.53亿元，仅次于2008年的巨亏，但与此形成鲜明对比的是，基金公司收取的管理费却不降反升。
截至8月28日，60家基金公司上半年管理费收入总额达到153.89亿元，平均每家基金公司收入达到2.56亿元，而在2009年上半年，60家基金公司管理费收入不过才129.73亿元，平均每家仅为2.16亿元。这样算下来，每家基金公司管理费收入同比增长18.52%。
目前公募基金业的收费机制是否合理的话题正受到市场关注，基金公司的"旱涝保收"和投资者的"靠天吃饭"成为矛盾的集结点。公募基金的收益机制是否要一成不变？
事实上，今年上半年，一些明星私募基金创造了出色的业绩，远胜于大部分的公募资金，这其中不容忽视的一个前提是，按收益提成的惯例为基金经理人添加了增值避险的动力。在弱市之下，公募基金和投资者的收益矛盾如何来调和，是一个值得探讨的话题。
"旱涝保收"的悖论？
《英才》:今年上半年公募基金业巨亏，而管理费却不跌反涨，这是什么原因造成的？这种现象是否正常呢？
江赛春:管理费是和基金规模联系在一起的，亏损是和净值增长联系在一起的，这两个没关系。今年上半年基金亏损加大，主要是因为规模增长，今年上半年相对去年来说规模增长比较大。
王群航:基金巨亏是因为股票市场跌了，基金手上持有大量的股票；其次，从2007年以来，市场上股票型和指数型基金越来越多，股票型基金的资金60%以上的资金要投资股票，指数型基金90%的资金要投资于股票，这两类基金里大部分是股票，所以市场跌，他们肯定也要跌。基数在不断变大，亏得绝对数也就越大，但这是浮动盈亏，如果单从浮动盈亏来评价基金，并不客观。
至于管理费的问题，公募基金是契约型基金，在发行的时候就讲明了是提管理费，不提业绩报酬，亏了是投资者的，赚了也拿不到一分钱。像2006、2007、2009年基金都赚了，但基金一分钱的管理费都没有多拿，现在就浮动亏了一些，管理费就收多了吗？所以，要讲究一个契约精神。
谢泰峰:应该是不合理的，基金属于信托的一种形式，在我们国家是属于契约型的基金，带有受人之托代人理财的性质，基金管理人的收益应该和业绩挂钩。如果没有达到盈利的预期目标，管理费就应该下降。在代人理财上，容易出现权责利不对称的现象。基金公司现在是旱涝保收，无非是提得多和少的问题。
□ .李.冬.洁 .英.才
江赛春 德圣基金研究中心首席分析师
王群航 中国银河证券基金研究中心高级研究员
谢泰峰 首都经贸大学金融学院副院长
今年的基金业，戏剧性的亏损再度发生。
上半年，国内公募基金业出现了史上第二大亏损，60家基金公司旗下665只基金整体浮亏4452.53亿元，仅次于2008年的巨亏，但与此形成鲜明对比的是，基金公司收取的管理费却不降反升。
截至8月28日，60家基金公司上半年管理费收入总额达到153.89亿元，平均每家基金公司收入达到2.56亿元，而在2009年上半年，60家基金公司管理费收入不过才129.73亿元，平均每家仅为2.16亿元。这样算下来，每家基金公司管理费收入同比增长18.52%。
目前公募基金业的收费机制是否合理的话题正受到市场关注，基金公司的"旱涝保收"和投资者的"靠天吃饭"成为矛盾的集结点。公募基金的收益机制是否要一成不变？
事实上，今年上半年，一些明星私募基金创造了出色的业绩，远胜于大部分的公募资金，这其中不容忽视的一个前提是，按收益提成的惯例为基金经理人添加了增值避险的动力。在弱市之下，公募基金和投资者的收益矛盾如何来调和，是一个值得探讨的话题。
"旱涝保收"的悖论？
《英才》:今年上半年公募基金业巨亏，而管理费却不跌反涨，这是什么原因造成的？这种现象是否正常呢？
江赛春:管理费是和基金规模联系在一起的，亏损是和净值增长联系在一起的，这两个没关系。今年上半年基金亏损加大，主要是因为规模增长，今年上半年相对去年来说规模增长比较大。
王群航:基金巨亏是因为股票市场跌了，基金手上持有大量的股票；其次，从2007年以来，市场上股票型和指数型基金越来越多，股票型基金的资金60%以上的资金要投资股票，指数型基金90%的资金要投资于股票，这两类基金里大部分是股票，所以市场跌，他们肯定也要跌。基数在不断变大，亏得绝对数也就越大，但这是浮动盈亏，如果单从浮动盈亏来评价基金，并不客观。
至于管理费的问题，公募基金是契约型基金，在发行的时候就讲明了是提管理费，不提业绩报酬，亏了是投资者的，赚了也拿不到一分钱。像2006、2007、2009年基金都赚了，但基金一分钱的管理费都没有多拿，现在就浮动亏了一些，管理费就收多了吗？所以，要讲究一个契约精神。
谢泰峰:应该是不合理的，基金属于信托的一种形式，在我们国家是属于契约型的基金，带有受人之托代人理财的性质，基金管理人的收益应该和业绩挂钩。如果没有达到盈利的预期目标，管理费就应该下降。在代人理财上，容易出现权责利不对称的现象。基金公司现在是旱涝保收，无非是提得多和少的问题。
□ .李.冬.洁 .英.才