加息突袭 关注新债基或二级债基
2010-10-23 09:38:48 易天富基金网
本周二晚间意外降临三年内的首次加息，使得原本就受到四季度以来股市回暖、债市走低不利影响的债券型基金，受到进一步打压。前三季度均保持良好走势的债券基金，四季度行情将如何演绎？专家认为，这主要取决于本次加息长短与力度对债市的影响，以及A股市场在风格转换中的进一步表现。
加息空袭债券市场
此次央行宣布上调一年期存贷款利率25个基点。德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，加息使得已发的存量债券二级市场价格下跌，因此对债市形成毫无疑问的利空，进而影响债券基金投资有效性。不过需要进一步诊断的是，本次加息究竟是连续加息还是一次性快速加息，前者的不利因素将大于后者。
江赛春判断，根据目前市场情况来看，短期可能不会面临再次加息。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，本轮通胀主要由农产品价格上涨导致的，并不是经济过热，本次加息具有较强的非对称的特点，对抗短期通胀的作用最为突出。从中长期贷款利率仅调增0.20%看，央行对经济增长不利影响仍有顾虑，经济增长实际上是具有下行风险的，所以不会连续加息，现在也不能说已经进入加息周期。
而东方基金则担心，在9月CPI同比上涨3.6%，再创23个月新高的情况下，如果后期经济数据持续过热，央行很可能进入循环加息的周期，这就会对市场的货币政策因素和资金供给产生根本性的影响和变化。所以，未来四个月的经济数据走势尤为值得关注。
整体来看，本次加息还有无后续动作，将是影响接下来债市走势的关键。江赛春表示，就加息之后债市走势来看，尽管加息隔日随即应声下跌，但跌幅并无预期中剧烈，因此在消化利空之后，将继续维持相对平衡的状态。而本轮自2008年初至今的债市趋势性上升速度也将进一步减缓。
截至10月21日，国债指数收于126.53，较前一交易日下跌0.03%；企业债指数收于143.24，较前一交易日下跌0.05%。
加息对纯债基是利空
而反映到债券型基金上，由于四季度以来股市回暖，跷跷板效应使得债券基金应声走低；而加息之后，债券型基金也将进一步面临考验。
江赛春认为，稍微向好的是，加息之后债券收益率上升，这有利于新建仓的债券基金。而对于老债基则相对困难。 南方广利债券基金拟任基金经理韩亚庆也表示，短期来看市场收益率将面临一次系统性上行，而收益率调整到位后，自11月中旬后市场可能会维持稳定。而对于目前在发的新债基，其建仓和实际运作将开始于今年11月中旬以后，避开了此次债券市场的调整过程，并在11月中旬建仓起始时债券市场风险也已得到有效释放，债券市场收益率将会更为明朗。
就此来看，江赛春认为投资者当前不妨选择正在发行的债券基金，如南方广利回报A/C、中银稳健双利A/B以及海富通稳定收益。此外，对于部分投资二级市场的增强型债基也可以予以关注，如果股票投资能力较为出色，则会整体带动基金收益，减少债市走低对于基金净值的影响。而在本轮股市上涨中净值涨幅靠前的这类债基主要有万家稳增A/C、诺安增利A/B、银华增强收益、交银增利A/B/C、长盛积极配置等，10月以来涨幅均超过3%。
银河证券首席基金分析师王群航同样认为，加息对于债券型基金，尤其纯债基是重大利空。而在10月以来股市连续大涨，带动部分股票型基金净值强力反弹，但与此同时债券市场则阴雨绵绵。以上周为例，A股的强劲走势对于债券市场资金面形成不小的冲击，两市国债和企债指数均出现明显的下调，也使得各类债券基金收益大不如前，明显下降。不过王群航指出，"这或许是跌出了机会"。在股市走强、加息利空的双重打压之下，债券基金大都受到不同程度损伤，而对于其中的超跌品种则是买入的好时机。□ .宋.双 .金.融.投.资.报
加息空袭债券市场
此次央行宣布上调一年期存贷款利率25个基点。德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，加息使得已发的存量债券二级市场价格下跌，因此对债市形成毫无疑问的利空，进而影响债券基金投资有效性。不过需要进一步诊断的是，本次加息究竟是连续加息还是一次性快速加息，前者的不利因素将大于后者。
江赛春判断，根据目前市场情况来看，短期可能不会面临再次加息。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，本轮通胀主要由农产品价格上涨导致的，并不是经济过热，本次加息具有较强的非对称的特点，对抗短期通胀的作用最为突出。从中长期贷款利率仅调增0.20%看，央行对经济增长不利影响仍有顾虑，经济增长实际上是具有下行风险的，所以不会连续加息，现在也不能说已经进入加息周期。
而东方基金则担心，在9月CPI同比上涨3.6%，再创23个月新高的情况下，如果后期经济数据持续过热，央行很可能进入循环加息的周期，这就会对市场的货币政策因素和资金供给产生根本性的影响和变化。所以，未来四个月的经济数据走势尤为值得关注。
整体来看，本次加息还有无后续动作，将是影响接下来债市走势的关键。江赛春表示，就加息之后债市走势来看，尽管加息隔日随即应声下跌，但跌幅并无预期中剧烈，因此在消化利空之后，将继续维持相对平衡的状态。而本轮自2008年初至今的债市趋势性上升速度也将进一步减缓。
截至10月21日，国债指数收于126.53，较前一交易日下跌0.03%；企业债指数收于143.24，较前一交易日下跌0.05%。
加息对纯债基是利空
而反映到债券型基金上，由于四季度以来股市回暖，跷跷板效应使得债券基金应声走低；而加息之后，债券型基金也将进一步面临考验。
江赛春认为，稍微向好的是，加息之后债券收益率上升，这有利于新建仓的债券基金。而对于老债基则相对困难。 南方广利债券基金拟任基金经理韩亚庆也表示，短期来看市场收益率将面临一次系统性上行，而收益率调整到位后，自11月中旬后市场可能会维持稳定。而对于目前在发的新债基，其建仓和实际运作将开始于今年11月中旬以后，避开了此次债券市场的调整过程，并在11月中旬建仓起始时债券市场风险也已得到有效释放，债券市场收益率将会更为明朗。
就此来看，江赛春认为投资者当前不妨选择正在发行的债券基金，如南方广利回报A/C、中银稳健双利A/B以及海富通稳定收益。此外，对于部分投资二级市场的增强型债基也可以予以关注，如果股票投资能力较为出色，则会整体带动基金收益，减少债市走低对于基金净值的影响。而在本轮股市上涨中净值涨幅靠前的这类债基主要有万家稳增A/C、诺安增利A/B、银华增强收益、交银增利A/B/C、长盛积极配置等，10月以来涨幅均超过3%。
银河证券首席基金分析师王群航同样认为，加息对于债券型基金，尤其纯债基是重大利空。而在10月以来股市连续大涨，带动部分股票型基金净值强力反弹，但与此同时债券市场则阴雨绵绵。以上周为例，A股的强劲走势对于债券市场资金面形成不小的冲击，两市国债和企债指数均出现明显的下调，也使得各类债券基金收益大不如前，明显下降。不过王群航指出，"这或许是跌出了机会"。在股市走强、加息利空的双重打压之下，债券基金大都受到不同程度损伤，而对于其中的超跌品种则是买入的好时机。□ .宋.双 .金.融.投.资.报