绩优基金公司盘点
2010-10-30 10:01:43 易天富基金网
基金三季报已经公布完毕，记者选取了三季度以及今年以来表现出色的5家基金，即华夏、华商、大成、大摩、东吴，以其主动管理型股票方向投资基金为比较对象，梳理其三季度投资主线以及后市观点。
与二季度相比，5家基金公司三季度仓位均有所提高，加仓比例最高的是大摩系，超过20%。而整体仓位最高的是大成系，达到86.39%。而从重仓行业看，机械设备、生物医药、食品饮料依然是几家基金重仓对象，唯有华夏系第一大重仓行业依然是金融保险。后市基金多数看好大消费，而对于估值修复期的大蓝筹则看好短期机会。
华夏基金：投资风格已转向大盘
股票仓位：73.65%，加仓2.49%
三季度末，华夏系7只股票型、9只混合型较二季度分别有所加仓。7只股票型三季度末平均仓位为78.82%，较二季度末的78.11略有提升，仓位最高的是华夏复兴，为92.46%；而加仓幅度最大的为华夏收入和华夏盛世，均较二季度末加仓5.56%，分别至73.63%和78.37%。而9只混合型三季度末平均仓位为68.95%，较二季度末的65.75%提升3.20%，仓位水平最高的是华夏大盘，为87.78%；加仓幅度最大的是华夏蓝筹，仓位较二季度末的65.54%提升至75.44%。
第一大重仓行业：金融保险
金融保险业为华夏系基金三季度末第一大重仓行业。16只基金中，共有11只前三大重仓行业中出现金融保险，其中华夏大盘、华夏策略、华夏蓝筹、华夏经典、华夏回报、华夏回报二号、基金兴和更是将其作为第一大重仓行业。华夏大盘持有比例最高，为24.22%。此外，机械设备、批发零售分别各有9只和7只基金重仓，为华夏系第二、三大重仓行业。而对于前期涨幅较高的防御性板块，如医药生物、食品饮料，尽管也有4只和6只基金配置比例较高，但并未成为华夏系三季度重点配置对象。王亚伟更是在季报中明确表示，已经"减持了涨幅较大的医药股"。此外，三季度地产行业进一步遭到政策打压，众多基金普遍避之不及，但华夏系几只重量级基金似乎对其信心不减。华夏大盘、华夏策略仍旧重仓持有房地产业12.70%和13.39%。华夏复兴更是较二季度末大幅增持该行业近10个百分点，至16.04%。而华夏红利则是从3.96%加仓至7.85%。
投资策略："十二五"规划引领思路
对于下阶段投资策略，华夏系基金大多将"十二五"规划作为重点投资参考对象。华夏大盘表示，预计年内市场将维持小幅震荡格局，题材股面临较大的回调压力。"十二五"规划出台在即，内容将成为来年投资布局的参考依据。华夏盛世则将减持估值水平过高的中小盘题材股，继续保持对低估值大中盘蓝筹股的配置，同时重点研究"十二五"规划中可能出现的投资机会，争取前瞻性把握市场可能出现的新热点、新主题。华夏蓝筹指出，一方面继续保持对金融股的持仓，争取把握周期性股票估值修复的机会；另一方面进一步加强对"十二五"规划和经济结构转型的研究，强化深入研究个股，争取在战略性新兴产业和消费服务业中获得尽可能多的超额收益。
华商基金：仍看好非周期性个股
股票仓位：73.89%，加仓5%
忽略目前仍处于建仓期的华商产业65.30%，其余3只华商基金三季度末平均仓位为76.76%，较二季度末的71.87%上升4.89%。三季度末，仓位水平最高的是华商领先，为85.88%，同时其也是华商系加仓幅度最大的基金，较二季度末加仓12.70%；华商盛世加仓幅度也超过10个百分点；而华商阿尔法则是减仓7.14%，至66.08%。
第一大重仓行业：信息技术
华商系3只基金重仓持有信息技术业，这也是华商系第一大重仓行业。持有比例最高的华商产业为17.55%；而机械设备则是第二大重仓行业；医药生物受到华商盛世以及华商领先强力追捧，分别加仓至其第一大行业，是华商系基金第三大重仓行业。除华商领先持有金融保险业12.58%之外，其余3只华商系基金普遍对于金融地产实行低配甚至空仓。华商领先投资金融保险业是基于"全球低利率、数量宽松政策背景下金融货币体系将继续行进在寻找新平衡的过程中，我们预期通胀水平升高和人民币升值将给投资者带来中长期的投资机会"。
投资策略：倾向于非周期性行业
对金融地产实行低配的华商盛世认为，由于流动性好转、经济短周期触底和股票估值的过度偏离，四季度初市场出现了周期股飙升的行情，但是我们更倾向将其判断为周期股的反弹行情。周期股的根本驱动力在于基本面而不是流动性，结合经济短周期底部和流动性好转两项因素，周期股的机会在于资源而不是资产。视野稍微放远的话，天平还是倾向于优质的非周期股。空仓金融地产的华商阿尔法则判断，如果全球流动性进一步泛滥，以大宗商品为代表的周期性品种可能会有好的表现，这可能是短期的一个机会。但在中国中长期进行经济结构调整的大背景下，周期性股票的估值上限将长期存在，因此中长期来说周期性板块的机会可能会弱于新兴产业和医药消费类板块。华商产业在四季度将重点关注受益于"十二五规划"讨论和新兴产业政策即将推出的新兴产业领域，主要包括核电和光伏、稀有金属、节能环保、高端装备、医药流通及生物医药等板块。
东吴基金：关注多重投资机会
股票仓位：76.81%，加仓10%
东吴系6只股票方向投资基金除新基金东吴新创业之外，平均仓位为80.63%，与二季度末的70.68%相比提升近10个百分点。三季度末，东吴系基金仓位最高的是东吴新经济，为89.97%。而加仓幅度最大的是东吴双动力，二季度末仓位仅为59.51%，三季度仓位猛升至81.80%，加仓幅度超过20%。
第一大重仓行业：食品饮料
而从重点投资行业看，食品饮料、机械设备、医药生物分别为东吴系基金三季度前三大重仓行业。就具体基金看，东吴双动力、东吴进取延续二季度策略，继续重仓医药生物，而东吴嘉禾也继续重配机械设备。东吴行业在二季度基础上继续加仓金属非金属，仓位由17.29%提升至24.21%。东吴新经济继续将金融保险作为第一大重仓行业，但仓位下降6个百分点至18.39%，这也是东吴系基金中唯一一只重仓金融保险业的基金，其余均对其低配或空仓。
投资策略：遵循三大投资主线
东吴双动力表示重点关注三条投资主线。一是消费服务类行业。消费服务类行业业绩与经济敏感性相对要低，增长比较确定，同时估值基准切换将消化估值压力并打开股价上涨空间，并且在收入分配制度改革背景下，这类行业盈利能力和利润增速有望持续稳步增长，可以中长期关注，重点看好医药、食品饮料、零售、家电、保险和纺织服装中大众休闲、户外用品与家纺。二是与新兴产业相关行业，重点关注新能源汽车、通信设备与移动互联网、软件、电力设备、太阳能、精细化工和稀有金属。三是资源类行业，重点关注有色、煤炭。全球量化宽松货币政策以及美元汇率贬值，将驱动大宗商品价格上涨，从而带来有色、煤炭等资源类股票投资机会。东吴新经济、东吴轮动认为，信贷数据、人民币升值预期、房地产调控等诸多方面都可能导致股票市场面临较好的资金环境，因此四季度股票市场可能面临较好的投资机会。虽然从中长期的角度看经济结构转型过程中能持续增长的行业和个股仍然是市场长期热点，但短期可能由于受益于资产资源价格上涨的行业和个股可能面临着不错的机会。
大成基金：同时看好消费、蓝筹
股票仓位：86.39%，加仓10%
大成系12只主动管理型股票类投资基金三季度大幅加仓近10个百分点，至87.13%，其中不包括5月底成立、目前仍处于建仓期的大成核心动力。8只股票型基金三季度末平均仓位为83.67，忽略新基金大成核心动力，7只老基金股票仓位为84.55，与二季度末的77.64%相比提升近7个百分点。5只混合型基金三季度末平均仓位为87.14%，也较二季度提升6.57%。股票型基金中，仓位最高的是大成优选，为91.19%。而加仓幅度最大的是大成景阳，仓位从二季度末的72.81%提升至三季度末的88.20%。混合型基金中，仓位最高的是大成蓝筹，为91.94%。加仓幅度最大的是大成创新，仓位从二季度末的74.69%提升至86.54%。
第一大重仓行业：食品饮料
与二季度相同，食品饮料仍然为大成系基金三季度第一大重仓行业。13只基金中共有12只将其作为前三大重仓行业之一，其中更有9只将其作为第一大重仓行业，并且多数持有超过20%。持有比例最高的是大成景阳，三季度末持有该行业比例高达25.06%。除此之外，生物医药、机械设备也是大成系基金普遍重仓的行业，各为10只基金高仓持有。5只基金重仓金融保险，其中仅有2只加仓。大成积极成长加仓金融保险2.70%，至11.54%；大成策略加仓2.34%，至11.43%。而对于房地产业，大成系几乎集体看空，实行空仓或低配。
投资策略：一手消费一手蓝筹
对于四季度的投资机会，大成系基金不仅延续大消费的投资策略，对于面临估值修复的蓝筹板块也表现出一定的投资热情。大成景阳表示，四季度将大致保持仓位的稳定，行业配置上依然紧密围绕经济结构的调整方向。继续保持医药消费，尤其是大众消费品相对高的配置。通货膨胀将在较长的时间内存在并极有可能不断超预期，对此将加大对大宗商品、农业、保险板块的配置。大成策略认为，坚持看好长期受益于产业结构调整和经济转型行业的同时，认为估值偏低、盈利稳定的周期性行业存在阶段性投资机会，如金融、地产、工程机械、水泥等；同时看好受益于美元贬值、全球流动性泛滥和通胀预期的资源品种价格，如有色和煤炭。
摩根士丹利：消费板块仍是投资重点
股票仓位：78.88%，加仓20%
三季报数据显示，成立于5月18日的大摩卓越尽管目前仍处于建仓期，却在8月开始快速建仓，三季度末股票仓位达到90.72%，为大摩系中仓位最高的基金。除去大摩卓越，大摩系3只老基金股票仓位均较二季度急速上升。二季度末平均仓位仅为51.34%，三季度末则急升至74.93%，整体加仓幅度超过20%。加仓幅度最大的大摩资源，二季度末股票仓位为42.28%，持债33.14%，而三季度末股票仓位则迅速提升至77.07%，持债比例下降至4.34%。
第一大重仓行业：石油化工
石油化工为大摩系第一大重仓行业，大摩领先、大摩卓越、大摩资源分别持有12.26%、14.66%和10.45%。此外，医药生物、机械设备也是其重点持有行业，大摩资源、大摩领先的第一大重仓行业仍为医药生物，但较二季度末均有不同程度减仓。而大摩基础则减持二季度第一大重仓行业采掘业，转而增持机械设备为第一大重仓行业。对于受政策打压的房地产业，大摩4只基金一致看空，集体空仓。而对于金融保险业，除大摩卓越持有该行业11.47%之外，其余3只基金均对该行业实行低配，持有比例不超过3%。
投资策略：坚持看好消费类板块
对于后市，大摩系基金仍然坚持看好消费类板块，而对于周期性行业则认为也会有闪光的机会，其中可重点关注早周期和末周期的行业，如汽车、机械、软件、传媒、化工、水泥。大摩领先认为，短期市场还将会处于一个较为混沌的时期，但从趋势发展的方向看，预风格演变会逐步从非周期向周期、成长向价值过渡，只是过渡的过程会有所波动，可重点关注早周期和末周期的行业，如汽车、机械、软件、传媒、化工、水泥。 一旦新经济数据确定上升周期拐点到来，市场将做出一个方向性的选择。而"十二五"规划将带来部分新兴行业的投资机会，相对看好环保产业、新能源（核电）、工业和建筑节能、海洋工程、智能电网、新能源汽车（电池）。CPI将长期在高位震荡，消费类板块可以重点关注，如医药、农业、食品饮料、商业零售等。大摩卓越表示，可以确定的是经济结构调整将会坚定不移地继续，因此新经济和大消费仍将是未来的希望。
□ .宋.双 .金.融.投.资.报
与二季度相比，5家基金公司三季度仓位均有所提高，加仓比例最高的是大摩系，超过20%。而整体仓位最高的是大成系，达到86.39%。而从重仓行业看，机械设备、生物医药、食品饮料依然是几家基金重仓对象，唯有华夏系第一大重仓行业依然是金融保险。后市基金多数看好大消费，而对于估值修复期的大蓝筹则看好短期机会。
华夏基金：投资风格已转向大盘
股票仓位：73.65%，加仓2.49%
三季度末，华夏系7只股票型、9只混合型较二季度分别有所加仓。7只股票型三季度末平均仓位为78.82%，较二季度末的78.11略有提升，仓位最高的是华夏复兴，为92.46%；而加仓幅度最大的为华夏收入和华夏盛世，均较二季度末加仓5.56%，分别至73.63%和78.37%。而9只混合型三季度末平均仓位为68.95%，较二季度末的65.75%提升3.20%，仓位水平最高的是华夏大盘，为87.78%；加仓幅度最大的是华夏蓝筹，仓位较二季度末的65.54%提升至75.44%。
第一大重仓行业：金融保险
金融保险业为华夏系基金三季度末第一大重仓行业。16只基金中，共有11只前三大重仓行业中出现金融保险，其中华夏大盘、华夏策略、华夏蓝筹、华夏经典、华夏回报、华夏回报二号、基金兴和更是将其作为第一大重仓行业。华夏大盘持有比例最高，为24.22%。此外，机械设备、批发零售分别各有9只和7只基金重仓，为华夏系第二、三大重仓行业。而对于前期涨幅较高的防御性板块，如医药生物、食品饮料，尽管也有4只和6只基金配置比例较高，但并未成为华夏系三季度重点配置对象。王亚伟更是在季报中明确表示，已经"减持了涨幅较大的医药股"。此外，三季度地产行业进一步遭到政策打压，众多基金普遍避之不及，但华夏系几只重量级基金似乎对其信心不减。华夏大盘、华夏策略仍旧重仓持有房地产业12.70%和13.39%。华夏复兴更是较二季度末大幅增持该行业近10个百分点，至16.04%。而华夏红利则是从3.96%加仓至7.85%。
投资策略："十二五"规划引领思路
对于下阶段投资策略，华夏系基金大多将"十二五"规划作为重点投资参考对象。华夏大盘表示，预计年内市场将维持小幅震荡格局，题材股面临较大的回调压力。"十二五"规划出台在即，内容将成为来年投资布局的参考依据。华夏盛世则将减持估值水平过高的中小盘题材股，继续保持对低估值大中盘蓝筹股的配置，同时重点研究"十二五"规划中可能出现的投资机会，争取前瞻性把握市场可能出现的新热点、新主题。华夏蓝筹指出，一方面继续保持对金融股的持仓，争取把握周期性股票估值修复的机会；另一方面进一步加强对"十二五"规划和经济结构转型的研究，强化深入研究个股，争取在战略性新兴产业和消费服务业中获得尽可能多的超额收益。
华商基金：仍看好非周期性个股
股票仓位：73.89%，加仓5%
忽略目前仍处于建仓期的华商产业65.30%，其余3只华商基金三季度末平均仓位为76.76%，较二季度末的71.87%上升4.89%。三季度末，仓位水平最高的是华商领先，为85.88%，同时其也是华商系加仓幅度最大的基金，较二季度末加仓12.70%；华商盛世加仓幅度也超过10个百分点；而华商阿尔法则是减仓7.14%，至66.08%。
第一大重仓行业：信息技术
华商系3只基金重仓持有信息技术业，这也是华商系第一大重仓行业。持有比例最高的华商产业为17.55%；而机械设备则是第二大重仓行业；医药生物受到华商盛世以及华商领先强力追捧，分别加仓至其第一大行业，是华商系基金第三大重仓行业。除华商领先持有金融保险业12.58%之外，其余3只华商系基金普遍对于金融地产实行低配甚至空仓。华商领先投资金融保险业是基于"全球低利率、数量宽松政策背景下金融货币体系将继续行进在寻找新平衡的过程中，我们预期通胀水平升高和人民币升值将给投资者带来中长期的投资机会"。
投资策略：倾向于非周期性行业
对金融地产实行低配的华商盛世认为，由于流动性好转、经济短周期触底和股票估值的过度偏离，四季度初市场出现了周期股飙升的行情，但是我们更倾向将其判断为周期股的反弹行情。周期股的根本驱动力在于基本面而不是流动性，结合经济短周期底部和流动性好转两项因素，周期股的机会在于资源而不是资产。视野稍微放远的话，天平还是倾向于优质的非周期股。空仓金融地产的华商阿尔法则判断，如果全球流动性进一步泛滥，以大宗商品为代表的周期性品种可能会有好的表现，这可能是短期的一个机会。但在中国中长期进行经济结构调整的大背景下，周期性股票的估值上限将长期存在，因此中长期来说周期性板块的机会可能会弱于新兴产业和医药消费类板块。华商产业在四季度将重点关注受益于"十二五规划"讨论和新兴产业政策即将推出的新兴产业领域，主要包括核电和光伏、稀有金属、节能环保、高端装备、医药流通及生物医药等板块。
东吴基金：关注多重投资机会
股票仓位：76.81%，加仓10%
东吴系6只股票方向投资基金除新基金东吴新创业之外，平均仓位为80.63%，与二季度末的70.68%相比提升近10个百分点。三季度末，东吴系基金仓位最高的是东吴新经济，为89.97%。而加仓幅度最大的是东吴双动力，二季度末仓位仅为59.51%，三季度仓位猛升至81.80%，加仓幅度超过20%。
第一大重仓行业：食品饮料
而从重点投资行业看，食品饮料、机械设备、医药生物分别为东吴系基金三季度前三大重仓行业。就具体基金看，东吴双动力、东吴进取延续二季度策略，继续重仓医药生物，而东吴嘉禾也继续重配机械设备。东吴行业在二季度基础上继续加仓金属非金属，仓位由17.29%提升至24.21%。东吴新经济继续将金融保险作为第一大重仓行业，但仓位下降6个百分点至18.39%，这也是东吴系基金中唯一一只重仓金融保险业的基金，其余均对其低配或空仓。
投资策略：遵循三大投资主线
东吴双动力表示重点关注三条投资主线。一是消费服务类行业。消费服务类行业业绩与经济敏感性相对要低，增长比较确定，同时估值基准切换将消化估值压力并打开股价上涨空间，并且在收入分配制度改革背景下，这类行业盈利能力和利润增速有望持续稳步增长，可以中长期关注，重点看好医药、食品饮料、零售、家电、保险和纺织服装中大众休闲、户外用品与家纺。二是与新兴产业相关行业，重点关注新能源汽车、通信设备与移动互联网、软件、电力设备、太阳能、精细化工和稀有金属。三是资源类行业，重点关注有色、煤炭。全球量化宽松货币政策以及美元汇率贬值，将驱动大宗商品价格上涨，从而带来有色、煤炭等资源类股票投资机会。东吴新经济、东吴轮动认为，信贷数据、人民币升值预期、房地产调控等诸多方面都可能导致股票市场面临较好的资金环境，因此四季度股票市场可能面临较好的投资机会。虽然从中长期的角度看经济结构转型过程中能持续增长的行业和个股仍然是市场长期热点，但短期可能由于受益于资产资源价格上涨的行业和个股可能面临着不错的机会。
大成基金：同时看好消费、蓝筹
股票仓位：86.39%，加仓10%
大成系12只主动管理型股票类投资基金三季度大幅加仓近10个百分点，至87.13%，其中不包括5月底成立、目前仍处于建仓期的大成核心动力。8只股票型基金三季度末平均仓位为83.67，忽略新基金大成核心动力，7只老基金股票仓位为84.55，与二季度末的77.64%相比提升近7个百分点。5只混合型基金三季度末平均仓位为87.14%，也较二季度提升6.57%。股票型基金中，仓位最高的是大成优选，为91.19%。而加仓幅度最大的是大成景阳，仓位从二季度末的72.81%提升至三季度末的88.20%。混合型基金中，仓位最高的是大成蓝筹，为91.94%。加仓幅度最大的是大成创新，仓位从二季度末的74.69%提升至86.54%。
第一大重仓行业：食品饮料
与二季度相同，食品饮料仍然为大成系基金三季度第一大重仓行业。13只基金中共有12只将其作为前三大重仓行业之一，其中更有9只将其作为第一大重仓行业，并且多数持有超过20%。持有比例最高的是大成景阳，三季度末持有该行业比例高达25.06%。除此之外，生物医药、机械设备也是大成系基金普遍重仓的行业，各为10只基金高仓持有。5只基金重仓金融保险，其中仅有2只加仓。大成积极成长加仓金融保险2.70%，至11.54%；大成策略加仓2.34%，至11.43%。而对于房地产业，大成系几乎集体看空，实行空仓或低配。
投资策略：一手消费一手蓝筹
对于四季度的投资机会，大成系基金不仅延续大消费的投资策略，对于面临估值修复的蓝筹板块也表现出一定的投资热情。大成景阳表示，四季度将大致保持仓位的稳定，行业配置上依然紧密围绕经济结构的调整方向。继续保持医药消费，尤其是大众消费品相对高的配置。通货膨胀将在较长的时间内存在并极有可能不断超预期，对此将加大对大宗商品、农业、保险板块的配置。大成策略认为，坚持看好长期受益于产业结构调整和经济转型行业的同时，认为估值偏低、盈利稳定的周期性行业存在阶段性投资机会，如金融、地产、工程机械、水泥等；同时看好受益于美元贬值、全球流动性泛滥和通胀预期的资源品种价格，如有色和煤炭。
摩根士丹利：消费板块仍是投资重点
股票仓位：78.88%，加仓20%
三季报数据显示，成立于5月18日的大摩卓越尽管目前仍处于建仓期，却在8月开始快速建仓，三季度末股票仓位达到90.72%，为大摩系中仓位最高的基金。除去大摩卓越，大摩系3只老基金股票仓位均较二季度急速上升。二季度末平均仓位仅为51.34%，三季度末则急升至74.93%，整体加仓幅度超过20%。加仓幅度最大的大摩资源，二季度末股票仓位为42.28%，持债33.14%，而三季度末股票仓位则迅速提升至77.07%，持债比例下降至4.34%。
第一大重仓行业：石油化工
石油化工为大摩系第一大重仓行业，大摩领先、大摩卓越、大摩资源分别持有12.26%、14.66%和10.45%。此外，医药生物、机械设备也是其重点持有行业，大摩资源、大摩领先的第一大重仓行业仍为医药生物，但较二季度末均有不同程度减仓。而大摩基础则减持二季度第一大重仓行业采掘业，转而增持机械设备为第一大重仓行业。对于受政策打压的房地产业，大摩4只基金一致看空，集体空仓。而对于金融保险业，除大摩卓越持有该行业11.47%之外，其余3只基金均对该行业实行低配，持有比例不超过3%。
投资策略：坚持看好消费类板块
对于后市，大摩系基金仍然坚持看好消费类板块，而对于周期性行业则认为也会有闪光的机会，其中可重点关注早周期和末周期的行业，如汽车、机械、软件、传媒、化工、水泥。大摩领先认为，短期市场还将会处于一个较为混沌的时期，但从趋势发展的方向看，预风格演变会逐步从非周期向周期、成长向价值过渡，只是过渡的过程会有所波动，可重点关注早周期和末周期的行业，如汽车、机械、软件、传媒、化工、水泥。 一旦新经济数据确定上升周期拐点到来，市场将做出一个方向性的选择。而"十二五"规划将带来部分新兴行业的投资机会，相对看好环保产业、新能源（核电）、工业和建筑节能、海洋工程、智能电网、新能源汽车（电池）。CPI将长期在高位震荡，消费类板块可以重点关注，如医药、农业、食品饮料、商业零售等。大摩卓越表示，可以确定的是经济结构调整将会坚定不移地继续，因此新经济和大消费仍将是未来的希望。
□ .宋.双 .金.融.投.资.报