新基点评：鹏华丰润(160617)

基金概况：鹏华丰润(160617) 

（数据来源：鹏华基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对鹏华基金公司分析：

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基金经理介绍：

    阳先伟先生，经济学硕士，8年证券从业经验，先后在民生证券、国海证券等机构从事债券研究及投资组合管理工作，历任研究员、高级经理等职务。2004 年9 月加盟鹏华基金管理有限公司，从事债券及宏观研究工作，曾任普天债券开放式证券投资基金基金经理助理，2006 年12 月起至今担任普天债券基金基金经理，2008 年5月起至今担任鹏华丰收债券基金基金经理。阳先伟先生具备基金从业资格。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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总结与分析：

    鹏华丰润债券型基金将于11月3日起开始发行，募集上限为30亿份。该基金成立后三年内（含三年）进行封闭运作，并在深交所上市交易；封闭期结束后转为上市开放式基金（LOF）。招募书显示，该基金的投资组合比例为：本基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的80%；股票等权益类品种的投资比例不超过基金资产的20%；基金转为上市开放式基金（LOF）后，本基金将保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。可投资于股票、权证以及法律法规或监管部门允许基金投资的其他权益类金融工具。该基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场股票首次公开发行或新股增发，并可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于分离交易可转债而产生的权证。

    鹏华丰润成立后三年内（含三年）进行封闭运作，并在深圳证券交易所上市交易；封闭期结束后转为上市开放式基金（LOF）。由于封闭式债基兼具低风险产品的稳健风格，又可以在其上市后灵活交易、把握溢价套利，使其自诞生以来就得到市场追捧。尤其是成熟的机构投资者，大量资金蜂拥而入，使得新产品常常在发行期初就提前结束募集。拟任基金经理为阳先伟先生，据易天富基金研究中心统计，截止10月28日，他管理的鹏华丰收债券基金今年以来涨幅为4.8%，而今年债券型基金涨幅达到了7.73%，可见其管理的基金明显跑输了平均水平。如果将时间到从成立的2008年05月28日到现在，我们看来鹏华丰收涨幅为26.86%，而同一天成立的华富收益增强A这只基金，成立以来涨幅分别为37.15%。另一只鹏华普天债券也是阳先伟先生管理，其中鹏华普天债券A类份额今年涨幅为6.58%，同样将时间延长到成立当天，该基金成立以来涨幅为48.28%。而同期成立的华宝宝康债券、嘉实债券、银河收益这三只基金的涨幅分别已经达了84.53%、97.74%、136.33%。

    近期以来由于股市表现抢眼，使得部分资金流出债券市场，导致股债两市“蹊跷板”现象再现。国家统计局公布的最新经济数据显示，我国9月份CPI增速高达3.6%，再创年内新高。针对通胀高企现状，央行于10月20日上调了一年期存贷款利率25个基点。由于加息对经济的负面影响巨大，此次的加息降低了未来一段时间的加息预期，但未来如果楼市仍然坚挺，物价继续走高，不排除年内仍然再次加息的可能。可以说是近期不管政策面还是资金面对于债市的影响偏向中性，债市观望气氛也正在加剧。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为目前债券市场观望气氛加剧，而该基金的基金经理能力一般，且在11月初有大量的债券型基金成立，对于好基金的选择空间非常大，因此建议投资者可回避该基金。

(易天富基金研究中心)

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