新基点评：银华抗通胀主题(QDII) (161815)

基金概况：银华抗通胀主题(QDII) (161815)

（数据来源：银华基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对银华基金公司分析：

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基金经理介绍：

    周毅先生，CFA，硕士学位；毕业于北京大学，美国南卡罗莱纳大学，美国约翰霍普金斯大学；12年证券从业经验。历任美国普华永道金融服务部部门经理，巴克莱银行量化分析部副总裁，巴克莱亚太有限公司副董事。2009年9月加入银华基金管理有限公司，现任量化投资部总监，境外投资部总监，自2010年5月7日任“银华深证100指数分级证券投资基金”基金经理，自2010年6月21日兼任“银华沪深300指数证券投资基金（LOF）”基金经理，自2010年8月5日兼任“银华全球核心优选证券投资基金”基金经理。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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分析与总结：

    银华抗通胀主题基金（LOF）是国内首只以大宗商品基金为主要投资标的的基金，将于11月1 日正式发行。资料显示，银华抗通胀主题基金将采用FOF的方式，其投资组合比例为：投资于基金的资产不低于基金资产的60%，其中不低于80%投资于抗通胀主题的基金，将通过在全球范围内精选跟踪综合商品指数的ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的ETF或债券型基金，所投资的商品类基金以跟踪商品指数或商品价格为投资目标，通常情况下不采用卖空策略，也不使用资金杠杆。基金投资的抗通胀主题基金主要包括境外大宗商品（包括石油、黄金、基础金属和农产品等）相关基金以及与通货膨胀挂钩债券（TIPS）相关基金。

    该基金的业绩比较基准为标普高盛商品总指数收益率（S&P GSCI Commodity TotalReturn Index）。标普高盛商品总指数收益率包含了24 种商品。截至2010年4月30日，该指数共包含有24种商品，构成和占比权重如下：

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    据易天富基金研究中心统计，今年以来银华基金管理有限公司旗下的所管理的第一只QDII——银华全球核心优选今年以来涨幅仅为1.88%，而至成立以来该基金仍然亏损-2.70%。与其同期成立的海富通中国海外精选，成立至今涨幅已经达到了82.09%，可见该公司以及该基金经理的管理能力非常的差。另外，境外投资受到所投资国家或地区宏观经济运行情况、财政货币政策、产业政策等多种因素的影响，上述因素的变化可能会使基金资产面临潜在风险。境外市场的运行规律和波动性也可能高于国内证券市场，加上时间和空间的差异，境外投资的市场风险在实际操作中比国内市场风险更难以控制。所以我们建议投资者回避该基金。

(易天富基金研究中心)

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