独家策略：基金分化加重 谨慎选基配置

导读：今天两小幅高开后，随即震荡下整理，尾盘小幅下跌报收。盘中个股十分的活跃，其中近期表现强势的个股仍然是继续涨幅居前，而炒作了较的锂电源、稀土等概念股则是出现了回调。午后金融与地产股的异动了其他板块回落明显，其中主要原因是前期的套牢盘与近期的获利盘增多，当市场有风吹草动时，则出现大量的抛压或换股。创业板则如我们昨天所说的一样，出现了回调，该指数开盘后便一路震荡下行，跌幅达到了近期3%。中小板指数也如我们所判断的，震荡加剧，该指数午后出现了大跳水，且是伴随着成交量的放大。目前该指数已经远离了5日线，而整体趋势向好，所以预测其将会出现调整。沪指方面，今天出现冲高回落的走势，成交量也是随着放大，在K线图上留下了较长的上引线。同时MACD指标也马上行情了死叉，所以短期内大盘可能会以震荡为主。但银行、地产等权重股有企稳的迹象，所以后市大幅下跌的可能性不大。后市建议关注银行、地产等权重板块的走势。

基金分化加重 谨慎选基配置

市场信息

　　一、 澳洲联储周二意外宣布加息25个基点，将利率由4.5%调高至4.75%。此前市场普遍预测，澳洲联储将维持利率不变。澳洲联储在随后发表的声明中对通胀略感担忧，暗示澳洲联储还将继续升息。
　　二、 中国证监会日前修订了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，向社会征求意见。修订后的《办法》降低了专户理财业务资格准入门槛，适度降低了单只专户产品的初始规模限制，将商品期货纳入专户产品的投资范围，还适度提高单只一对多专户产品投资单只股票的比重，由原来的10%提高至20%。
　　三、 《证券投资基金销售管理办法》修改后的最大看点，首先是调整基金销售机构准入资格条件，对于专业的独立基金销售机构将组织形式放宽为有限责任公司或合伙企业；将出资人放宽至具有基金从业经历的专业个人出资人；将注册资金的要求从2000万元人民币降低至500万元人民币；将具有基金从业资格人员最低数量从30人放宽至10人。
　　四、 中国证监会日前按照相关法规及《海峡两岸经济合作框架协议》（ECFA）的有关承诺，首次批准了两家台湾地区金融机构的合格境外机构投资者（QFII）资格，标志着两岸证券业合作取得了实质进展。
　　五、 经国务院批准同意，证监会决定在上海、广东、深圳证监局等三家派出机构正式开展行政处罚试点工作。试点期间，三家机构将按照规定对自办案件进行审理、听证，实施行政处罚。
　　六、 “十二五”规划建议，提出要深化资源性产品价格和要素市场改革，理顺煤、电、油、气、水、矿产等资源类产品价格关系，完善重要商品、服务、要素价格形成机制。
　　七、 公告显示，建行此次A+H股配股配售比例不变，但融资规模较原计划的最高限750亿缩水133亿至617亿元，配股价格为3.77元/股，相比昨日A股、H股收盘价分别有近27%、43%折让。
　　八、 因市场担心灾害天气影响了中国和美国棉花产量，昨日纽约棉花期货电子盘时段强劲涨停，国内郑棉也刷新历史纪录。10月26日，纽约期棉12月合约最高报1.305美元/磅，创145年纪录。在刚刚过去的一个月里，国际棉价上涨了23%，创下2007年6月以来最大月度涨幅。今年以来，国际市场棉花供不应求，棉价上涨了71%。
　　九、 数据显示，第三季度大小非实际减持规模呈现逐月递增，分别为2.93亿股、5.26亿股和6.23亿股。其中9月减持量创出年内新高，包括大非减持4.03亿股、小非减持2.2亿股，大非减持占比高达64.69%。从日均减持规模看，7、8、9三个月的大小非日均减持量分别为0.13亿股、0.24亿股和0.33亿股。

大盘综述与分析

　　周二，沪深两市延续前一天的强势，小幅高开。昨日引领大市的黄金、煤炭品种出现了下跌，但跌幅不大。开盘后包钢股份的强势涨停带动了股票板块攀升，板块中9成个股上涨。军工概念股延续强势，多只个股涨停，领跑大盘。沪指则受权重股的拖累回探至3029点。随后受益国家政策明显的稀缺资源板块指数则是创出了08年反弹以来的新高，股指探底回升。午后，权重板块突然大变，金融、石化等个股跌幅收窄，证券板块更是急速的拉升，而资源股则出现了冲高回落的走势。水上运输、房地产等板块也出现了大幅上涨，沪指创出近期新高3089.57点。此时中小板与创业板大幅的回落，市场抛压加重。最终两市小幅下跌报收。截至收盘，上证指数报3045.43点，跌8.59点，跌幅0.28%；深成指报13646.5点，跌97.31点，跌幅0.28%。两市合计成交5441亿，成交量较前一交易日放大1000多亿。今天个股多数上涨，上涨股票有726只，下跌1148只。非ST个股涨停31只，没有个股（非ST）跌停。从行业上看，军工航天、摩托车、钢铁、纺织机械、地产等板块涨幅居前；稀土、船舶制造、创业板、煤炭、锂电池等题材板块出现了回调。

　　外围市场方面。周一，因中国与美国制造业数据好于预期，美股周一盘中一度强劲攀升，但道指在过去两周里已有三次在创下今年新高后随即回落。市场期待美联储政策，周一美股涨跌互现。商务部周一报告，美国9月份消费者支出增长0.2%，此前两个月的增幅为0.5%。美国9月份个人所得下降0.1%，为自2009年7月以来首次下降，8月份为增长0.4%。道琼斯新闻调查的经济学家此前预计9月份个人支出增长0.4%，个人所得增长0.2%。道琼斯工业平均指数上涨了6.13点，至11124.62点，涨幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌0.10%；标准普尔500指数上涨0.09%。欧洲股市周一小幅收涨，对制造业强劲增长的乐观情绪抵销了美国联邦储备理事会(FED，美联储)本周政策会议前的紧张情绪。美联储可能在会後公布放宽货币政策的计划。矿业股上扬，STOXX欧洲600基础资源指数收涨1.2%，因乐观的制造业数据和美元走软推高金属价格。因对美联储量化宽松规模的担忧犹存，银行股回落。英国富时100指数收涨0.34%;德国股市DAX指数小涨0.05%;法国CAC-40指数收高0.2%。

基金市场分析

　　今天两小幅高开后，随即震荡下整理，尾盘小幅下跌报收。盘中个股十分的活跃，其中近期表现强势的个股仍然是继续涨幅居前，而炒作了较的锂电源、稀土等概念股则是出现了回调。午后金融与地产股的异动了其他板块回落明显，其中主要原因是前期的套牢盘与近期的获利盘增多，当市场有风吹草动时，则出现大量的抛压或换股。创业板则如我们昨天所说的一样，出现了回调，该指数开盘后便一路震荡下行，跌幅达到了近期3%。中小板指数也如我们所判断的，震荡加剧，该指数午后出现了大跳水，且是伴随着成交量的放大。目前该指数已经远离了5日线，而整体趋势向好，所以预测其将会出现调整。沪指方面，今天出现冲高回落的走势，成交量也是随着放大，在K线图上留下了较长的上引线。同时MACD指标也马上行情了死叉，所以短期内大盘可能会以震荡为主。但银行、地产等权重股有企稳的迹象，所以后市大幅下跌的可能性不大。后市建议关注银行、地产等权重板块的走势。

　　经济数据方面。周一美国公司数据显示，美国10月ISM制造业采购经理人指数好于预期，为56.9，预期为54，受乐观的数据支持，美元指数有所反弹。不过周二澳洲联储的意外升息，上调基准利率25个基点，至4.75%的两年高点，美元指数涨势受到限制。随后，印度央行将附买回利率的附卖回利率各上调25个基金点，至6.25%和5.25%。并表示通胀仍处于较高水平，有进一步做出回应的可能。与此同时，韩国央行为了遏制韩元涨势而进行了入市干预。可以看出，目前是全球性的通胀，而这也将会传导至我国境内，所以年内人民银行再次加息的可能性较大。美联储本周或将再次宽松政策，这对全球的金融市场是利好，因此投资者可以继续持有QDII与投资国内市场的基金，虽然将影响全球大宗商品价格牛市的延续。

　　国庆后，大盘在权重股的带动下，展开反弹，一举站上了3000点。大盘在10月18日开始便进入了震荡整理。但在这段时期内个股却是出现了大涨，这也难免导致了基金市场的分化再次加剧。对此，我们对这段时间内的基金涨跌幅进行了统计与比较，希望能帮助投资者更好的选择基金进行投资。据易天富基金研究中心统计，2010年10月16日至11月1日期间。
 ◆涨幅超过15%的开放式偏股型基金达到了6只。涨幅第一的为海富通中小盘，期间涨幅达到18.99%，遥遥领先其他任何一只基金。其后的基金分别为光大中小盘、华夏优势增长、泰信优质生活、银华内需精选和华富成长趋势，涨幅分别为16.68%、16.30%、16.16%、16%、15.37%；
  ◆涨幅在11%至15%间的开放式偏股型基金有72只。表现较好的为景顺内需增长、景顺内需增长2号、天治创新先锋、华夏中小板ETF与华富竞争力优选，涨幅均超过了14%；
 ◆ 涨幅在8%至11%间的开放式偏股型基金有145只。表现较好的有华安核心优选、泰达宏利市值、大摩资源优选、汇丰晋信动态、华泰柏瑞积极成长。涨幅分别为10.99%、10.96%、10、94%、10.86%和10.84%；
 ◆ 涨幅在4%至8%间的开放式偏股型基金有162只。表现较好的有广发小盘成长、长城安心回报、金鹰成份股优选、华安宝利配置和华宝收益增长。涨幅均在7.95%左右。其中有大分部为沪深300的指数基金。
 ◆ 涨幅在0%至3%间的开放式偏股型基金有48只。其中有大量的指数型基金，主要以中证100与沪深300或180的为主。
 ◆ 涨幅0%以下的开放式偏股型基金有9只。分别为华夏上证50ETF（-0.13%）、鹏华价值优势（-0.34%）、海富通上证周期ETF联接（-0.50%）、嘉实成长收益（-0.59%）、长城品牌优选（-0.59%）、嘉实基本面50（-1.04%）、国投瑞银金融地产指数（-1.05%）、上投摩根中国优势（-1.11%）。可以看出有5只指数型基金，但其他的4只为主动型基金，我们真的不懂这些基金经理们是怎么操作成负收益。

　　从以上分析与以上的数据可以看出，基金的分化是越来越严重，所以在选择基金以应该更加的谨慎。目前大小盘风格的转换存在着不确定性，因此我们建议投资者 在此轮调整行情中可持基不动，另外，可减持部分近期业绩表现不佳的基金，激进投资者则可以逢低分批的加仓我们在周报中推荐的个基。

（易天富基金研究中心）

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