私募解密业绩：坚持“价值基础上的博弈”
2010-11-07 16:31:35 易天富基金网
２００４年步入"阳光"之下的私募基金，在过去６年中迅速成长为内地资本市场重要的机构投资者，其投资理念、投资策略和产品业绩也获得越来越多的关注。作为其中的佼佼者，上海重阳投资管理公司透露，其骄人业绩来源于坚持"价值基础上的博弈"。
在近日公布的晨星中国私募证券基金业绩评价中，重阳投资旗下产品重阳１期在２年期风险调整后收益排行中"夺冠"。重阳投资合伙人、基金经理陈心表示，重阳私募之所以取得不错的业绩表现，基于两大因素的支持：好的团队和好的方法。
据了解，目前重阳投资拥有较为清晰的多层次投研架构，即投资决策委员会领导下的基金经理负责制、研究分析与交易。其投研团队包括１０名分析师和２名交易员，团队核心则是重阳投资创始人和投决会主席、拥有１７年证券投资经验的裘国根。
而作为重阳投资最重要的投资风格，"价值基础上的博弈"是其出色业绩的基础。陈心解释说，博弈就是投资时机的选择，其目的是降低持有股票的机会成本。在以价值判断为主的原则下，重阳投资采取的多种策略，包括用宏观分析辅助行业配置决策、分析投资者风险偏好的变化、分析市场流动性的变化、关注标志性事件催化剂的效应等，都是为了更好地博弈市场。
值得注意的是，所谓"价值基础上的博弈"有一个很重要的特点，就是基于中长期价值判断下的逆向投资。陈心表示，这一特点体现在投资实践中，就是要看公司中长期的竞争优势和成长潜力，市场估值是否体现公司真正的价值，并在不被市场喜欢的时候买入，用较低的价格有效降低其下行风险。同时，较好的流动性能够降低其购买的冲击成本。
"重阳更偏爱冷门的东西，希望以萝卜的价格买人参，而不是在人们疯抢的时候以人参的价格买萝卜。"陈心比喻说。
对于未来市场的投资机会，陈心建议投资者首先考虑所处的市场背景。"中国的高速发展远未结束，而优质股票在国民财富中的占比偏低。从这个角度来看，投资者正面临历史性的市场机会。"在目前时点，投资者应首选能够继续保持龙头地位或持续竞争力的大行业中的领导企业，以及飞速成长行业中的领先者。 □ .潘.清 .新.华.网
在近日公布的晨星中国私募证券基金业绩评价中，重阳投资旗下产品重阳１期在２年期风险调整后收益排行中"夺冠"。重阳投资合伙人、基金经理陈心表示，重阳私募之所以取得不错的业绩表现，基于两大因素的支持：好的团队和好的方法。
据了解，目前重阳投资拥有较为清晰的多层次投研架构，即投资决策委员会领导下的基金经理负责制、研究分析与交易。其投研团队包括１０名分析师和２名交易员，团队核心则是重阳投资创始人和投决会主席、拥有１７年证券投资经验的裘国根。
而作为重阳投资最重要的投资风格，"价值基础上的博弈"是其出色业绩的基础。陈心解释说，博弈就是投资时机的选择，其目的是降低持有股票的机会成本。在以价值判断为主的原则下，重阳投资采取的多种策略，包括用宏观分析辅助行业配置决策、分析投资者风险偏好的变化、分析市场流动性的变化、关注标志性事件催化剂的效应等，都是为了更好地博弈市场。
值得注意的是，所谓"价值基础上的博弈"有一个很重要的特点，就是基于中长期价值判断下的逆向投资。陈心表示，这一特点体现在投资实践中，就是要看公司中长期的竞争优势和成长潜力，市场估值是否体现公司真正的价值，并在不被市场喜欢的时候买入，用较低的价格有效降低其下行风险。同时，较好的流动性能够降低其购买的冲击成本。
"重阳更偏爱冷门的东西，希望以萝卜的价格买人参，而不是在人们疯抢的时候以人参的价格买萝卜。"陈心比喻说。
对于未来市场的投资机会，陈心建议投资者首先考虑所处的市场背景。"中国的高速发展远未结束，而优质股票在国民财富中的占比偏低。从这个角度来看，投资者正面临历史性的市场机会。"在目前时点，投资者应首选能够继续保持龙头地位或持续竞争力的大行业中的领导企业，以及飞速成长行业中的领先者。 □ .潘.清 .新.华.网