新基点评：富国可转债(100051)

2010-11-08 13:49:41 易天富基金研究中心

基金概况：富国可转债(100051)

（数据来源：富国基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对富国基金公司分析：

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基金经理介绍：

杨贵宾先生，1975年出生，经济学博士，自2005年开始从事证券行业工作。2005年加入富国基金管理有限公司，从事宏观经济与固定收益类产品的研究与投资；自2009年3月至2010年6月担任富国天时货币市场基金基金经理，2009年9月至今任富国天利增长债券投资基金基金经理。

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历史业绩评价：

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分析总结：

据招募书显示，该基金将投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、权证以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。该基金所投资的固定收益类资产包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、短期融资券、次级债、资产证券化产品、可转债（含分离交易可转债）和回购等；该基金可参与一级市场新股申购或增发新股，也可在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，但二级市场的股票仅限于传统可转债对应的标的股票以及分离交易可转债发行人发行的股票。该基金的投资组合比例为：投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。该基金投资于可转债（含分离交易可转债）的资产比例不低于固定收益类资产的80%。

该基金主要投资于可转债品种，一方面通过利用可转债的债券特性，强调收益的安全性与稳定性，另一方面利用可转债的股票特性（内含股票期权），分享股市上涨所产生的较高收益。随着我国债券市场的发展，可转债市场规模也日益扩大，转债市场供不应求的局面将有望改善，市场的扩容极大地丰富了转债投资标的。同时，随着A股市场调整和转债市场大扩容的预期，转债市场的转股溢价率水平逐步走低，转债投资价值逐步凸显。将进一步吸引保险、券商、基金等机构投资者的增量资金持续流入。另据有关人士透露，证监会已经简化了公司债券发行的审核程序，支持上市公司利用公司债券募集资金，可见可转债市场的未来发展具备了良好基础。

另据易天富基金研究中心统计，截止11月08日，富国基金管理有限公司旗下债券型基金成立时间超过一年的四只债基今年平均收益为13.71%，涨幅最高的是富国天丰强化收益，达到了17%，排名债券型基金的第二位，涨幅最小的富国天利增长债券也有9.89%，而今年的债券型基金行业平均收益水平为8.43%，可见富国基金管理公司在债券投资方面具有很强的研究能力。我们认为近期股市走强使得部分资金流出债券市场，而10月20日央行的突然加息更是今后长期笼罩在债券市场上的乌云，导致股债两市“蹊跷板”现象再现。不过考虑到资产组合的合理性，任何市场环境中配置债券型基金都是比较理智的做法。该基金的基金经理杨贵宾先生能力还可以，工作经验稍显不足。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为虽然该基金具有良好的前景，但考虑到近期股市强劲，建议中长线投资者在偏股型基金配置完毕后再用剩余的资金配置该基金，激进型投资者暂时不必考虑该基金。

(易天富基金研究中心)

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