只有制度创新才能推动基金行业大发展
2010-11-30 09:32:59 易天富基金网
经过13年的发展,中国基金行业已经遇到了明显的制度瓶颈。在现实条件下,只有制度创新才能实现基金行业的健康、快速发展。一个大国的金融战略需要一个强大的、以公募基金为主导的资产管理行业,宏观经济发展中的转方式、调结构以及快速增加的社会财富管理更迫切地需要一个强大的、以公募基金为主导的资产管理行业。
基金行业的职责和对基金行业发展的评价
经过13年的发展,我国共有公司62家基金管理公司,管理着700多只各种类型的证券投资基金,总份额为2.40万亿份,基金资产规模为2.39万亿元,基金投资者为3300万人,如果从这些数字上判断,基金业的发展成就斐然。
但是,如果将基金行业的数字与其它统计数据进行比较就会发现,基金行业的发展不容乐观,甚至令人担忧!2007年以后,基金总份额始终徘徊在2万亿份上下,无法取得突破性发展。2008、2009、2010(截止9月末),基金总份额增长率分别为15.3%,-4.7%和-2.3%。这固然与2008年受国际金融危机和股市大幅下跌有关,但是,即使在股市全年大幅反弹近一倍的2009年,基金份额仍然出现负增长。最近几年基金资产占GDP之比和基金资产占股票流通市值之比同样呈明显下降态势。
基金份额、GDP和各类存款余额的增长率
数据来源:Wind,截至2010年9月份
如果再与银行理财业务和私募基金所管理的资产规模相比,情况就更加令人担忧。统计表明,在过去的几年里,商业银行发行的理财产品规模增长迅速,到2009年底,商业银行理财产品的发行规模已经达到5万亿元;尽管只有短短5年的时间,我国私募基金产品的数量已经超过850只,远远超过了公募基金产品数量!这些私募基金都是通过第三方发行和第三方托管的,因此也被称为"阳光私募",私募基金的公募化特征已经越来越明显。
基金份额年度增长率(百分比)
数据来源:Wind,截至2010年9月份
为什么会出现这样的情况？
我们首先必须弄清楚一个最基本的问题,那就是基金公司或者基金行业的职责究竟是什么？在这个行业诞生之初,从监管部门到市场人士都认为基金公司作为机构投资者理应承担维护市场和稳定市场的职责,甚至,时至今日还有一些业内权威和主流媒体经常指责基金业未能起到稳定市场的作用,在市场波动时常常是助涨助跌。
靠基金公司来稳定股票市场是一个伪命题!到目前为止所发行的基金产品(不管是封闭式还是开放式的)都是契约型产品。也就是说,基金行业是一个法律法规允许的、并受到监管部门严格监管的"受人之托,代人理财"的行业。狭义上说,基金公司的职责就是为基金持有人创造最好的业绩回报;广义上说,基金行业承担着为全社会管理财富的职责,管理好社会公共资产是基金公司最大的的社会责任!由于绝大多数基金产品都是开放式的,当市场上涨时持有人必然会加大申购基金的力度,当市场下跌时持有人同样会加大赎回力度,助涨助跌是开放式基金所具有的天然属性之一。
基金管理资产规模占GDP比例
截至2010年9月份,2010年GDP用2010年前三季度和2009年第四季度之和代替
基金管理资产规模占流通市值比例
数据来源:Wind,截至2010年9月份
在过去的很长时间里,基金行业的职责被错误地理解了!对基金行业职责的错误理解不仅导致了制度设计的先天缺陷,也导致了社会公众对基金行业的信任发生改变。现阶段基金行业所面临的问题,从本质上说是与基金行业的职责定位有关,是失去持有人和社会公众信任的结果。到目前为止,基金行业是中国证券市场乃至整个金融市场中受法律法规约束最多、监管最严、管理最规范和职业操守最好的行业。
□ .孙.国.茂 .证.券.时.报
基金行业的职责和对基金行业发展的评价
经过13年的发展,我国共有公司62家基金管理公司,管理着700多只各种类型的证券投资基金,总份额为2.40万亿份,基金资产规模为2.39万亿元,基金投资者为3300万人,如果从这些数字上判断,基金业的发展成就斐然。
但是,如果将基金行业的数字与其它统计数据进行比较就会发现,基金行业的发展不容乐观,甚至令人担忧!2007年以后,基金总份额始终徘徊在2万亿份上下,无法取得突破性发展。2008、2009、2010(截止9月末),基金总份额增长率分别为15.3%,-4.7%和-2.3%。这固然与2008年受国际金融危机和股市大幅下跌有关,但是,即使在股市全年大幅反弹近一倍的2009年,基金份额仍然出现负增长。最近几年基金资产占GDP之比和基金资产占股票流通市值之比同样呈明显下降态势。
基金份额、GDP和各类存款余额的增长率
数据来源:Wind,截至2010年9月份
如果再与银行理财业务和私募基金所管理的资产规模相比,情况就更加令人担忧。统计表明,在过去的几年里,商业银行发行的理财产品规模增长迅速,到2009年底,商业银行理财产品的发行规模已经达到5万亿元;尽管只有短短5年的时间,我国私募基金产品的数量已经超过850只,远远超过了公募基金产品数量!这些私募基金都是通过第三方发行和第三方托管的,因此也被称为"阳光私募",私募基金的公募化特征已经越来越明显。
基金份额年度增长率(百分比)
数据来源:Wind,截至2010年9月份
为什么会出现这样的情况？
我们首先必须弄清楚一个最基本的问题,那就是基金公司或者基金行业的职责究竟是什么？在这个行业诞生之初,从监管部门到市场人士都认为基金公司作为机构投资者理应承担维护市场和稳定市场的职责,甚至,时至今日还有一些业内权威和主流媒体经常指责基金业未能起到稳定市场的作用,在市场波动时常常是助涨助跌。
靠基金公司来稳定股票市场是一个伪命题!到目前为止所发行的基金产品(不管是封闭式还是开放式的)都是契约型产品。也就是说,基金行业是一个法律法规允许的、并受到监管部门严格监管的"受人之托,代人理财"的行业。狭义上说,基金公司的职责就是为基金持有人创造最好的业绩回报;广义上说,基金行业承担着为全社会管理财富的职责,管理好社会公共资产是基金公司最大的的社会责任!由于绝大多数基金产品都是开放式的,当市场上涨时持有人必然会加大申购基金的力度,当市场下跌时持有人同样会加大赎回力度,助涨助跌是开放式基金所具有的天然属性之一。
基金管理资产规模占GDP比例
截至2010年9月份,2010年GDP用2010年前三季度和2009年第四季度之和代替
基金管理资产规模占流通市值比例
数据来源:Wind,截至2010年9月份
在过去的很长时间里,基金行业的职责被错误地理解了!对基金行业职责的错误理解不仅导致了制度设计的先天缺陷,也导致了社会公众对基金行业的信任发生改变。现阶段基金行业所面临的问题,从本质上说是与基金行业的职责定位有关,是失去持有人和社会公众信任的结果。到目前为止,基金行业是中国证券市场乃至整个金融市场中受法律法规约束最多、监管最严、管理最规范和职业操守最好的行业。
□ .孙.国.茂 .证.券.时.报