明星基金靠什么超越6124点

　　华夏大盘精选：熊市跌得比别人少，牛市涨得比别人快

　　理财一周报记者/倪鹏翔

　　从2007年10月16日上证指数创下6124点的高点至今，大盘几经牛熊转换，在三年后的今天，距离当年疯狂的高点还有一半的路程。这三年间，市场如大浪淘沙，多少英雄人物历经跌宕起伏，市场中最惹人瞩目的公募基金也洗尽铅华，有的跌幅远超大盘，也有的强者恒强，历经风浪之后，在三年后的今年仍站在6124点的高位之上，笑傲江湖。

　　在这批超越牛市最高点的基金中，华夏系的基金独占5席，其中，明星基金经理王亚伟操盘的华夏大盘精选更以12.674元的累计单位净值大幅超越6124点时的净值高位，三年累计收益达到88%以上，并成为境内首只单位净值站上12元的基金。

　　华夏大盘精选：橱窗里的基金

　　“华夏系基金在这三年牛熊市中表现最好，得益于公司对整体趋势的准确把握。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春说。

　　作为基金行业的标杆性基金公司，华夏基金一直不负众望，总能在市场的波澜起伏中，保持其领先的业绩优势。早在2008年年初，王亚伟旗下的华夏大盘就降低了股票比例，并在组合内配置了农业股，一季度A股市场出现深幅下跌，而农业股较好的表现为王亚伟贡献了正收益。

　　另一只三年来收益排名第二的华夏系基金华夏复兴也准确把握了2008年的市场趋势。从设立后到2008年第四季度，华夏复兴的持股仓位相对较低，一直在65%上下浮动，明显降低了在当时单边下跌市场中的系统性风险。

　　进入2009年之后，华夏系基金灵活操作，也进一步抢得了市场反弹的先机。王亚伟在2009年初布局虽然偏谨慎，但在经济复苏态势确立后，华夏系基金及时加大投资力度，并相应地调整组合结构，积极配置了煤炭、医药、房地产、券商等板块。

　　“熊市跌得比别人少，牛市涨得比别人快”，这就奠定了王亚伟公募基金“一哥”的地位。而华夏系基金在准确把握市场趋势的情况下，整体表现也跃居行业前列。历经三年的牛熊转换，华夏系共有5只基金净值超越6124高点，其中就有被华夏大盘连续三个季度重仓持有的峨眉山A。该股今年第一、二、三季度分别列华夏大盘第九、七、十大流通股东，9月末时被其重仓持有790万股，占公司流通股比重的4.62%。

　　有趣的是，除了峨眉山A以外，中恒集团、建设银行、交通银行、工商银行和乐凯胶片、广汇股份今年也连续三个季度出现在华夏大盘重仓股名册上。9月末时，该基金分别持有上述股票1300万股、1.1亿股、4600万股、1.53亿股、1580.89万股、1900万股。

　　不过，这7只股票却表现不一。今年以来，截至11月26日，峨眉山A、中恒集团、建设银行、交通银行、工商银行、乐凯胶片、广汇股份的价格分别累计上扬了51.25%、179.33%、-19.7%、-34.88%、-15.97%、24.92%、168.19%，其中，10月以来股价涨幅分别为3.15%、54.98%、3.68%、-2.24%、8.89%、20.18%、50.72%。

　　中小盘主题基金尽风流

　　2009年四季度，基金经理杨绍基在金鹰中小盘前两季度防御策略的基础上，成功预判部分中小盘个股将演绎出一波大幅超越指数的行情，故加重了非周期类、新能源类、新技术类个股的配置，重仓持有了中国医药(600056)、中国国旅(601888)、健康元(600380)、上海莱士(002252)等牛股。这一思路帮助其在该年度取得了较好的投资业绩。

　　2009年末，杨绍基判断A股被动性会加大，个股投资与主题投资将在2010年扮演重要角色，进而通过调研和深度挖掘，前瞻性地选择了具有良好基本面、较高成长性的中小盘股票。进入2010年后，金鹰中小盘精选了代表新兴产业发展方向、成长性好、业绩增长确立的个股进行战略持有，尤其是挖掘出了大牛股中环股份，并在此后的时间一路增持。

　　但他现在已经开始对部分小盘股进行减持。“这些股票不论是绝对估值还是相对估值均已超出我们能够研究和理解的范围，同时，资产结构调整中偏向以金融股为代表的低估值股票，以期能通过平衡配置提高组合的防御性。”

　　对于未来看好的行业，杨绍基表示，战略上更看好大消费类行业，但具体在战术层面的投资执行中，会综合评估消费类、周期类股票，小盘股、大盘股，题材股、价值股等投资标的，在选股和选时中平衡资产配置。

　　“今年金鹰中小盘的运作情况，可以用年初制定的‘弃大扬小，舍旧求新’八字投资策略来概括，目前看来，重点关注新经济增长模式下持续受益的行业和板块，逢低买入医药、大众消费品和商业零售等长期受益于经济增长方式转变的股票，还是正确的。”他表示。

　　另外，对中小盘黑马股的挖掘也是金鹰中小盘跑赢市场的原因。2008年三季度末金鹰中小盘买入科力远(600478)的时候，该股股价下探至4.5元，但随后该股价格一路上扬，成为2009年市场中的大牛股。

　　银华富裕：果断增仓通胀受益行业

　　银华富裕主题在“长跑”中体现出自身的能力和价值。该基金在成立后的前两年表现平平，近期业绩也很一般，但该基金长期业绩优异，近1年业绩排名第六，近3年业绩排名第二。

　　在上海证券评级系统中，银华富裕3年风险控制能力指标为0.02，在同类基金中排名第三，大幅超过同类均值的-0.05，说明该基金风险控制能力良好；在选证方面，银华富裕选证能力指标为0.45，在同类基金中排名第一，远远超过同类均值0.18，说明该基金具有超强的选证能力。

　　银华富裕主题行业配置广泛，突出消费升级板块，在不同时期的行业配置灵活。在行业配置方面，该基金在历史上涉及众多行业，在机械、设备、仪表行业配置较重；在批发和零售贸易、食品、饮料、医药、生物制品、信息技术等行业配置较稳定。同时，该基金行业配置也比较灵活，例如在金融、保险业、房地产行业、采掘业、金属、非金属等行业调仓的幅度较大，2009年四季度银华富裕主题开始降低金融保险业的投资比例，2010年一季度其金融保险业、房地产业、采掘业的仓位已经降到零；在2010年二季度，此三个行业仍保持零配置。

　　2010年二季度其加大对农林牧渔、社会服务的配置，在2010年7月和8月股市反弹中收获颇丰。2010年中报显示，该基金重仓机械设备、批发零售和食品饮料行业，在二季度增仓较多的行业是农林牧渔、社会服务业、建筑业，减持了部分周期类的行业。进入三季度，农林牧渔、社会服务业、批发零售、食品饮料等受通胀预期影响的行业表现出众，2010年7月至9月，该基金三大重仓行业——机械设备、批发零售和食品饮料分别取得28.16%，26.65%、27.25%的收益，远远超过同期大盘涨幅。

　　未来的“长跑明星”

　　对于这些一直以来表现强势的基金，好买基金研究中心分析师曾令华认为，如果基金公司本身比较稳定，而基金经理也没有变动的话，这些长期表现好的基金都会是比较好的选择。

　　近年来基金数量出现井喷，每年新增基金数都在百只左右，今年新增基金将超过140只。每年加入“赛跑”的基金选手都在大量增加，但冠军只有一个。基金数量爆发式增长，夺冠难度自然越来越大。

　　夺冠靠实力，也需要运气。特别是来自于中小公司的基金夺冠更是要付出艰辛努力。自2007年以来，基金业步入漫长调整期，大公司可以依靠过去的积累挺过调整期，但中小公司的日子越来越难，做出好业绩成为他们改变自己命运的唯一途径。

　　处于调整期的基金行业需要二次革命，需要新鲜血液，期待更多草根英雄诞生。同时，也希望更多今天的“短跑冠军”成为未来的“长跑明星”，或许完成这一转变，才是基金行业二次革命的真正意义。