避免认知偏差 善用指数化投资

　　投资者在市场上的最大敌人往往不是别人，而是自己。人类在久远的进化过程中，形成了一些特定的思维习惯，这些习惯虽然对日常生活大有帮助，但也常常让人以扭曲的方式认识现实，科学家们称之为认知偏差。在证券市场上，无论是个人投资者还是专业的机构投资者，都常受到这些认知偏差的威胁，并面临巨大损失。

　　以下是几种对市场交易有重要影响的典型认知偏差：

　　沉淀成本效应：更重视已经损失的钱，而不是未来可能损失的钱。在市场下跌时，投资者无法接受已经发生的亏损，不能冷静分析后续可能的亏损或寻找新的机会，从而越套越牢、无法控制损失并浪费了其它的机会。

　　信奉小数法则：从太少的信息中，得出没有依据的结论，违反了统计规律。特别是选择性记忆自己成功的投资，而忘记不成功的投资，从而大大高估自己投资策略的获利能力。

　　处置效应：心理上不愿看到不成功的决策。于是倾向于卖掉价格正在上涨的股票，却保留正在下跌的股票。

　　近期偏好：仅看到近期的数据和经验，而忽视早期的数据和经验。从而对市场产生短视和片面的认识。

　　羊群效应：受市场情绪的影响，被卷入羊群。在市场狂热时追高追在了山顶上，在市场恐慌时割肉割在了谷底。

　　指数化投资为什么能够帮助投资者避免认知偏差，并在市场上建立优势呢？因为，指数的实质是一个明确的投资策略，指数化基金跟踪一支指数也就是坚决执行了这个投资策略。即使基金经理出现心理波动和认知偏差，也难影响该投资策略的执行。投资者选择了一支指数基金，也就是选择了一个明确的投资策略。

　　现阶段我国指数产业发展相对落后，人们往往仅看到指数化基金费率低、交易灵活的优势，而忽略了指数化基金可代表各种明确投资策略的这个核心优势。在指数化投资发达的美国市场，指数种类繁多且不断创新，为投资者提供了丰富的投资策略和投资工具，例如：各种行业指数、新能源指数、水资源指数、行业轮动指数、杠杆指数基金、反向杠杆指数基金。在矢量指数翻译的《玩转ETF基金》一书中，晨星集团总经理这样描述美国指数化投资行业发展给投资者带来的改变，“以前普通投资者即使有吉姆·罗杰斯那样的判断力，也不能像吉姆·罗杰斯一样按自己的投资思路轻松地投资于各种分支行业、各种商品以及货币。而现在ETF的发展，使得投资者可以轻松地利用ETF实施这些投资思路，只要是能想到的投资方向几乎都有相应的ETF工具。”

　　目前我国市场上的可交易指数品种极为有限，也就是说可供投资者选择的指数化投资策略非常有限。我国的指数化投资行业未来有着巨大的发展空间。随着指数化投资行业的发展，投资者可望能选择更多样化的投资策略与工具，更成熟地在市场上把握机会、占据优势。