长江证券基金周报：震荡中需以平衡为主

　　来源：长江证券  分析师 俞文冰

　　【内容摘要】

　　1.市场要闻：

　　诺安基金管理有限公司1日宣布，诺安全球黄金基金即将发行，该基金主要跟踪国际现货黄金(伦敦金)价格，以标准化的实物黄金为基础资产，该基金是国内首只黄金基金；华安基金12月3日发布新闻稿称，公司已在香港办理完成华安资产管理(香港)有限公司的注册登记手续；在2日举行的第九届中国证券投资基金国际论坛上，深圳证券交易所隆重推出其上市基金品牌“乐富基金”；中国银监会非银部主任柯卡生2日表示，鼓励信托公司研究创设中长期私募基金型信托计划；中国银监会非银部主任柯卡生2日表示，鼓励信托公司研究创设中长期私募基金型信托计划

　　2.上周基金市场点评：

　　上周各大类基金中只有QDII基金和货币型基金实现正收益。受益于海外市场的强势表现，QDII基金平均净值增长率为2.53%。主动管理的股票型基金、混合型基金业绩逊于被动式指数型基金，两者平均净值跌幅分别为2.04%、1.62%，指数型基金全周下跌1.13%。债券型基金受到股市下跌的拖累，平均净值小幅下跌0.20%。

　　3.本周基金推荐：

　　对于短期内股票型基金，我们认为在前期受到抑制的某些配置较多前周期板块股票的基金仍存在短期交易性机会。中小公司在最近的表现中显示的是明显的市场分歧，当周期预期更加明确的时候，这些公司的超额收益将很难体现。投资者应尽量避免追逐前一阶段由于配置集中于热点板块而取得好业绩的基金，可关注一些行业配置相对均衡的基金。

　　对于债券型基金，我们认为目前加息周期刚刚开始，通胀压力持续走高，并不是进入债市的最佳时机。中长期的配置型投资者可关注基金经理债券投资经验丰富、对债市波段把握能力较强的债券型基金。此外，一些创新型分级基金中的优先份额(同庆A、双禧A、银华稳进)在当前也有较高的到期收益率，长期投资者可积极介入。

　　我们通过量化分析，结合目前市场情况，分别从短期投资，中长期投资及基金配置角度对我们认为表现优秀的基金进行了推荐，仅供参考。

　　一、上周基金市场点评

　　上周截止周五收盘，上证综指收于 2842.43 点，周跌幅为 1.02%，深证成分指数收于

　　12443.00 点，周跌幅为 0.77%。上周中证 100 指数下跌 0.96%，中证 500 指数下跌 2.43%， 大盘股相对小盘股表现较好。从行业来看，以申万一级行业分类，上周 23 个行业指数中采 掘、房地产、有色金属位于涨跌幅前列，涨幅分别为 0.44%、0.15%、-0.04%；医药生物、 综合、餐饮旅游三个行业位于涨跌幅后列，分别下跌 4.62%、3.68%、3.58%。

　　债券市场，中信标普全债指数上涨，全周涨幅为 0.23%。国债指数和企业债指数涨跌互现，中债国债全价指数全周上涨 0.69%，中债企业债全价指数全周微跌 0.02%。货币市场回 购利率有大幅上升，银行间 7 天回购利率全周上行 80BP。

　　上周欧美主要市场均上涨。道琼斯工业平均指数上涨

　　2.62%，标准普尔 500 指数上涨2.97%。亚太市场大部分也上涨，恒生指数上涨 1.94%，东京日经 225 指数上涨 1.38%；韩 国综合指数上涨 2.92%。

　　上周各大类基金中只有 QDII 基金和货币型基金实现正收益。受益于海外市场的强势表现，QDII 基金平均净值增长率为 2.53%。主动管理的股票型基金、混合型基金业绩逊于被 动式指数型基金，两者平均净值跌幅分别为 2.04%、1.62%，指数型基金全周下跌 1.13%。 债券型基金受到股市下跌的拖累，平均净值小幅下跌 0.20%。

　　表1：上周普通股票型基金收益率排名前五

基 金代码	基 金名称	类型	周收益率(%)
360012 . OF	光 大保 德 信中小盘	普 通股 票 型	0.55
360010 . OF	光 大保 德 信精选	普 通股 票型	0.49
340006 . OF	兴 业全 球 视野	普 通股 票 型	0.22
398041 . OF	中 海量 化 策略	普 通股 票型	0.09
530011 . OF	建 信内 生 动力	普 通股 票 型	0.00

　　表2：上周指数型基金收益率排名前五

基 金代码	基 金名称	类型	周 收益 率 (%)
161211 . OF	国 投瑞 银 沪深 3 0 0 金融	指 数型	0.00
481012 . OF	工 银瑞 信 深证红利 ETF 联 接	指 数型	-0.12
159905 . OF	工 银瑞 信 深证红利 ETF	指 数型	-0.12
202017 . OF	南 方 深 成 ET F 联接	指 数型	-0.25
159903 . OF	南方深 成 ETF	指数型	-0.26

　　表 3：上周混合型基金收益率排名前五

基 金代码	基 金名称	类型	周 收益 率 (%)
002031 . OF	华 夏策 略 精选	混 合型	2.07
375010 . OF	上 投摩 根 中国优势	混 合型	1.29
000011 . OF	华 夏大 盘 精选	混 合型	1.16
070010 . OF	嘉 实主 题 精选	混 合型	0.74
100022 . OF	富 国天 瑞 强势精选	混 合型	0.18

　　表 4：上周债券型开放式基金收益率排名前五：

基 金代码	基 金名称	类型	周收益率(%)
531009 . OF	建 信收 益 增强 C	债 券型	0.53
530009 . OF	建 信收 益 增强 A	债 券型	0.53
485105 . OF	工 银瑞 信 增强收益 A	债 券型	0.39
371120 . OF	上 投摩 根 纯债 B	债 券型	0.39
371020 . OF	上 投摩 根 纯债 A	债 券型	0.39

　　表5：上周封闭式基金收益率排名前五：

基 金代码	基 金名称	类型	周收益率(%)
150021.SZ	富 国汇 利 分级 B	封 闭 式(分 级)	0.86
161115.SZ	易 方达 岁 丰添利	封闭式(传统)	0.40
184728.SZ	基 金鸿阳	封 闭 式(传统)	0.31
150012.SZ	国联安双禧 A 中证 100	封 闭 式(分 级)	0.19
150006.SZ	长 盛 同 庆 A	封 闭 式(分 级)	0.18

　　二、本周基金推荐

　　总体来看，上周大盘呈弱势震荡格局。从板块涨跌来看，仅有采掘和房地产两个板块出 现小幅上涨；涨幅居前的为医药生物、餐饮旅游、电子元器件等。从资金净流入角度来看，金融板块的保险与银行均实现资金净流入，建材与电力设备行业资金流入量最多，风格转换 较为明显。沪深两市总计成交在 2000 亿左右，与 9 月份市场持续震荡时相当，反映出场外 资金入场的意愿并不强，而场内资金交投也并不活跃。总体来看，多空因素趋于平衡，谨慎 观望气氛较浓。

　　12 月 3 日，中共中央政治局会议在北京召开，会议指出，明年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。最值的关注的是货币政策的转向，由去年的“适度宽松”转为“稳健”， 并实行积极的财政政策。在目前的通胀形势下，货币政策的转向是基本符合此前的预期的。

　　短期内，多种利于市场的因素正在聚集，加之市场本身估值的支撑，下跌空间非常小。 美元再次走弱和欧债危机暂告一段落刺激外围市场上涨，这对 A 股市场有一定的提振作用； 经过密集出台的行政措施干预后，农产品价格近期有所回落也使投资者对通胀预期引发的政

　　策进一步紧缩担忧有所减缓；中央政治局会议定调明年的货币政策使得政策不确定因素逐渐 消除。“稳健”的货币政策对于复苏的到来并不会产生多大的障碍。当对于复苏的前景看得更为明确之后，预期的扭转可能就在转念之间。

　　2.1 短期基金投资选择

　　对于短期内股票型基金，我们认为，无论是从估值角度还是经济运行角度，对于前周期 行业的介入具备了很大的意义。我们认为在前期受到抑制的某些配置较多前周期板块股票的基金仍存在短期交易性机会。中小公司在最近的表现中显示的是明显的市场分歧，当周期预 期更加明确的时候，这些公司的超额收益将很难体现。投资者应尽量避免追逐前一阶段由于 配置集中于热点板块而取得好业绩的基金，可关注一些行业配置相对均衡的基金。

　　上周债券市场在经历了长达 6 周的下跌后有所企稳，从收益率曲线的变动来看，各期限的到期收益率均有所回落。截止上周末，银行间 10 年期国债到期收益率为 3.87%，比前一

　　周下降了 15BP。对于债券型基金，我们认为目前加息周期刚刚开始，通胀压力持续走高，并不是进入债市的最佳时机。中长期的配置型投资者可关注基金经理债券投资经验丰富、对债市波段把握能力较强的债券型基金。此外，一些创新型分级基金中的优先份额(同庆 A、 双禧 A、银华稳进)在当前也有较高的到期收益率，长期投资者可积极介入。

　　表 6：本周股票型基金池(短期)推荐：

证 券代码	证 券名称	证 券代码	证 券名称
340006 . OF	兴 业全 球 视野	360012 . OF	光 大保 德 信中小盘
519039 . OF	长 盛同德	070021 . OF	嘉 实主 题 新动力
050008 . OF	博 时第 三 产业成长	260111 . OF	景 顺长 城 公司治理
580003 . OF	东 吴行 业 轮动	217010 . OF	招 商大 盘 蓝筹

　　表 7：本周混合型基金池(短期)推荐：

证 券代码	证 券名称	证 券代码	证 券名称
090003 . OF	大 成蓝 筹 稳健	217009 . OF	招 商核 心 价值
050007 . OF	博 时平 衡 配置	270006 . OF	广 发策 略 优选
519021 . OF	国 泰金 鼎 价值精选	375010 . OF	上 投摩 根 中国优势
070003 . OF	嘉 实稳健	519018 . OF	汇 添富 均 衡增长

　　2.2 中长期基金投资选择

　　根据我们对各类基金历史表现进行的一年期定量指标 CJ 指数的分析，以及对目前市场 的判断，对于中长期持有基金的投资者，我们就各类基金分别给出了如下推荐，仅供参考。

　　表 8：股票型基金池(中长期)推荐：

代码	名称	CJ 指数	代码	名称	CJ 指数
519670	银 河行 业 优选	13.055	162212	泰 达宏 利 红利先锋	7.783
610004	信 达澳 银 中小盘	11.678	460005	华 泰柏 瑞 价值增长	7.371
233006	大 摩领 先 优势	11.606	290006	泰 信蓝 筹 精选	6.994
162201	泰 达宏 利 成长	10.711	270008	广 发核 心 精选	6.906
350005	天 治创 新 先锋	10.399	210003	金 鹰行 业 优势	6.900
580002	东 吴价 值 成长	9.205	020015	国 泰区 位 优势	6.804
550003	信 诚盛 世 蓝筹	8.829	660001	农 银汇 理 行业成长	6.454
202011	南 方优 选 价值	8.311	660004	农 银汇 理 策略价值	6.297
180012	银 华富 裕 主题	8.216	260104	景 顺长 城 增长	6.165
260112	景 顺长 城 能源基建	8.021	260109	景 顺长 城 增长 2 号	5.838

　　表 9：混合型基金池(中长期)推荐：

代码	名称	CJ 指数	代码	名称	CJ 指数
070002	嘉 实增长	7.960	200007	长 城安 心 回报	4.435
580005	东 吴进 取 策略	6.549	162207	泰 达宏 利 效率优选	4.414
070011	嘉 实策 略 增长	5.942	070006	嘉 实服 务 增值行业	4.380
150103	银 河银 泰 理财分红	5.787	080001	长 盛成 长 价值	4.176
630005	华 商动 态 阿尔法	5.648	340008	兴 业有 机 增长	4.155
110012	易 方达 科汇	5.001	100016	富 国天 源 平衡	3.970
163302	大 摩资 源 优选混合	4.896	580001	东 吴嘉 禾 优势	3.902
270006	广 发策 略 优选	4.668	398001	中 海优 质 成长	3.792
162102	金 鹰中 小 盘精选	4.541	121006	国 投瑞 银 稳健增长	3.717
350002	天 治品 质 优选	4.507	100029	富 国天 成 红利	3.697

　　表 10：债券型基金池(中长期)推荐：

代码	名称	CJ 指数	代码	名称	CJ 指数
410004	华 富收 益 增强 A	4.819	050011	博 时信 用 债券 A	3.228
410005	华 富收 益 增强 B	4.625	051011	博 时信 用 债券 B	3.228
163806	中 银稳 健 增利	4.208	253020	国 联安 增 利 债 券 A	3.170
166003	中 欧稳 健 收益 A	3.865	400009	东 方稳 健 回报	3.058
320004	诺 安优 化 收益	3.712	050111	博 时信 用 债券 C	3.029
166004	中 欧稳 健 收益 C	3.597	253021	国 联安 增 利 债 券 B	2.983
310378	申 万巴 黎 添 益 宝 A	3.590	100035	富 国优 化 增强 A	2.850
080003	长 盛积 极 配置	3.435	100036	富 国优 化 增强 B	2.850
310379	申 万巴 黎 添 益 宝 B	3.410	121009	国 投瑞 银 稳定增利	2.805

　　表 11：货币市场型基金池(中长期)推荐：

代码	名称	CJ 指数	代码	名称	CJ 指数
180009	银 华 货 币 B	0.579	080011	长 盛货币	-1.854
519508	万 家货币	0.386	163802	中 银货币	-1.887
202302	南 方现 金 增利 B	0.285	200003	长 城货币	-2.038
350004	天 治天 得 利货币	-0.224	050003	博 时现 金 收益	-2.119
410002	华 富货币	-0.391	202301	南 方现 金 增利 A	-2.213
003003	华 夏现 金 增利	-0.839	163303	大 摩货币	-2.226
180008	银 华 货 币 A	-0.889	217014	招 商现 金 增值 B	-2.297
519506	海 富通 货 币 B	-1.279	110016	易 方达 货 币 B	-2.631
288101	中 信现 金 优势货币	-1.458	270014	广 发 货 币 B	-2.901

　　表 12：封闭式基金池(中长期)推荐：

代码	名称	CJ 指数	代码	名称	CJ 指数
150006	长 盛 同 庆 A	11.160	150002	大 成优选	5.854
161010	富 国天 丰 强化收益	8.934	500002	基 金泰和	3.493
500038	基 金通乾	8.410	500001	基 金金泰	2.213
184721	基 金丰和	6.744	184689	基 金普惠	2.039
184701	基 金景福	6.548	500056	基 金科瑞	1.721

2.3 基金大类配置

在各类投资风格基金的配置方面，我们建议维持上周基金配置：

表 13：本周各类基金配置推荐——积极型

基 金类型	推 荐配 置 比例
股 票型 基金	25%
混 合型 基金	25%
债 券型 基金	10%
封 闭式 基金	20%
货 币基金	10%
其他	5%

　　表 14：本周各类基金配置推荐——平衡型

基 金类型	推 荐配 置 比例
股 票型 基金	20%
混 合型 基金	20%
债 券型 基金	20%
封 闭式 基金	20%
货 币基金	10%
其他	10%

　　表 15：本周各类基金配置推荐——稳健型

基 金类型	推 荐配 置 比例
股 票型 基金	15%
混 合型 基金	15%
债 券型 基金	15%
封 闭式 基金	10%
货 币基金	35%
其他	10%