信诚基金李志军：善用市场表决器

　　对金融市场疑问的最有趣回答，有时候还是来自于科学实验室。

　　证券市场的潮起潮落原因何在？投资者为什么如此经常地表现得像一群鱼一样，全都一窝蜂地改变方向？

　　《当代生物学》杂志(Current Biology)近期发表的一份研究报告发现，当别人说某个东西比你原来想的更有价值时，你就有可能越是看重这件东西，当别人说这个东西没有你原来想的那样有价值时，你眼中这个东西的价值就下降了。更令人注意的是，如果你对这件东西价值的评估和其他人所说的一致，那么你大脑中一个专门处理奖励的部分就立马高速运转起来。

　　也就是说，投资者常常随群而动的原因，从最基本的生物学层面来讲，在于随大流感觉很好。从众不仅让投资者有一种“人多势众”的安全感，而且还能感受到快乐。

　　价值投资宗师格雷厄姆(Benjamin Graham)写道，市场并不是一个“称重器”，不是每件东西的价值都以一种精准、客观的机制根据它的具体素质记录下来。相反，市场是一个“表决器”，由无数个人提交他们的选择，这些选择一部分是理智的结果，一部分是情感的结果。

　　所以，如果你买个股，你应该注意到大流是什么，然后反向而行。你应该在投资者蜂拥逃出、把一只股票的价值踩扁的时候注意到它。52周新低名单是一个粗略的指引，告诉你这个“表决器”最近是在抛弃哪些股票。然后启动你自己的“称重器”，研究这家公司的财务报表、产品和竞争对手，来确定其业务的价值———同时忽略该公司股票的当前价格。然后从头到尾地记下你做此投资的推理过程并永久保存。

　　通过这样做，在人群开始要把你裹挟而去之前，你自己就已经站稳了脚跟。

　　信诚基金 李志军