好买基金研究中心：封闭式基金短期难有独立行情
2010-12-28 13:35:50 易天富基金网
来源：好买基金研究中心
由于封闭式基金强制分红机制以及折价率的存在，分红对于封闭式基金而言，具有重要意义，简要来说，封闭式基金分红相当于在市场用打折的钱换现金。因此，每年年末及来年一季度传统封闭式基金处于分红行情的区间。
一般而言，封闭式基金分红要求有以下几点：其一，净值在面值以上，其二，可分配利润为正，其三，分红后净值在面值以上。由于可分配利润一般要在年报时公布，我们这里用中报可分配利润加上三季度已实现收益作为前三季度可分配利润的近似值。然后我们可以结合四季度的收益对其已实现收益做一个大致的判断。从每份基金前三季度可分红总额来看，基金汉盛、基金景福、基金通乾位于前列，其中基金汉盛前三季度可能分配额每份为0.27元，联系到它四季度以来净值增长率为6.30%，该基金未来分红可期。按如上逻辑，基金汉盛、基金景福、基金通乾、基金金泰均有分红可能。
前三季度封闭式基金分红测算
| 前三季度封闭式基金分红测算 | ||||
| 基金名称 | 每份中报 可供分红额（元） |
三季度每份 已实现收益（元） |
每份前三季度 分红总额（元） |
三季度后 净值增长率 |
| 基金汉盛 | 0.23 | 0.04 | 0.27 | 6.30% |
| 基金通乾 | 0.12 | 0.05 | 0.16 | -0.47% |
| 基金景福 | 0.11 | 0.04 | 0.16 | 5.28% |
| 基金金泰 | 0.07 | 0.06 | 0.13 | 5.86% |
| 基金安顺 | 0.11 | 0.02 | 0.13 | 6.20% |
| 基金景宏 | 0.04 | 0.05 | 0.09 | 3.36% |
| 基金安信 | 0.08 | 0 | 0.08 | 4.01% |
| 基金普惠 | 0.07 | 0.01 | 0.08 | 10.61% |
| 基金汉兴 | 0.07 | 0 | 0.07 | 0.60% |
| 基金兴华 | 0.06 | 0.01 | 0.07 | 0.80% |
| 基金兴和 | 0.04 | 0.02 | 0.06 | 3.03% |
| 基金泰和 | 0 | 0.05 | 0.05 | 7.60% |
| 基金裕隆 | 0.02 | 0.01 | 0.03 | -0.43% |
| 基金同益 | 0.01 | 0.01 | 0.02 | 3.93% |
| 基金同盛 | -0.02 | 0.02 | 0.00 | 11.85% |
| 基金金鑫 | 0.01 | 0 | 0.00 | 4.94% |
| 基金普丰 | -0.01 | 0.01 | 0.00 | 4.56% |
| 基金裕泽 | -0.01 | 0.01 | 0.00 | -0.87% |
| 基金丰和 | -0.05 | 0.02 | -0.03 | 10.65% |
| 基金科瑞 | -0.05 | -0.01 | -0.06 | 7.03% |
| 基金银丰 | -0.04 | -0.02 | -0.06 | 4.64% |
| 基金天元 | -0.06 | -0.03 | -0.08 | 4.20% |
| 基金久嘉 | -0.09 | 0.01 | -0.08 | 1.34% |
| 基金开元 | -0.08 | -0.02 | -0.09 | 9.11% |
| 基金裕阳 | -0.09 | -0.01 | -0.1 | 5.29% |
| 基金鸿阳 | -0.31 | 0.05 | -0.25 | 8.79% |
数据来源：好买基金研究中心 截止日期：2010年12月24日
封闭式基金分到红之后，并不一定意味着赚到了钱。其中一个变数是分红除权后，封闭式基金的折价率是否会再次缩小，从而带动二级市场价格的上涨。由于封闭式基金分红是一件很确定性的事件，市场对之已经有了预期，分红行情的后期，主要看分红预期是不是已经被消化。
广义红利代表的是封闭式基金比1大的值的0.9倍，一般而言，它代表了封闭式基金分红的极限水平。因此，用分广义红利后折价率的静态年化回报率，可以很好的衡量封闭式基金整体上的分红预期是不是已经被透支。从目前的数据来看，这一指标的平均值为3.64%，同期AAA级的3年期企业债年化到期收益率是4.34%，这表明，封闭式基金分红行情已经部分被透支。
| 分广义红利后 | ||||||
| 基金名称 | 净值 | 广义红利 | 到期日 | 分广义红利后折价率 隐含收益率 |
剩余到期年限 | 分广义红利后折价率 静态年化回报率 |
| 基金普丰 | 1.1929 | 0.17 | 2014-07-14 | 24.09% | 3.61 | 6.17% |
| 基金裕隆 | 1.1992 | 0.18 | 2014-06-14 | 21.03% | 3.52 | 5.57% |
| 基金同益 | 1.2248 | 0.20 | 2014-04-08 | 18.94% | 3.34 | 5.34% |
| 基金兴和 | 1.2002 | 0.18 | 2014-07-13 | 20.31% | 3.60 | 5.27% |
| 基金天元 | 1.1349 | 0.12 | 2014-08-25 | 21.00% | 3.72 | 5.25% |
| 基金金鑫 | 1.2409 | 0.22 | 2014-10-20 | 21.74% | 3.88 | 5.20% |
| 基金开元 | 1.1183 | 0.11 | 2013-03-27 | 11.37% | 2.29 | 4.82% |
| 基金同盛 | 1.3382 | 0.30 | 2014-11-05 | 19.85% | 3.92 | 4.72% |
| 基金裕阳 | 1.1192 | 0.11 | 2013-07-25 | 12.35% | 2.62 | 4.54% |
| 基金景宏 | 1.397 | 0.36 | 2014-05-05 | 16.21% | 3.41 | 4.50% |
| 基金汉兴 | 1.1984 | 0.18 | 2014-12-30 | 18.66% | 4.08 | 4.29% |
| 基金金泰 | 1.3586 | 0.32 | 2013-03-27 | 9.35% | 2.29 | 3.98% |
| 基金久嘉 | 1.0785 | 0.07 | 2017-07-05 | 26.40% | 6.63 | 3.60% |
| 基金鸿阳 | 0.852 | -0.13 | 2016-12-09 | 22.81% | 6.05 | 3.46% |
| 基金汉盛 | 1.6089 | 0.55 | 2014-05-09 | 11.56% | 3.42 | 3.25% |
| 基金银丰 | 1.196 | 0.18 | 2017-08-14 | 23.65% | 6.74 | 3.20% |
| 基金科瑞 | 1.2265 | 0.20 | 2017-03-12 | 19.17% | 6.31 | 2.82% |
| 基金兴华 | 1.2138 | 0.19 | 2013-04-28 | 6.77% | 2.38 | 2.79% |
| 基金景福 | 1.481 | 0.43 | 2014-12-30 | 10.90% | 4.08 | 2.57% |
| 基金安顺 | 1.367 | 0.33 | 2014-06-14 | 7.57% | 3.52 | 2.09% |
| 基金泰和 | 1.2845 | 0.26 | 2014-04-07 | 5.92% | 3.33 | 1.74% |
| 基金丰和 | 1.2255 | 0.20 | 2017-03-22 | 11.26% | 6.33 | 1.70% |
| 基金普惠 | 1.3785 | 0.34 | 2014-01-06 | 5.11% | 3.08 | 1.63% |
| 基金安信 | 1.3213 | 0.29 | 2013-06-22 | 3.44% | 2.53 | 1.34% |
| 基金通乾 | 1.6545 | 0.59 | 2016-08-28 | 7.52% | 5.76 | 1.27% |
数据来源：好买基金研究中心 截止日期：2010年12月24日
结合两张表来看，分红潜力较大的前五只基金，基金汉盛、基金通乾、基金景福、基金金泰、基金安顺，在第二张表中，分广义红利后的静态年化回报率分别为3.25%、1.27%、2.57%、3.98%、2.09%。从分红角度来看，相对而言，基金汉盛、基金金泰相对更有价值。从上周封闭式基金的整体走势来看，26只封闭式基金净值平均下跌2.76%，价格平均上涨0.70%，整体折价率为10.49%，比前一周下降3.14个百分点，安全垫的消耗较大。短期内封基暂时难以走出独立行情，更多是随市场行情随波逐流。