新基点评：工银瑞信四季收益(164808)

基金概况：工银瑞信四季收益(164808)

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

 基金经理介绍：

    何秀红女式，毕业于中山大学，金融学专业，获经济学硕士学位。2007年6月至2009年7月，任职于广发证券股份有限公司，担任债券研究员。2009年7月，加入工银瑞信基金管理有限公司，任职于固定收益部，担任固定收益研究员。

分析总结：

    据招股说明书显示，该基金在深入分析固定收益品种的投资价值基础上，采取久期管理等组合组合管理策略，构建债券组合，通过重点投资公司债、企业债等企业机构发行的固定收益金融工具，以获取相对稳定的基础收益，同时，通过新股申购、增发新股、可转换债券转股票、权证行权以及要约收购类股票套利等投资方式来提高基金收益水平。

    该基金的投资范围主要包括具有良好流动性的企业债、公司债、短期融资券、地方政府债、商业银行金融债与次级债、可转换债券（含分离交易的可转换债券）、资产支持证券、债券回购、国债、中央银行票据、政策性金融债、银行存款等固定收益类资产，股票和权证等权益类资产，以及法律法规或者中国证监会许允基金投资的其他金融工具。法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

    该基金投资组合资产配置比例：债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，其中公司债、企业债、短期融资券、商业银行金融债与次级债、企业资产支持证券、可转换债券（含分离交易的可转换债券）等企业机构发行的债券占基金固定收益类资产的比例不低于80%；股票等权益类资产占基金资产的比例不超过20%.该基金转换为开放式基金（LOF）以后，基金持有现金及到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。该基金可以通过新股申购、增发新股、可转换债券转股票、权证行权以及要约收购类股票套利等低风险的投资方式来提高基金收益水平，但此投资不超过基金资产得20%。

    据易天富基金大师统计，我们从三个方面对该基金进行分析，从基金公司来看，据统计1年以来新股增强型债券基金平均收益率为8.81%，工银瑞信基金管理的4只新股增强型债券基金，工银增强A、工银增强B、工银信用添利A、工银信用添利B分别为9.65%、9.20%、7.37%、7.78%，平均值为8.5%，因此该公司的债券研究水平处于行业中等。从大环境来看，我们认为目前国内已经进入一个加息周期，明年央行继续加息3-5次是大概率时间，CPI能否回落还有待观察，前段时间债券市场的调整一定程度上反映了市场对加息的预期。该基金封闭期为3年，虽然给该基金的运作带来一定的优势，但同时由于封闭期较长和加息的因素导致给未来的收益带来一定的不确定性。参考该公司旗下债券基金历史表现来看，偏好债券型基金的投资者可根据自身情况配置该债券型基金。

(易天富基金研究中心)

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