新基点评：汇添富保本（470018）

基金概况：汇添富保本（470018）

（数据来源：汇添富基金、易天富基金研究中心整理）

 易天富基金大师对汇添富基金公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    陆文磊先生，国籍：中国，1976年出生，上海市华东师范大学金融学博士，8年证券从业经验。曾任上海申银万国证券研究所有限公司高级分析师。2007年8月加入汇添富基金管理有限公司，任固定收益高级经理，2008年3月6日至今任汇添富增强收益债券型证券投资基金的基金经理，2009年1月21日至今任汇添富货币市场基金的基金经理。

基金经理分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

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分析总结：

    该基金是汇添富基金公司旗下的第一只保本型基金，保本周期为三年，保本但不保证收益率。据招募书显示，本基金投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券、货币市场工具、权证以及经法律法规或中国证监会允许投资的其他金融工具。本基金将基金资产划分为保本资产和风险资产，其中债券及货币市场工具等属于保本资产，股票、权证等权益资产属于风险资产。债券包括国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券、可分离债券、债券回购、央行票据、短期融资券、资产支持证券以及经法律法规或中国证监会允许投资的其他债券类金融工具。基金的投资组合比例为：股票、权证等风险资产占基金资产的的比例不高于40%，其中基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%；债券、货币市场工具等保本资产占基金资产的比例不低于60%，其中基金保留的现金或投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

    所谓保本基金，就是在基金产品设定的一个保本周期内(基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年)，，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的（保本）作用。当一个保本周期到期，投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。

中国保本基金的主要特点是：

    1、保障本金安全，一般保本基金在基金合同上都写明了本金的安全程度，保本程度包括部分保证本金安全，如保证90%的本金；

    2、在一段时间内保证本金安全，一般来说投资者只有全程参与保本期，本金才能得到保证，而其间后进、先出的投资者并不享受基金合同中的保本条款。

保本基金的投资风险主要来自于三个方面:

    3、市场短期内突然巨幅下跌,且下跌过程中流动性极度丧失,以致于放大了的风险暴露部分来不及变现就击穿了净值保本线。

    4、投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态,引发大量的赎回,基金不得不频繁地调整风险资产与固定收益资产间的比例,运作成本增加,影响了保本目标的实现。

    5、基金管理人风险监控与内控管理不严,未能严格执行策略,导致基金投资到期不能保本。从整体制度安排而言,保本基金投资风险的防范通过为保本基金引入担保机构可得到有效增强。

    另据易天富基金软件统计，截止目前，开放式基金中还有5只保本型基金，涨幅最高的是南方恒元保本，去年一年的累计收益为13.89%，表现最差也是唯一下跌的是国泰金鹿保本增值2期，下跌了0.90%。平均收益为4.89%，略高于三年期银行定期存款，但低于11月份的CPI，结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为2011年还会是高通胀的经济形势，因此持有保本型基金即便本金无损，但物价的上涨使得购买力下降，同样不能实现保值的目的，因此建议大部分投资者回避保本型基金，对风险尤其厌恶的投资者可以适当的配置该基金。

 

(易天富基金研究中心)

 

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