独家策略：加息预期又起 沪指再度考验半年线

    导语：受昨夜外围表现不佳影响，今日两市股指双双小幅低开，上证指数报2817.05点，跌0.38%，深成指报12390.7点，跌0.26%,今日两市总体呈现低开低走局面，2800点关口再度失守。两市开盘后便出现跳水走势，资源板块下跌明显，有色金属、煤炭板块跌幅居前，而石油、钢铁、地产等板块均全线走弱，股指盘中一度跌破半年线。

    市场信息

    一、1月13日傍晚，央行发布今年1号文件《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业开展境外直投人民币结算试点开闸。境外直投，是指境内机构经境外直投主管部门核准，使用人民币资金通过设立、并购、参股等方式在境外设立或取得企业或项目全部或部分所有权、控制权或经营管理权等权益的行为。

    二、国家发改委价格司副司长周望军日前表示，如果一季度国内物价上涨压力过大，不排除出台新的调控举措。周望军说，由于春节期间消费增加、生产减少，去年同期物价指数相对较低，受翘尾因素影响，今年一季度物价同比上涨压力仍然较大。从长期看，国际输入性通胀、国内劳动力、土地价格等要素价格持续上涨，使物价仍面临一定的上涨压力。

    三、世界银行在对外发布的最新《2011年全球经济展望》报告中表示，在2011年中国经济增速将放缓至8.7%。对于通胀形势，鉴于目前2010年12月的CPI数据还未发布，世行没有给出具体的数据，但世行中国首席代表韩伟森表示是货币政策是治理通胀的核心，认为中国还有加息的空间，此外，升值也可以在一定程度也可对抗通胀，而直接管控价格不是好的措施。

    四、央行流动性管理日趋灵活。为应对本周巨量的到期资金，央行公开市场重启暂停逾1个月的正回购操作。截至本周，央行公开市场操作连续9周净投放，累计规模达3760亿元，其中本周净投放资金190亿元。根据公告显示，央行周四(1月13日)招标发行的30亿元3月期央票，发行利率续涨8个基点，至2.2588%；同时还进行了200亿元的7天期和80亿元的91天期正回购操作，中标利率分别为1.90%和2.26%。

    五、去年信贷投放总量超标及新年伊始商业银行放贷热情的高涨，令中国加息预期再度升温。2011年1月12日泰国宣布加息之后，昨日韩国央行意外宣布加息25个基点至2.75%，令猛烈的中国加息预期这把火烧得更旺。

    六、由于澳洲是全世界最重要的煤炭出口国，澳洲水灾对国际煤炭市场的影响仍在扩散之中，国际煤价也因此持续上升，其中炼焦煤价格涨幅最大。目前，国际现货市场炼焦煤FOB价格已达265美元/吨，市场已预期二季度炼焦煤基准合同价格将在250美元/吨以上。

    七、新年以来单周解禁量连续第三周出现环比下降。统计显示，下周两市共有14.73亿股合计231.71亿元市值的限售股将解禁上市，较本周环比下降30.4%，而新年的前两周解禁市值分别达到615.75亿元和332.94亿元。按照昨天的收盘价计算解禁市值为231.71亿元，较本周的332.94亿元下降30.4%。其中，深市公司成为解禁主力，合计解禁市值达到147.97亿元，沪市公司解禁市值为83.73亿元。

    八、中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2011年1月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5896元。连续五天创下新高。

    大盘综述与分析

    受昨夜外围表现不佳影响，今日两市股指双双小幅低开，上证指数报2817.05点，跌0.38%，深成指报12390.7点，跌0.26%,今日两市总体呈现低开低走局面，2800点关口再度失守。两市开盘后便出现跳水走势，资源板块下跌明显，有色金属、煤炭板块跌幅居前，而石油、钢铁、地产等板块均全线走弱，股指盘中一度跌破半年线。随后在半年线附近进行震荡，盘中亮点较少，受甲流有蔓延趋势，部分医药类股票表现活跃，而高铁概念板块也卷土重来，中国北车、中国南车表现靓丽。午后大盘继续下挫，并跌破了上午的低点，随后，地产、石化等盘中有护盘现象，但明显市场人气不足，股指难有作为。截至收盘，上证指数报收2791.34点，跌幅为1.29%，成交金额为916.43亿，深成指报收12294.17点，跌幅为1.04%，成交金额为703.35亿，两市合计成交额为1619.78亿，较前一日有所放大。两市共有5只股票（非ST）涨停，4只股票（非ST）跌停，中小板和创业板指数跌幅更甚，创业板已经创市场调整以来新低，市场谨慎观望气氛浓厚，毫无赚钱效应。从行业板块来看，今日无一翻红，表现相对较好的行业板块主要有造纸行业、生物医药、开发区、综合行业、房地产等，表现不佳的行业板块主要有煤炭板块、其他制造、有色金属、飞机制造、非金属品等。

    外围市场评述：周四，美国劳工部发布的上周首次申请失业救济人数环比增至44.5万，增加了3.5万人，而此前市场的预期是小幅降至40.5万。44.5万的人数创下了去年10月以来新高，而3.5万的单周环比增量创下去年7月份以来之最。这份报告说明，美国的劳动力市场仍然没有摆脱低迷。美国政府发布的贸易数据显示11月贸易赤字连续第四个月环比下降，而这主要是由于美元贬值以及对新兴市场出口速度加快所导致的。当日美股低开后宽幅震荡走低。午后，伯南克发表讲话称2011年美国经济增长速度应该会达到3%至4%。，道琼斯工业平均指数下跌23.54点，收于11731.90点，跌幅0.20%；纳斯达克综合指数下跌2.04点，收于2735.29点，跌幅0.07%；标准普尔500指数下跌2.20点，收于1283.76点，跌幅0.17%。另外，西班牙政府周四通过拍卖成功发行30亿欧元5年期国债，这也令市场对欧洲债务的问题更为放松。受此影响，西班牙股市再度飙升2.7%，至10370.80点。欧洲三大股指表现不一，英国富时100指数收盘跌0.4%，至6023.88点，法国CAC 40指数涨0.8%，至3974.83点。德国DAX 30指数收盘涨0.1%，至7075.11点。

     基金市场分析

    1月11日，上海发布允许国外长期机构投资者参与的外资PE开展外商投资股权投资企业试点；12日，《温州市个人境外直接投资试点方案》发布，温州人使用自有外汇、人民币购汇等境外直投开闸；同日，中行美国分行对美国客户的人民币买卖交易启动。1月13日傍晚，央行发布今年1号文件《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业开展境外直投人民币结算试点开闸。《办法》是跨境人民币业务推出后，首个专门针对资本和金融项目项下的文件。《办法》的一个突破在于，"境内机构可以将其所得的境外直接投资利润以人民币汇回境内"，并没有出现强制汇回的字眼。这个文件有三个目的，一是为了配合人民币成为国际流通货币的进程，有利于扩大海外人民币使用范围，当然这距人民币的自由兑换还存在很大差距；二是为了调节国内的通胀压力，防止热钱的大量涌入。第三，即解决中国由于“双顺差”所导致外汇储备不断增加的问题。据人民银行公布的截至2010年末，我国外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。加快境内机构的境外投资，有利于缓解过高的外汇储备。人民币国际化长期来看是经济发展的必然需求，但目前来看，由于我国对外直接投资规模并不算大，因此对宏观经济的影响有限。

    受昨日外围市场走势不佳影响，今日两市小幅低开，全天维持一个低开低走局面。股指一开盘便出现急速下挫，有色、煤炭等板块跌幅巨大，金融、地产、钢铁等板块也表现疲弱，盘中鲜有热点，除了高铁概念以及部分生物医药类个股稍有表现外，其余板块全线飘绿，午后石化、地产等有护盘迹象，可惜目前市场人气低迷，股指难有起色。从盘面上，今日白线继续在黄线之上，权重类板块较为抗跌，而一些题材类个股继续陷入调整，而且盘中具有炒作性的亮点较少，市场赚钱机会渺茫，同时创业板、中小板类个股表现更加疲弱，创业板指数在经过2天反弹以后今日大幅下挫创出调整以来新低。从K线上看，今日股指收盘刚好位于半年线附近，我们可以看出股指目前继续位于平台整理区间，但是已经是第3次考验半年线，这次能否像前两次一样守住值得商榷。从MACD指标来看，目前还处于平衡状态，若后市股指继续调整，该指标便会形成死叉，对后市不利，更为敏感的KDJ指标已经出现死叉发散向下，BOLL指标也已经开始回落。从周K线上看，沪指本周已经跌破20周期线的支撑，MACD连续三周收出绿柱，且不断伸长，KDJ则是低位钝化。因此下周极有可能确立本轮调整的底部区域。国家发改委价格司副司长周望军日前表示，如果一季度国内物价上涨压力过大，不排除出台新的调控举措。周望军说，由于春节期间消费增加、生产减少，去年同期物价指数相对较低，受翘尾因素影响，今年一季度物价同比上涨压力仍然较大。从长期看，国际输入性通胀、国内劳动力、土地价格等要素价格持续上涨，使物价仍面临一定的上涨压力。市场猜测年前央行或将再次加息，并且本周三泰国宣布加息之后，昨日韩国央行意外宣布加息25个基点至2.75%，使得加息预期更加强烈，因此短期走势的确是不容乐观，但是我们也认为下跌才是最好的买入机会。考虑到近期股市疲软，大盘持续回调，我们认为股指如果继续下跌，投资者们可以低位加仓前期表现良好的基金或者手中跌幅较大的基金。

（易天富基金研究中心）

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