独家策略：是否见底还需观察

     导语：股指早盘延续昨日弱势双双低开，上证指数报2696.15点，跌0.39%，深成指报11699.51点，跌0.3%。随着股指开盘后的一波急杀到2680点左右，市场开始有部分抄底资金进场，股指探底回升，虽然航空、有色、铁路基建等板块表现不佳，中国国航一度跌幅达7%，但是市场新的热点开始暗潮涌动，权重中的金融板块回暖，板块个股基本飘红，大消费类板块表现较好，酿酒板块在盘中出现拉升，商业百货、家电、农林牧渔等板块表现不俗，水泥板块、物联网等也有一定表现，股指震荡翻红。

    市场信息

    一、胡锦涛指出，当前，中国价格总水平上涨呈明显的结构性上涨特征，但总体上仍处于温和可控范围，社会总供给与总需求基本平衡。我们完全有信心、有条件、有能力保持价格总水平基本稳定。

    二、业界翘首以盼的“小QFII”或将有实质性进展——中国证监会主席尚福林昨日在亚洲金融论坛上表示，中国证监会将推出在港募集人民币资金进行境内证券投资业务试点（市场俗称“小QFII”）。这是尚福林短时间内再次就“小QFII”表态。

    三、2010年，全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2%，商品房销售面积10.43亿平方米，比上年增长10.1%，本年资金来源72494亿元，比上年增长25.4%。12月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4%，涨幅比11月份缩小1.3个百分点；环比上涨0.3%。2010年，全国房地产开发企业完成土地购置面积4.10亿平方米，比上年增长28.4%。

    四、中国人民银行1月17日发布公告称，本周暂停中央银行票据发行，数据显示本周已发行外加正回购到期的央票量约2490亿元，为一月份截止本周到期最多的周。且按照前几期公开市场的情况来看，当前央行公开市场回笼资金能力也有限，及时发行央票回笼的资金也有限。加上本周需要缴纳的约3500亿准备金，本周相当于在银行间实现净回笼约1000亿，程度上对冲了前几周连续净投放的量。

    五、据外媒报道，印度将在4月1日开始的2011-2012财年对铁矿石加征20%的出口关税。这可能再度推高铁矿石和钢材价格。国内钢厂上周已经作出一轮集体提价，两个月来，国内钢铁价格已上涨逾三分之一。

    六、相关部门正在开展对包括稀土和锗在内的十种稀有金属进行战略收储的研究工作，目前研究工作已经进入验收状态，该消息使得锗价在近期开始快速走高。

    七、中国电力企业联合会17日发布数据，2010年我国全社会用电量4.19万亿千瓦时，经计算较上年增长14.56%，保持较快增长。中电联发布的“全国电力工业统计快报”认为，2010年我国用电量持续增长，电力规模继续扩大，结构有所改善，质量和技术水平进一步提高，节能减排成效显著。

    八、昨日，国土资源部发布《关于设立首批稀土矿产国家规划矿区的公告》称，在国内离子型稀土资源分布集中的江西省赣州市划定设立首批11个稀土国家规划矿区，总规划矿区面积2534平方千米。

    大盘综述与分析

    股指早盘延续昨日弱势双双低开，上证指数报2696.15点，跌0.39%，深成指报11699.51点，跌0.3%。随着股指开盘后的一波急杀到2680点左右，市场开始有部分抄底资金进场，股指探底回升，虽然航空、有色、铁路基建等板块表现不佳，中国国航一度跌幅达7%，但是市场新的热点开始暗潮涌动，权重中的金融板块回暖，板块个股基本飘红，大消费类板块表现较好，酿酒板块在盘中出现拉升，商业百货、家电、农林牧渔等板块表现不俗，水泥板块、物联网等也有一定表现，股指震荡翻红。午后股指维持窄幅震荡格局，前期火爆的高铁概念出现大幅回调，但是尾盘个股活跃度提高，部分汽车概念股有所异动，酿酒、水泥等板块涨幅有所扩大，股指震荡走高，同时2700点整数关口失而复得。截至收盘，上证指数报收2708.98点，涨0.09%，成交金额为688.55亿；深成指报收11771.59点，涨0.31%，成交506.42亿；两市合计成交额为1195亿，较前一日大幅缩量。两市共有7只股票（非ST）涨停，1只股票跌停，中小板指数走势强于大盘，收盘涨0.4%，而创业板指数没有翻红。两市上市上涨个股明显多于下跌个股，共计有1200余家个股飘红。今日有5家新股上市，该几只新股开盘直接破发，风范股份一度跌幅达到17%，说明目前市场对连续密集的新股扩容存在恐慌。从行业板块来看，表现较好的行业板块主要有酿酒板块、造纸行业、玻璃行业、船舶制造、商业百货等，表现不佳的行业板块主要有农药化肥、发电设备、煤炭行业、钢铁行业、供水供气等。

    由于1月17日是美国的马丁 路德 金日(Martin Luther King， Jr. Day)，因此美国股市将休市一天，全天没有重要的经济数据公布。1月18日美股正常交易。欧洲方面，英国金融时报100指数下跌0.27%，德国法兰克福DAX指数上涨0.03%。法国港口总工会(CGT)17日表示，法国港口工人罢工活动将至少持续到25日，理由是政府没有参与退休金改革和改善工作条件的谈判。据悉13日开始的罢工已导致法国所有海港完全或部分被封锁。原油期货震荡。纽约商交所二月原油期货合约结算价跌0.51美元至每桶91.03美元，跌幅0.56%。金属期货涨跌互现。COMEX 二月黄金期货合约结算价涨0.70美元，至每盎司1,361.20美元，涨幅0.05%。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收盘下跌75.5美元，报收于9,599.50美元/吨，跌幅0.78%。美元指数上涨。美元指数上涨0.33点至79.40点，涨幅0.42%。

基金市场分析

    2011年年初以来，沪深两市稍作冲高后便连续走低，上证指数10个交易日内累计下跌3.61%，弱市中偏股基金多数未能幸免。统计显示，截至1月17日，245只普通股票型基金和126只偏股混合型基金平均分别亏损4.035%和3.89%，均跑输大盘。据测算，上周股票与混合型基金的股票仓位对比新年第一周，平均上升了2.38个百分点，达到84.21%，市场上超七成股混型基金主动增仓，其中83.50%的股票型基金主动提高仓位，其中增幅在0到5%之间的占主动增仓基金的比重接近六成；混合型基金方面，约有71.64%的基金主动增仓，其中亦有超过35%的基金仓位增幅介于0到5%之间。从基金公司来看，上周60家基金管理公司中有50家仓位提高。而大型基金管理公司主动增减仓存分歧，多数基金增仓。规模排名前十大的基金公司仓位平均较年初一周小幅提升2.58个百分点。

    今日两市延续昨天弱势双双低开，虽然股指出现一波急杀，场外抄底资金开始进场，股指出现探底回升走势，金融护盘明显，板块个股基本红盘，权重类板块稳住指数后，个股有所活跃，商业百货、酿酒行业、水泥板块、物联网等都有所表现，午后维持窄幅震荡格局，尾盘有所走高。从盘面看，今日大盘和前几日出现一定的反差，黄线在白线上面，前期大幅下跌的中小板指数也强于上证指数，说明题材类个股明显强于权重类个股，市场存在一定的赚钱效应，而前期火爆的高铁概念也有退潮的趋势，强势补跌往往是一轮调整后出现反弹的预兆。今日成交量严重缩量，说明交投不活跃，在目前这个点位市场分歧减少，也为反弹提供了一种契机。从K线来看，今日上证指数收出一根缩量小阳线，市场有一定的企稳，从MACD指标来看，绿柱放大，张口继续向下发散，而KDJ指标也是开口向下发散，BOLL指标已经回调到下轨。我们认为震荡市场中BOLL指标的可信度较高，对于后市，我们存在2种看法，一种就是今天的缩量小阳线是企稳小阳线，虽然后期股指将会反复，但是个股活跃度将会有所提高，也就是说市场一直在做一个箱体震荡，目前位置应该到达下轨开始向上。另一种看法就是今天的缩量小阳线是诱多的，也就是说目前只是一个下跌中继。从K线形态上，我们更看好前一种看法，但是由于近期在消息面上不断有利空出现，同时市场扩容速度较快，今日新上市的5家新股开盘直接破发就是对目前市场最好的举例，市场人气极度低迷，所以我们也不能排除第二种看法的出现。因此，在基金操作上，我们认为 首先需要控制仓位，对于近期的大幅回调，可以适当在调整中低吸一些前期业绩表现一直比较稳健而被这波大盘系统性风险错杀的基金。而稳健的右侧交易者还是等市场企稳，均线走好后入场不迟。目前一定要把握好仓位控制，必须留下足够的闲余资金以备将来补仓之用。

 （易天富基金研究中心）

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