1月20日基金专家坐堂实录

　　新浪财经讯 1月20日15:00--17:00，银河证券研究所基金研究中心分析师李薇做客新浪财经，回答新浪网友提出的基金投资方面的问题，以下是问答实录：( 进入 专家坐堂 )

　　大道当歌问：去年12月开始定投华商盛世，日期每月1号，每期两万，两个月下来亏了不少，是否还要坚持？多谢给予分析！(2011-01-20 08:47:32)
　　李薇答：中国市场的实证数据表明2-3年的周期成功率更高。对于定投策略而言，本身就是一个长期获取平均收益的简单易行的策略。(2011-01-20 15:05:44)

　　lwzh30_29xkh问：你好老师，交银蓝筹是赎回好？还是转换为交银旗下的其他基金比较合适？(2011-01-20 09:49:48)
　　李薇答：从近期来看，中小盘估值调整，蓝筹估值修复成为趋势。同一管理人旗下，相对而言蓝筹类基金更宜选择。(2011-01-20 15:03:13)

　　匿名问：老师，我07年买嘉实300和长信金利一直亏，您看是否可以转换，换什么合适？(2011-01-20 10:37:00)
　　李薇答：嘉实300是一只指数型基金，指数型基金一般以最小化跟踪误差为目标，不进行主动选股，也就是指数跌就跌，指数涨就涨。同时也是一只LOF，可以如股票一 样买卖。因此，对于有经验的投资者而言，我们更为建议可以把这类基金作为波段性操作的工具。对于长期持有而言，则一定应考虑到标的指数的成份估值水平等因 素，特别注重配置比例的调整。(2011-01-20 15:14:27)

　　匿名问：老师，华夏300，现在适合购买么(2011-01-20 11:20:02)
　　李薇答：华夏300也是以指数为标的的指数型基金。选择指数基金时，首先应选择标的指数的风格特征是否符合需求，沪深300是跨市场的重要战略指数，衍 生产品丰富，是较佳的标的选择。其次，应选择跟踪效果较好的。目前现有300指数基金品种较为丰富，跟踪误差控制水平也都较佳。第三，选择低成本，包含了 托管、管理、申赎及交易。第四，交易更为便利。因此，综合以上几点，嘉实300会是更好的替代选择。综合之前的概率分析，从购买时机来看，逐步建仓较 好。(2011-01-20 15:33:31)

　　匿名问：老师好！我持有华商策略和华商阿尔法近期亏损严重，已经有10%，怎么办？(2011-01-20 11:37:47)
　　李薇答：在基金组合时应尽量避免选择同一管理人旗下同类型多只产品，这会在增加成本的同时还降低分散的效果。(2011-01-20 16:28:29)

　　匿名问：我手里两只QDII都亏损30%，一个是上投亚太优势，一个是嘉实海外，我是卖了换基金好还是留着好呢？ (2011-01-20 14:52:33)
　　李薇答：对于QDII，应该说今年仍然不是一个容易的年景。尽管QDII净值以本币披露，但实际持有组合则是包含了外汇风险的海外资产。也就是说在人民币升值的背 景下，即使实现了以外币计价的资产保值，但折算成本币时依然可能会发生亏损。从第一只QDII到现在，人民币的升值已经非常显著了。当然，如果投资者本身 有外币资产的短头寸，风险对冲的角度而言，还是可以关注的。(2011-01-20 15:25:25)

　　匿名问：我想每月用1500作定投，请问怎么组合比较好？(2011-01-20 14:53:25)
　　李薇答：可以采取三步的方法去确定组合。首先应根据风险承受能力、投资期限、预期收益目标等确定资产配置比例，对于定投而言，先期投资周期一般都比较长，所以在资 产配置上可以比一次性投资更为积极，股票类资产配置比例相对更高。第二，可以根据配置选择相应风格搭配，一般而言大盘价值类风格长期收益预期性更为明确， 可以作为核心的配置，可以搭配一些其它中小盘风格的其它基金，以及行业、主题等特色品种。第三，根据风格配置选择3-5只基金进行分散组合，数量不宜过 多，不易于管理。(2011-01-20 15:10:59)

　　匿名问：您好，当前股市下现所持股票基金在收益下跌百分之多少时适合止赎或补仓？会不会深度被套，太难耐了请您给予技术指导不胜感激，拜托了 ！(2011-01-20 15:02:58)
　　李薇答：可以在正态假设下，以沪深300指数年化波动率进行情境分析。沪深300期间跌幅大于20%情景累积概率不到30%，从短期来看，上涨(反弹)是相对更为大概率的事件。 (2011-01-20 15:20:33)

　　匿名问：请问老师，我想买富国可转债基金，现在是时候吗？(2011-01-20 15:17:10)
　　李薇答：判断是否是时候其实也可以看比较优势。从今年来看，股债都不好做：中小估值水平提升空间有限，调整空间不小。流动性预期不佳，大盘股乏力，股票基金不容 易。加息周期预期，债券也不好做。可股可债，可转债的相对优势也就出来。(2011-01-20 16:42:43)

　　ok55555问：我有南方全球配置基金，是1元钱买的，现在我看中欧新趋势基金166011换了经理，我想把南方换成中欧可以吗？请老师指教！(2011-01-20 15:21:15)
　　李薇答：这是两类完全不同的基金，从组合角度而言，建议重新审视一下现有组合，特别分析一下资产组合中外汇资产。从投资而言，资产配置就是成功的大方向与战略，决 定了大部分的收益及风险，而其它更多只是精益求精。(2011-01-20 15:47:52)

　　匿名问：您好，现在接近多少了沪深300期间跌幅？谢谢！(2011-01-20 15:28:46)
　　李薇答：和上周相比10%左右。从历史累积概率来看，下跌上涨差不多40%：60%。(2011-01-20 15:40:49)

　　匿名问：老师： 赎回华夏红利！有没有可以取代它的优秀的基金！请指导，谢谢！(2011-01-20 15:36:46)
　　李薇答：赎回一只基金的原因可能是由于自身风险偏好的迁移、基金风格的迁移、投资期限及周期的迁移、实际预期收益差异的放大等等因素。那么相应调整的基金，应该满 足的是赎回的原因，有了标准相应才能有优秀。从基金产品设计初衷而言，很难找到一款通行天下。(2011-01-20 15:44:14)

　　匿名问：华夏行业和兴业社会有长期投资价值吗？风格相同吗？(2011-01-20 15:41:06)
　　李薇答：这两只基金采取了完全不同的投资策略。兴业社会责任采用了社会责任投资，注重企业的社会责任履行情况，海外经验表明由于社会责任履行较好的公司往往可以获 得长期的可持续发展，这一类策略在长期来看甚至优于传统的财务分析策略。华夏行业则是采用了行业轮动的主题策略，寻找经济周期不同阶段优势行业。从品种选 择来看，这类策略操作相对更为灵活。(2011-01-20 15:52:29)

　　匿名问：专家好！我想做定投，请问选什么基金好？(2011-01-20 15:51:40)
　　李薇答：建议选一个组合，关于组合构建可参考相关。特别注意明确预期收益。因为在定投时，投资者可能会忽略了投资全过程中重要的一个环节，收益兑现。定期定投包含 了如何去买的策略，但是如何去卖，真正的实现投资收益却往往被忽略。在在波动较大新兴市场，这样往往导致整个投资期内风险与收益的错 配。(2011-01-20 16:04:04)

　　匿名问：中国股市之所以大起大落，就是因为你们这些所谓的“基金”存在，基金就是大散户，除非规定基金买进股票后至少半年不准卖出，这样才能让中国股市稳健成长(2011-01-20 15:59:44)
　　李薇答：当然市场的换手率与波动率(大起大落)事实上就是息息相关的，当波动率偏大时，会创造更多考虑交易成本之后为了增强收益/降低损失的机遇和挑战。这也就是 不同的市场环境采取的不同投资策略和偏好。当然，银河证券基金研究中心有对基金的年度换手率进行统计分析，事实上，基金的换手率低于市场的平均水平，也就 是基金化实际上已经正在降低了A股市场的平均换手率，有利于向稳健的方向发展。(2011-01-20 16:16:37)

　　匿名问：老师：想申购“大成景阳”，其配置的均衡度、市场行情的适配性、选股能力如何。“大成景阳”被看好，但为什么净值还＜1 ！？请指导，谢谢！(2011-01-20 16:04:46)
　　李薇答：目前国内大多数的基金产品在设计时就是追求相对收益的品种，因此其收益其实可以分解为两个部分：一个部分是基准的收益，大成景阳是80%×沪深300 指数＋20%×中信标普全债指数，由于设立日期(2007-12-11)至今，A股走势对收益影响较大，还有一部分就是超越基准的相对收益。单位净值不包 含累计分红，该基金近期分红也会导致净值较低。(2011-01-20 16:11:12)

　　匿名问：老师你好，我想买股票型的基金，回报率比较高，请问老师我该买什么样的基金？(2011-01-20 16:06:09)
　　李薇答：有一条简单的法则：对明天最好的预测，就是和今天一样。这在基金初选中的作用尤其明显，利用和投资周期相当的过往业绩的基金、基金公司评价结果，结合周期 较短的因素变化，是一个简单易行的方法。当然，风险承受的意愿和风险承受的能力是选择的重要依据。(2011-01-20 16:21:27)

　　匿名问：老师：我想买基金，但好的都价位高，这样是否会造成投资成本高(2011-01-20 16:16:41)
　　李薇答：除 ETF等少数折算型基金以外，我国大多数基金面值都是相等的1元钱，高的净值直观说明了过往业绩的优良。低单位净值(价格)的好处是可以提高流动性，但是 大多数的场外申购基金都是限制了最低申购额，也就是说不管单位份额净值有多高，购买的门槛基本都是一致的。而投资金额固定时，收益率的才是高低是造成收益 差异的原因。真正的投资成本恰恰是申购、赎回、转换、管理、托管等这些交易成本与持有成本。(2011-01-20 16:25:31)

　　匿名问：老师你好：请问保本型的基金应该怎么投资？做定投怎样？(2011-01-20 16:21:57)
　　李薇答：保本型基金是风险较低的一类产品，但是绝对不适宜成为定投品种。第一，保本周期的限制。国内目前大部分保本型基金只在特定开放期有保本承诺，而对于期间申 购份额并不提供保本承诺，因此，从定投定期买入而言，也就是期间份额皆不保本。第二，风险收益的限制。定投策略形象而言削峰填谷，平滑收益。保本基金设计 时已经填谷平峰，也就没有太多再摊薄的意义了。从定投策略而言，更为适用于股票、指数等波动较大的品种。(2011-01-20 16:34:52)

　　匿名问：老师：今天为什么暴跌？这种市况下，持什么基金？ (2011-01-20 16:44:13)
　　李薇答：短期因素有很多，重要的是市场基础生态已经在改变。我们部门去年的报告指出了股指期货做空会推高市场的短期波动率(如1日/5日/10日…)，其实市场大 起大落已经常态化。从08年起，我们建议有专业知识的投资者可以通过封闭式、LOF、ETF等场内基金降低投资周期，既控制流动性风险也可以参与阶段行 情。(2011-01-20 16:52:22)

　　匿名问：老师：您好！请评价我的组合是否合理：兴业社会责任、华夏策略精选、华夏优势增长、华商动态阿尔法、银华优质增长、华商盛世成长、兴业趋势、南方500、 华夏红利、兴业有机增长。其中定投华商盛世和南方500。是否需要调换基金？当前市场下，重点持有哪些基金？谢谢！(2011-01-20 16:45:14)
　　李薇答：基金数量实在太多了：可以通过组合方差的方法计算最优组合数量，实证研究来看，5只基金的分散效果已经较好，7只以后分散效果增进不明显。其次，组合应该 是动态的。提前超额完成了收益任务的基金理性地说应该换下场休息会的。从当前市场来看，中小盘估值水平降低了风险收益配比的优势，可以对定投组合的收益进 行及时的获利了结。(2011-01-20 16:57:07)

　　匿名问：老师好，推荐几只你看好的适合2011年行情的基金好吗(2011-01-20 16:53:19)
　　李薇答：没有最好，只有最适合。每个人都有不同的市场观点、风险偏好、专业所长、投资目的。在基金选择上，可以将基金进行分类，我更偏好按照需求选择合适的组合。(2011-01-20 17:00:20)