成熟市场反超新兴市场 QDII基金再现分化走势

　　2010年，QDII基金是市场上当之无愧的大赢家：9只老

　　QDII基金平均单位净值增长率为5.75%，新出海的QDII基金平均单位净值增长率亦达到4.5%左右，均大幅跑赢A股偏股型基金0.72%的平均单位净值增长率。

　　2011年首月，QDII基金延续去年以来的领先势头，继续跑赢A股偏股型基金。据统计，1月份纳入统计范围的28只QDII基金平均单位净值增长率为-1.13%，而同期237只主动股票型基金平均单位净值增长率仅为-5.03%，154只混合型基金平均净值增长率更是仅为-5.4%。

　　不过，在对外保持领先的同时，在QDII基金内部却再现分化走势，与2010年不同的是，去年领涨的重点投资新兴市场的

　　QDII基金不敌偏重投资成熟市场的QDII基金。对此，好买基金建议投资者今年对QDII基金采取均衡配置的策略，并侧重成熟市场配置比例较高的QDII基金。

　　成熟市场超越新兴市场2011年1月，海外市场表现迥异：追踪新兴市场的摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场指数累计跌幅超过2%；而追踪发达市场的MSCI环球指数则累计上扬近2%。分地区看，MSCI亚太指数微跌；欧洲斯托克600指数和美国标普500指数则均上涨超过1%。

　　在此影响下，QDII基金净值在1月出现分化，偏重投资成熟市场的QDII基金成为当月赢家。其中，国泰纳斯达克100指数基金以超过3%的净值增长率领涨QDII基金，华夏环球、招商全球资源紧随其后，净值增长率也均超过1%；而重点投资新兴市场的QDII基金却普遍表现不济。其中，国投瑞银新兴市场基金以超过3%的跌幅领跌QDII基金。此外，汇添富亚澳成熟优选、上投摩根亚太优势(377016)等的跌幅也均超过2%（根据晨星数据）。

　　这一趋势在2月初得以延续。统计显示，春节期间（2月2日-2月7日），欧美股市普遍上涨，其中，美国道琼斯工业平均指数上涨0.43%、标普500指数上涨0.25%，欧洲三大股市也全线上涨；在亚太市场中，作为成熟市场的日本东京日经225指数大幅上涨2.62%、澳大利亚、新西兰股指也均出现不同程度上扬，而作为新兴市场的韩国、印度、泰国、印尼、菲律宾以及新加坡股指却全线下挫。

　　对此，分析人士指出，新兴经济体的通胀压力持续积聚，相关国家需要采取措施确保控制通胀，这意味着更多新兴经济体下阶段将采取更加严厉的紧缩措施，而此举将重挫股市。在此背景下，资金大举撤出新兴市场；而反观成熟市场，受益于经济复苏的良好势头，近期股指有所上扬。从新兴市场撤出的资金亦大幅流入成熟市场，这成为今年以来QDII基金业绩分化的主要原因。

　　QDII投资趋向平衡事实上，出于对海外市场的走势研判有所转向，部分

　　QDII基金在2010年四季度就已显示出区域配置区域均衡的态势。统计数据显示，投资于中国香港市场的市值占基金净资产平均比例已由2009年末的56.21%下降到2010年末的46.92%；而投资于美国市场的市值占基金净资产平均比例则由2009年末的11.65%上升至2010年末的25.12%。

　　而在各QDII基金四季报中，基金管理人也表达了对新兴市场通胀压力和紧缩政策的担忧。华夏全球精选(000041)基金预计，2010年新兴市场国家已经采取的货币紧缩政策，不足以控制通胀发展趋势，粮食、大宗商品价格的持续上涨，将不断传导到新兴市场的消费物价当中。

　　鹏华环球基金则预计，在通胀阴霾笼罩、各国不断收紧货币和财政政策的预期下，尽管2011年全球新兴市场将继续呈现强劲的经济发展态势，但股市却将出现阶段性的震荡。在此背景下，华夏全球精选基金指出，在投资操作上，将保持谨慎的风格；在区域配置上，适当降低新兴市场的投资比例。

　　好买基金进一步指出，由于美国经济重回增长轨道是一个大概率事件，因此投资者不妨保持积极的仓位，在均衡配置的同时，侧重成熟市场配置比例较高的QDII基金。