2月基金投资策略：市场回暖 春季行情将展开

　　一、证券市场综述与分析

　　1月股指经历了震荡—下挫—反弹的走势，下跌过程中权重股几度护盘，但由于市场利空不断，人气不足，使得沪指回补了10月初的部分跳空缺口，并创下了调整以来的新低2661点。本轮调整对中小盘股的杀伤力最大，中小板指数和创业板指数双双跌幅超过10%。出现上述情况与央行的紧缩政策有关，1月14日央行宣布再次上调存款准备金率，使得市场的流动性进一步收缩，加上春节前现金需求的大量增加和银行对节日的备付金准备，银行体系内流动性骤然紧张，货币市场融资利率大幅跳涨，代表性的7天回购和7天拆借利率最高曾经分别涨至9.5%和10%，创下三年新高。更为严重的是，部分机构由于未能借到所需资金而发生透支。因此央行连续11周通过公开市场注资累计达7950亿元人民币。但效果不佳，同时本月新股频频发行，并且也是频频破发，大盘在市场恐慌性杀跌中回补了部分缺口，并且强势股纷纷补跌，此后市场峰回路转，“楼市调控国八条”扮演了重要角色，当日的放量长阳使得市场走势较前期有所好转。盘面中的热点也开始增多，机械板块、“中”字头国家队、水利水电、航天军工等板块全面开花。股指反弹带动市场人气有所恢复，但是成交量能依旧萎缩，说明目前市场交投清淡，观望气氛浓厚，因此目前走势只能认为是修正性的反弹行情，后市还需要关注量能以及其他一些如政策面之类的变化。

　　表 1：2011 年 1月主要市场指数表现

名称（代码）

涨跌幅

名称（代码）

涨跌幅

上证综指（999999）

-0.62%

深证成指（399001）

-3.72%

沪深300（399300）

-1.65%

中证500（399905）

-6.60%

深证100（399004）

-4.47%

中小板指（399005）

-9.49%

基金指数（000011）

-0.55%

基金指数（399305）

1.58%

国债指数（000012）

0.26%

企债指数（000013）

0.18%

　　（数据来源：易天富基金研究中心）

　　外围市场方面。本月外围市场总体表现较强，但是也出现了一定的分化。美联储表示,公开市场委员会已通过投票决定维持利率在0至0.25%不变,并将继续实施6000亿美元的国债购买计划，美联储在声明中表示,虽然大宗商品价格上涨,但通货膨胀仍呈下降趋势。美国劳工部发布的截至1月15日当周的首次申请失业救济人数环比下降3.7万至40.4万，人数低于市场的预期。美国总体经济呈现复苏迹象，上周道琼斯指数累计上涨了2.72%。欧元区方面，各国表现不一，英国国家统计局(Office for National Statistics)公布的初步数据显示，2010年第四季度英国国内生产总值(GDP)下降0.5%，是2009年第三季度以来首次出现季度GDP下滑；2010年第三季度GDP增长0.7%。德国政府对2011年经济增长首次作出预测时表示，德国2011年和2012年国内生产总值(GDP)有望分别增长2.3%和1.8%，本月英国富时指数下跌0.63%，法国CAC指数上涨5.28%，德国DAX指数上涨2.36%。亚洲区通胀威胁较大，市场呈现上涨乏力局面，台湾加权指数上涨1.93%，日经指数上涨0.09%，恒生指数上涨1.79%，新加坡海峡指数跌0.32%。

表 2：1月全球重要指数表现

名称

目前点位

月涨跌幅

名称

目前点位

月涨跌幅

美国道琼斯工业指数

11006

 2.70%

韩国汉城指数

1904

1.88%

法国CAC指数

3610

 5.28%

澳大利亚普通股指数

4676

0.06%

德国DAX指数

6688

 2.36%

新加坡指数

3152

-0.32%

英国富时100指数

5528

-0.63%

台湾加权指数

8372

1.93%

日经225指数

9937

 0.09%

香港恒生指数

23008

1.79%