明确预期助推行情向上 低估值防御性品种存机会

　　市场总是那么富有戏剧性，春节以来连续两周的强劲扬升行情出乎所有人的意料。1月份市场舆论可谓哀鸿遍野，投资者持股信心几乎彻底崩溃。现在看来，"神马都是浮云"，整个市场都在困惑：这究竟是为什么？

　　这波行情的蹊跷之处在于我们似乎找不到支撑指数上涨的明确有利因素，政策面上依然是紧缩主基调，宏观经济面也没有发生变化。然而细心的投资者会发现，在节后几天时间里，有一个对股市行情发挥关键作用的因素发生了微妙的变化，那就是预期。

　　经历了节后的加息，市场进入了前所未有的政策明朗期。在较为严峻的通胀形势下，再考虑到北方旱灾导致的粮食减产因素，上半年货币政策从紧已经成为共识。对于本次存贷款利率调整，业界普遍解读为"上半年还会有一到两次加息"，在这样的舆论氛围中，不管央行对加息或上调存款准备金率的时点和幅度做出何种选择，对市场的杀伤力事实上已经十分有限。

　　股票市场上流行一句话：利空出尽是利好。表面上看，央行未来还会加息，利空似乎并未出尽，但仔细想一下，当加息成为普遍性的心理预期、成为公众心照不宣的事实的时候，加息就注定不可能成为未来行情发展的障碍了。

　　正因如此，在央行宣布加息之后，市场反而卸下了包袱，轻装上阵，在节后的两个交易周获得了不俗的涨幅。广大在紧缩的政策环境中饱受煎熬的投资者们也得以欢欣鼓舞、扬眉吐气。考虑到市场在过去的一年里对紧缩环境已经进行了充分的消化，同时结合明朗的政策预期，笔者对今年的行情谨慎看好。

　　不过看好归看好，对于潜在的市场风险，投资者却不可不防，比如近期被爆炒的有色金属板块，该板块近期的集体井喷，很大程度上是去年深度介入的主力拉高自救行为，此时追进很有可能又是"套在山岗上"。该板块中的金钼股份，在今年4月份将面临数额庞大的限售股解禁，对于此类品种，投资者理当见好就收，不要恋战。

　　在板块布局上，笔者倒是更倾向于配置低估值的防御性品种，比如金融、地产等大盘蓝筹股票。该类品种近期表现严重滞后于大盘，后期面临一定的表现机会