高仓位助指基表现领先 港股反弹带动QDII上涨

　　市场上涨之后震荡整理，大小盘分化不明显。上周A股市场表现较好，呈现为震荡上扬强势整理的态势。上证指数收于2899.79点，全周上涨2.56%，深证综指收于12613.11点，全周上涨2.61%。板块表现方面，春节后市场流动性状况逐渐好转，有色板块受到了市场的追捧，表现上佳。受益于煤炭价格提升，煤炭股上周也有所表现。铁道部人事变动对相关高铁板块带来的冲击不小，上周表现相对落后。而地产板块受北京出台房产调控新政的影响，走势较弱。

　　市场风格分化不显著，普涨中指基由于高仓位涨幅居前。从该时间段的市场表现来看，尽管地产板块受到相关政策的冲击，表现有所不尽如人意，但整体上大小盘的分化并不显著，市场更多的表现为普涨。指数基金由于仓位较高，因此相对股票型基金而言更好的享受了市场上涨带来的收益，表现与主动股票型开放式基金相比较好一些。不同指数上周表现的差异较大，资源类个股权重较大的指数，上周表现较好。

　　外盘向好以及A股市场继续反弹，港股收高带动QDII表现。上周美股延续前期升势，继续反弹收高。尽管以色列和伊朗问题产生了不利影响，但利好的财务数据以及美联储上调经济增速预期，都提振了市场人气，推动股指进一步上行。港股方面，上周在前期大幅杀跌之后出现了反弹，受美股市场走势向好以及A股市场继续反弹的影响，港股市场也收高。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金截至2月17日净值上涨1.47%。

　　债市表现一般，但股市的上涨对债基有一定的促进。 CPI涨幅低于预期、货币供应量增速也明显下降，同时春节后资金紧张局面出现明显缓解，但上周债市的表现一般。上证国债指数高位盘整，而企债指数则出现了一定程度的回调。上周股市继续回升，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　基金认为CPI低于预期，长期通胀不容乐观，看好高成长大消费个股。多数基金认为，此次统计局公布的CPI数据低于之前的预期。只主要是国家调低了价格涨幅较高的食品类权重所导致的。但即使是经过调整之后，CPI数据仍然高企，2011年通胀压力较大的事实不变。对于后市，多数基金持震荡的观点。主要理由是，目前A股市场估值仍然偏低，但同时通胀压力短期内仍然较大，政策紧缩的预期仍然相当强烈，市场出现大涨大跌的可能性较小，因此预计将继续呈现震荡格局。具体配置上，部分基金建议关注高成长性的大消费个股。部分基金认为符合国家产业政策、具备业绩高增长的消费类板块和个股依然有很强的投资吸引力。

　　1.市场表现回顾

　　上周A股市场表现较好，呈现为震荡上扬强势整理的态势。上证指数收于2899.79点，全周上涨2.56%，深证综指收于12613.11点，全周上涨2.61%。

　　周一，市场预期即将公布的CPI数据将低于之前的预期，两市高开高走，个股普涨，最终推动股指大阳报收。周二，两市早盘震荡整理，午后出现一波震荡走高，但尾盘出现跳水最终以平盘收盘。周三，受昨日股指冲高回落后的影响，两市早盘继续震荡整理，午后受机械、有色等板块的拉动股指逐级走高。周四，两市延续昨日涨势早盘高开，但随后两市即陷入震荡回调格局，午后有所回升但权重股表现较为疲软。周五，两市在经历一波上涨之后，面临的调整压力较大，早盘两市在低开之后，在低位震荡，午盘时更是出现一波跳水，最终上证指数跌破2900整数关口。

　　板块表现方面，春节后市场流动性状况逐渐好转，有色板块受到了市场的追捧，表现上佳。受益于煤炭价格提升，煤炭股上周也有所表现。铁道部人事变动对相关高铁板块带来的冲击不小，上周表现相对落后。而地产板块受北京出台房产调控新政的影响，走势较弱。

　　2. 各类基金业绩分析

　　按照海通基金分类标准，截止2011年2月18日，各类基金业绩如下：

　　2.1 指数型基金

　　上周所有指数型基金的简单平均净值上涨2.52%。从该时间段的市场表现来看，尽管地产板块受到相关政策的冲击，表现有所不尽如人意，但整体上大小盘的分化并不严重，市场更多的表现为普涨。指数基金由于仓位较高，因此相对股票型基金而言更好的享受了市场上涨带来的收益，表现与主动股票型开放式基金相比较好一些。不同指数上周表现的差异较大，资源类个股权重较大的指数，上周表现较好。本期间表现较好的指数基金主要有：上证商品ETF、国联安商品联接、易基深证100(159901)ETF、万家公用(161903)事业、上证周期50。

　　2.2 主动股票型开放式基金

　　上周所有主动股票型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值上涨2.07%，表现弱于上证指数。上周尽管地产表现不佳，但权重股的表现整体上还是与中小盘个股相当。主动型基金没有超越指数型基金，主要是由于仓位的原因，主动型基金较指数型基金而言仓位较轻，在市场普涨中相对被动一些。投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用。本期间表现较好的主动股票型开放式基金主要有：东吴行业(580003)轮动、宝盈资源优选、景顺公司治理、南方盛元红利、华安行业轮动。