仓位控制灵活 小规模基金净值在震荡市增长较快

　　主要观点：

　　基金资产规模不但在一定程度上对基金净值表现产生影响，而且也影响着基金的“风险-收益”交换效率，即基金承担单位风险所获得的收益。

　　我们根据基金资产规模来进行划分：资产规模最大的前三分之一基金称为大规模基金，后三分之一的基金称为小规模基金，中间的三分之一称为中等规模基金。

　　研究表明，小规模基金在震荡运行区间不但净值表现比较突出，而且“风险-收益”交换效率也相对表现出色，显示其在震荡市行情中具有较高的投资价值。

　　小规模基金在震荡区间表现突出主要得益于其灵活的仓位控制和行业配置：

　　1、小规模基金由于资金规模较小，股票仓位调整的幅度较为灵活，而大规模基金由于资金量较大，无论是加仓还是减仓对于市场的冲击相对较大，其股票仓位调整的灵活性稍逊色。

　　2、不同行业由于包含上市公司数量和规模的差异，行业的流通市值分布差异性较大，这种差异性使得大规模基金不得不在流通市值较高的行业配置较高的比例，在流通市值较低的行业配置较低的比例。相比之下小规模基金由于资产规模较小，其行业配置较为灵活。在震荡行情，流通市值较高的行业对于股票指数的影响较大，因而难有较好的表现。小规模基金由于具有相对良好的行业配置灵活性，可以减小在流通市值较高行业的配置，进而减小这些行业下跌对于与基金业绩的冲击。比如：对于金融保险业在震荡区间下跌了5.53%，小规模基金在该行业的配置比例明显低于大规模基金。另外，对于信息技术、批发零售贸易、电子等流通市值占比较小且表现较好的行业，小规模基金由于资金较小的优势，在这些行业配置比例明显高于大规模基金。

　　基金资产规模在一定程度上不但对基金净值表现造成影响，而且也影响着基金的“风险-收益”交换效率，即基金承担单位风险所获得的收益。我们根据资产规模来进行划分：资产规模最大的前三分之一基金称为大规模基金，后三分之一的基金称为小规模基金，中间的三分之一称为中等规模基金。研究表明，小规模基金在震荡运行区间不但净值表现比较突出，而且“风险-收益”交换效率也相对表现出色，显示其在震荡市行情中具有较高的投资价值。小规模基金在震荡区间表现突出主要得益于资产规模较小，股票仓位调整、行业配置调整等都较为灵活。