债基业绩分化成常态 长赢需重“合理整体配置”

　　在货币政策持续紧缩的预期下，内地市场债券基金业绩分化渐成常态。业内专家认为，债券基金要想获得长期的优良业绩，需精确把握股债策略，让不同类型资产形成合理的整体配置。

　　来自银河证券的数据显示，截至２月１８日，同期可比的１２９只债基中仅有３２只今年以来实现正收益。而从２０１０年的表现看，二级债基业绩排名的首末位收益率差距也超过１５个百分点。

　　２４日起正式发行的嘉实多利债券基金拟任基金经理王茜表示，不同于股票型基金和纯债券基金，债券型基金的管理人既需要考虑不同债券与个股的具体选择，同时也必须考虑如何让不同类型资产形成合理的整体配置。

　　王茜认为，对于债券基金而言，在流动性持续紧缩的背景下，单一的债券收益策略或许并不能跑赢通胀，但如果能把握好债市与股市的变化节奏，加上新股申购策略的执行，债券基金同样能够实现“低风险下的收益最大化”。

　　数据显示，截至２月１８日，王茜管理的嘉实多元收益债券基金Ａ／Ｂ成立以来净值增长率分别达２８．００%和２６．８９%。基于对宏观趋势的前瞻及对股债策略的精确调整，其过去两年净值增长率分别达到２２．０３%和２１．２１%，在同类基金中分列第２和第３名。

　　据了解，正在发行的嘉实多利债券基金限量发售５０亿元，其中通过券商渠道募集的基金规模不超过１５亿元。王茜透露，嘉实多利债券基金将延续嘉实多元的总收益策略，在成立初期保持灵活的资产配置策略，把握３Ａ级短融等确定性投资机会，并在确定性收益逐步落袋为安的基础上加大权益类资产配置。

　　业内人士认为，债基要想长赢，除基金管理人的整体配置能力外，还要看管理团队的“股债合力”。来自国金证券（600109）的观点认为，可转债投资、新股选择申购及持有期限的选择把握，会显著影响债券基金间的相互收益水平。从这个角度而言，投资债券基金不仅要关注基金经理乃至固定收益部门的实力，也要适当关注公司的权益类投资管理能力。