易天富周报：两会召开或出利好 可逢低加仓
2011-02-28 09:25:51 易天富基金研究中心
一、基础市场综述与分析
本周股票市场经历了较大的起伏，由大涨到大跌再到三连阳，市场的走势总是出乎人的意料。随着限购城市的名单逐渐增加，乐观人士预计炒房资金将涌入股市，但本周的成交量却是呈现出递减的趋势。周一，股指低开高走，石墨烯概念股的火爆带动了高铁、酒店旅游、多晶硅、触摸屏、电子器件等十几个板块强势上涨，股指小阳收复上周五失地。周二，在中东和北非动乱的影响下，股指高开低走，一根放量中阴线又把周一的小阳尽数吞没，板块和个股多数下跌，只有避险工具黄金股和政策扶持的农林牧渔板块翻红。周三，股指全天呈现震荡整理局面，新三板扩容受益的开发区个股表现活跃，市场人气旺盛，指数不涨但个股普涨。周四，国际油价继续走高，股指依旧维持震荡，开发区概念股继续活跃市场人气，个股还是涨多跌少，趋势上依旧是强势格局。周五，连续走强的开发区板块今天终于开始调整，市场热点匮乏，板块轮番上攻但始终无法带动跟风买盘，股指平盘报收。最终上证指数收报2878.56点，全周累计下跌0.73%，深成指收报于12633.88点，全周累计上涨0.16%，中小板指数上涨1.46%，沪深两市日均成交量为2659.2亿元，比上周减少了一成。本周表现相对较好的行业板块主要有开发区、造纸、塑料、黄金概念、家电、化工等行业，表现一般的行业板块主要有交通运输、石油、保险、银行、酿酒等。本周债券市场表现涨跌不一，国债指数本周上涨了0.11%，报收于126.97点，成交量有所减少，但趋势向好；企债指数报收143.77点，全周小幅上涨0.03%。目前该指数将面临选择方向的问题，KDJ低位钝化。
表 1：A股各指数上周表现
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名称（代码） |
全周涨跌幅 |
名称（代码） |
全周涨跌幅 |
|
上证综指（999999） |
-0.73% |
深证成指（399001） |
0.16% |
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沪深300 （399300） |
-0.44% |
中证500 （399905） |
1.85% |
|
深证100 （399004） |
0.64% |
中小板指（399005） |
1.46% |
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基金指数（000011） |
-0.59% |
基金指数（399305） |
0.52% |
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国债指数（000012） |
0.11% |
企债指数（000013） |
0.03% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周美国政府发布美国经济咨商局发布的消费者信心报告显示，2月的消费者信心指数为70.4点，大幅超过1月已向上修正的65.6点，创下了三年以来的新高，也超过了市场的普遍预期。美国房地产经纪商协会公布的二手房销量报告显示，1月的二手房销量环比增长2.7%，超出经济学家的预期，但1月二手房售价的中位值同比下降3.7%，创2002年4月以来新低。二手房销量增长主要是受到止赎房屋的销量增长，以及纯现金房屋交易量增加的影响。周四，美国劳工部的报告显示，在截至2月19日的一周中，首次申请失业救济的人数下降了2.2万人，至39.1万人，申请人数低于此前的市场预期。40万人通常被视为是就业市场转好的一个拐点，目前该数据在本月已有2周下降至40万之下，说明在美国经济加速复苏的同时，就业市场继续转暖。因此综合来看，美国经济正在稳步的复苏。周五下午，俄罗斯央行宣布将所有利率都上调25个基点，同时上调存款准备金率。加息的硝烟正在全球弥漫。与此同时，发达国家日本，25日公布的初步统计数据显示，去除价格变动较大的生鲜食品后，今年１月份日本核心消费价格指数为99.0，同比下降0.2%，面临的是通缩的经济环境。据媒体报道，韩国多家银行因资产流动性不足被暂停营业，造成不少储户产生恐慌心理，从而出现挤兑风潮。可见我国地缘周围的外部环境的经济状况不容乐观。本周全球股市都因为中东和北非的政治危机出现较大幅度的回调，德国指数回调幅度最大，超过3%，亚洲股市以日经225指数跌幅最大。
表 2：全球重要指数上周表现
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名称 |
全周涨跌幅 |
名称 |
全周涨跌幅 |
|
道琼斯工业指数 |
-2.10% |
纳斯达克指数 |
-1.87% |
|
标准普尔500指数 |
-1.72% |
英国富时100指数 |
-1.42% |
|
法国CAC40指数 |
-1.97% |
德国DAX指数 |
-3.25% |
|
台湾加权指数 |
-2.76% |
香港恒生指数 |
-2.47% |
|
日经225指数 |
-2.86% |
澳大利亚普通股指数 |
-2.01% |
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韩国汉城指数 |
-2.47% |
新加坡指数 |
-2.05% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
二、基金市场表现
图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周沪深两市成交量和上周相比略微减少。从资金流量上看，资金主要注入到化工和纺织服饰两大板块中，化工行业本周资金净流入17.84亿元，机械行业本周资金净流入10.64亿元，机械与金融银行主力资金出逃最为严重。据易天富基金研究中心统计，本周大部分基金的平均收益几乎为零，由于沪深指数波动不大，股票型基金、混合型基金、债券型基金、保本型基金以及封闭式基金都是基本没有收益，但QDII基金平均下跌了3.38%，主要是外围股票市场都因中东和北非局势动荡拖累。
1、开放式基金表现
1.1 偏股型基金表现
本周股票型基金平均涨幅为0.04%。362只基金有185只上涨，10只收平，其他167只是下跌的。本周大部分基金业绩开始产生分化，工银瑞信中小盘成长涨幅最大，本周收益2.24%，这只基金主要是中盘类股票的配置，并且多数符合本周的市场热点，因此收益较高。工银稳健成长排在第二位，收益也有2.23%，去年成立的上证民营企业50指数基金今年表现不错，本周涨幅为1.82%。本周跌幅较大的是长城基金公司旗下的长城品牌优选和长城双动力，两只基金跌幅超过2%，是所有股票基金中最多的，主要是被高铁股和银行股的拖累。
表 3：股票型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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481010 |
2.24% |
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481004 |
工银稳健成长 |
2.23% |
|
110002 |
易方达策略成长 |
1.98% |
|
580006 |
东吴新经济 |
1.88% |
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510070 |
鹏华上证民营企业50 |
1.82% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周混合型基金平均涨幅为0.07%。154只混合基金有77只上涨，4只收益为零，其他73只下跌。本周表现较好的是华夏策略精选，该基金本周涨幅2.00%，另外一只王亚伟管理的华夏大盘精选本周的收益1.68%也是排进了前五名。金鹰中小盘这只基金本周收益1.82%，排在第三位，这只基金还是比较稳健的，投资者可以适当关注该基金，并且可以逢低买入。本周跌幅最大的是上投摩根中国优势，由于配置地产股较多，而地产目前受政策调整影响，所以该基金表现不佳，投资者近期不宜持有该基金。
表 4：混合型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
002031 |
2.00% |
|
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112002 |
易方达策略成长2号 |
1.98% |
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162102 |
金鹰中小盘精选 |
1.82% |
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160603 |
鹏华普天收益 |
1.77% |
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000011 |
华夏大盘精选 |
1.68% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1.2 固定收益类基金表现
本周债券市场表现涨跌不一，国债指数本周上涨了0.11%，报收于126.97点，成交量有所减少，但趋势向好；企债指数报收143.77点，全周小幅上涨0.03%。目前该指数将面临选择方向的问题，KDJ低位钝化。由于股票市场波动较大，本周大部分债券基金下跌，平均跌幅为0.18%。152只债基有27只实现正收益，7只收益持平，其他118只下跌。股票增强型债基表现不错，泰达宏利集利债券A/C涨幅最大，但也只有0.32%，而跌幅较大的博时稳定价值A下跌了1.56%。
表 5：债券型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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162210 |
0.32% |
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162299 |
泰达宏利集利债券C |
0.31% |
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400009 |
东方稳健回报 |
0.20% |
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485011 |
工银瑞信双利B |
0.20% |
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180026 |
银华信用双利C |
0.20% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周5只保本型基金全部上涨，平均涨幅为-0.04%。南方避险增值涨幅最大，上涨了0.16%，另一只南方基金公司的南方恒元保本本周微跌了0.08%。这只基金在去年业绩优秀，表现好于大多数偏股型基金，建议成长型和稳健型投资者逢低买入，交银保本下跌0.09%，国泰金鹿保本增值2期下跌了0.20%，银华保本增值微涨了0.03%，两只以债券为主的保本基金收益较小，因此如果是保守型投资者可以考虑选择这两只基金进行配置。
表 6： 保本型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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202202 |
南方避险增值 |
0.16% |
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180002 |
银华保本增值 |
0.03% |
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202211 |
南方恒元保本 |
-0.08% |
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519697 |
交银保本 |
-0.09% |
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020018 |
国泰金鹿保本增值2期 |
-0.20% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、QDII基金表现
本周全球股市都因为中东和北非的政治危机出现较大幅度的回调，德国指数回调幅度最大，超过3%，亚洲股市以日经225指数跌幅最大。截止2月25日，本周29只QDII平均下跌了3.38%，有2只QDII实现了正收益，1只为零，26只下跌。诺安全球黄涨幅第一，上涨了0.59%，因中东北非的动乱使得全球投资者对黄金的需求上升，因此该基金表现最好，后市可继续关注，海富通大中华精选本周第二，其他基金均全部下跌，其中跌幅最大的是嘉实海外中国，本周损失了7.13%。国泰纳斯达克100本周下跌了2.86%，这只基金我们继续看好，投资者可以逢低买入。
表 7： QDII本周（2011.2.18-2011.2.25）前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
|
320013 |
诺安全球黄金 |
0.59% |
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519602 |
海富通大中华精选 |
0.20% |
|
100050 |
富国全球债券 |
0.00% |
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161815 |
银华抗通胀主题 |
-0.39% |
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160121 |
南方金砖四国 |
-0.80% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、封闭式基金表现
本周所有封闭式基金的平均跌幅为0.01%。56只封基有29只实现正收益，4只收益和上周持平，其他23只下跌。整体上看，股票型封基业绩分化较明显，其中老封基好于创新型封基，债券类中新股增强型的业绩较好，这也与最近一段时期新股表现叫好有关，而指数型的表现较差。本周排在第一的是大成优选，上涨了2.26%，上升趋势较好，排在其后的是老封基基金普惠、基金鸿阳和基金银丰，也是超过了1%的涨幅，跌幅靠前的是基金开元，下跌了2.77%。
表 8：封闭式基金上周涨幅前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
|
150002 |
大成优选 |
2.26% |
|
184689 |
基金普惠 |
1.86% |
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184728 |
基金鸿阳 |
1.21% |
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500058 |
基金银丰 |
1.12% |
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150011 |
国泰进取 |
0.75% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
三、基金投资策略
1、开放式基金
1.1 偏股型基金
本周股票市场经历了较大的起伏，从周一的大涨到周二的大跌再接着是三连阳，市场的走势总是出乎人的意料。随着限购城市的名单逐渐增加，乐观人士预计炒房资金将涌入股市，但本周的成交量却是呈现出递减的趋势。而同时市场热点频繁更新，先是石墨烯概念，再是开发区，接着还有多晶硅，其他有色、券商、电子器件、触摸屏等板块也是轮番上涨，市场看似人气兴旺，但股指却一直在2850-2900点之间波动，明显上攻意愿不足，缺乏增量资金的支撑。
从资金面上看，虽然本周到期资金量980亿元，央行周二、周四分别回笼10亿元和210亿元，最终净投放760亿元。但周四存款准备金率正式上调冻结了银行体系流动性3500亿元，已经使市场资金面开始紧张。而本周两市总解禁市值继续增长，共有849亿元限售股将解禁上市，并且共有12只新股发行，中国石化发行的230亿元人民币可转债，创下了亚太地区去年8月以来规模最大的可转债发行记录，A股市场“失血”严重。下周两市将有涉及23只个股的32.57亿限售股解禁，较本周限售股解禁量增加近一倍。若以2月23日收盘价来计算，两市限售股解禁市值为551.6亿元，较本周解禁市值小幅增加。解禁股中，沪市将有涉及10只个股的26.34亿限售股解禁，占到下周解禁总量的80.87%，解禁市值为350.46亿元；深市则有13只个股的6.23亿限售股解禁，占下周解禁总量的19.13%，相比来看，下周沪市将面临较大的解禁压力。
从K线上看，目前沪指上方有5日线、10日线的压制，下方有20日线和60日线的支撑，因此股指在随后几天就将选择方向。技术指标KDJ仍然死叉，但有低位钝化的趋势，MACD的红柱却不断缩短。周K线上看，沪指也是收出了十字星，且处于20周期线上，相应的KDJ则是高位钝化，MACD指标两线粘和，也是在寻求方向。因此走势上我们更偏向于大盘会先向下寻求支撑，然后再拉起突破上方阻力，预计大盘下周有可能下探至2825点一带，建议投资者关注2825点的支撑位以及2900点的压力位。
基金操作上，本周影响A股走势的外因和内因都有，但长期来看，A股市场更易受到国内调控政策的影响，因此即便下周中东局势更加危急，也不会对A股造成巨大的冲击，只要短期内央行放慢动用加息和提高存款准备金率防治通胀的步伐，那么下周股市有望迎来探底回升之后的向上突破。建议投资者可在下周逢低买入优质的基金持有，或者加仓手中并没有反弹多少的基金。个基上可以继续关注：富国天惠精选成长、兴业全球视野等。投机者可以关注因上海本地股停牌重组带来的投机性交易机会。如持有上海汽车较多的：银华核心价值优选、博时主题行业等；以及持有华域汽车较多的：景顺长城鼎益、华夏收入等；持有上海建工较多的嘉实稳健；持有上海家化较多的中银持续增长、上投摩根内需动力、大成创新成长等。风险提示：以上股票复牌时间存在着不确定性，因此投资者申购后需要持有较长的时间，而在此期间股票市场将可能会出现较大震荡，从而影响投资者收益。
1.2 固定收益类基金
本周债券市场表现涨跌不一，国债指数本周上涨了0.11%，报收于126.97点，成交量有所减少，但趋势向好；企债指数报收143.77点，全周小幅上涨0.03%。目前该指数将面临选择方向的问题，KDJ低位钝化。公司债指数本周上涨了0.07%，分离债指数本周下跌了0.04%，报收在126.03点。
本周央行在公开市场的操作如下：22日央行发行了1年期的央票共计10亿元，利率为2.9972%，持平于上周的利率水平。24日发行了10亿元3月期央行票据，中标利率2.6242%，连续两周持平。另外，央行当日还进行了200亿元的91天正回购操作，中标利率2.63%，操作量与利率水平均保持稳定。数据显示，本周到期资金量980亿元，央行周二、周四分别回笼10亿元和210亿元，最终净投放760亿元。至此本周及2月份央行公开市场操作就此落幕，据统计本月到期资金量4150亿元，回笼量740亿元，净投放3410亿元。基本上抵消了央行本周四上调存款准备金率所回笼的资金。值得一提的是，央行公开市场操作已连续十五周净投放资金，总计达到10520亿元。而投放的第一周即2010年11月15日至21日，此后存款准备金率不断上调。可见，在此期间，存准率上调与公开市场净投放具有相伴相生的关系。一方面，央行动用准备金工具深度冻结流动性的同时，往往需要在公开市场降低回笼力度以缓冲存准率上调的集中影响。另一方面，随着存准率向着历史高位进发，短期资金利率中枢不断上移且波动幅度加大，致使央票市场利率与发行利率逐步脱节，央行公开市场操作在蒙受成本压力的同时，需求状况也是每况愈下，最终导致数量型调控工具落入公开市场萎靡不振、存准率新高不断的循环。
统计显示，今年3、4月份的到期资金分别达到6870亿元和5060亿元，共计1.19万亿元，是全年到期资金量最多的两个月份。其中包括1.17万亿元到期央票和280亿元到期正回购。因此货币市场资金面将迎来较为充裕的时刻，但如果央行继续采取价格和数量调控工具即加息和上调存款准备金率，那么股市和债市都将面临资金匮乏的局面。本周债券市场企稳，但中长期看依旧难改成交低迷，资金流入较少的局面。综合以上考虑，我们建议投资者尽量不配置或少配置债券型基金，而一直偏好债券型基金的投资者可以适当的关注易方达增强回报AB、长盛积极配置债基。
2、QDII基金
本周美国政府发布美国经济咨商局发布的消费者信心报告显示，2月的消费者信心指数为70.4点，大幅超过1月已向上修正的65.6点，创下了三年以来的新高，也超过了市场的普遍预期。美国房地产经纪商协会公布的二手房销量报告显示，1月的二手房销量环比增长2.7%，超出经济学家的预期，但1月二手房售价的中位值同比下降3.7%，创2002年4月以来新低。二手房销量增长主要是受到止赎房屋的销量增长，以及纯现金房屋交易量增加的影响。周四，美国劳工部的报告显示，在截至2月19日的一周中，首次申请失业救济的人数下降了2.2万人，至39.1万人，申请人数低于此前的市场预期。40万人通常被视为是就业市场转好的一个拐点，目前该数据在本月已有2周下降至40万之下，说明在美国经济加速复苏的同时，就业市场继续转暖。因此综合来看，美国经济正在稳步的复苏，只是步伐极其缓慢。考虑到美国经济复苏如此缓慢，美联储在全球加息声一片的情况下在较长时间内依旧选择低利率政策的可能性较大。
近来原油价格巨幅上涨最主要的原因是中东地缘政治因素升温。利比亚局势紧张中断了该国的石油生产，市场越发担心利比亚动荡可能殃及中东和北非的其他产油国，从而进一步提高因地缘政治引发的石油溢价。受此影响伦敦布伦特原油期货本周一度上涨至119.79美元附近，直逼120美元关口，使得深陷债务危机的欧洲雪上加霜，不仅如此，欧洲发达国家今后也将面临全球通胀所带来的困境。近来，欧元区、英国等发达经济体的消费者价格指数（CPI）纷纷超过“警戒线”（2%），英国国家统计局周二（15日）公布的数据显示，英国1月消费者物价的增长速度为英国央行目标水平的两倍，进一步增加了英国央行的升息压力。
周五下午，俄罗斯央行宣布将所有利率都上调25个基点，同时上调存款准备金率。加息的硝烟正在全球弥漫。与此同时，亚洲的发达国家日本，25日公布的初步统计数据显示，去除价格变动较大的生鲜食品后，今年１月份日本核心消费价格指数为99.0，同比下降0.2%，面临的是却是通缩的经济环境。国际评级机构穆迪22日宣布将日本主权信用评级前景从"稳定"下调至"负面"。目前日本正面临着经济增长缓慢，外债加重的局面。因此综合以上来看，我们认为亚洲发达国家如日本将继续陷于经济衰退的格局之中，而一些新兴国家则因为通胀加剧影响了经济的整体平稳发展，因此，我们建议谨慎投资亚洲市场，等通胀趋势明朗再关注一些新兴国家不迟。综合看来，美国股市将会继续强劲上涨，欧洲股市则多以震荡攀升为主，亚洲市场则会出现分化，某些新兴市场的股市会继续走强，但风险也在逐步加大，尤其是去年涨幅较大的股市，今年的风险会逐渐增加，由于A股目前走势稳健，建议投资者可投资国内的基金，资金量大的投资者可以适当配置QDII分散投资风险。目前可以关注：国泰纳斯达克100、招商全球资源等QDII。
3、封闭式基金
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基金代码 |
基金名称 |
净值 |
本周涨幅 |
市价 |
折价率 |
到期日 |
|
184689 |
基金普惠 |
1.3711 |
1.86% |
1.29 |
5.915 |
2014-1-6 |
|
184728 |
基金鸿阳 |
0.8683 |
1.21% |
0.726 |
16.3883 |
2016-12-9 |
|
500058 |
基金银丰 |
1.175 |
1.12% |
1.009 |
14.1277 |
2017-8-14 |
|
184690 |
基金同益 |
1.2264 |
0.73% |
1.109 |
9.5727 |
2014-4-8 |
|
500008 |
基金兴华 |
1.1943 |
0.66% |
1.134 |
5.049 |
2013-4-28 |
|
500003 |
基金安信 |
1.3149 |
0.60% |
1.239 |
5.7723 |
2013-6-22 |
|
500009 |
基金安顺 |
1.3687 |
0.51% |
1.306 |
4.581 |
2014-6-14 |
|
500056 |
基金科瑞 |
1.2096 |
0.26% |
1.072 |
11.3757 |
2017-3-12 |
|
184691 |
基金景宏 |
1.4149 |
0.20% |
1.333 |
5.7884 |
2014-5-5 |
|
184722 |
基金久嘉 |
1.0676 |
0.20% |
0.906 |
15.1368 |
2017-7-5 |
|
500011 |
基金金鑫 |
1.2199 |
0.17% |
1.073 |
12.042 |
2014-10-21 |
|
184701 |
基金景福 |
1.5283 |
0.17% |
1.434 |
6.1703 |
2014-12-30 |
|
184699 |
基金同盛 |
1.3473 |
0.16% |
1.21 |
10.1908 |
2014-11-5 |
|
500001 |
基金金泰 |
1.3438 |
0.13% |
1.27 |
5.4919 |
2013-3-27 |
|
184721 |
基金丰和 |
1.1881 |
-0.18% |
1.082 |
8.9302 |
2017-3-22 |
|
500006 |
基金裕阳 |
1.0962 |
-0.21% |
1.038 |
5.3093 |
2013-7-25 |
|
184688 |
基金开元 |
1.1823 |
-0.31% |
1.088 |
7.976 |
2013-3-27 |
|
500002 |
基金泰和 |
1.23 |
-0.32% |
1.181 |
3.9837 |
2014-4-7 |
|
184693 |
基金普丰 |
1.1872 |
-0.45% |
1.049 |
11.6408 |
2014-7-14 |
|
500018 |
基金兴和 |
1.189 |
-0.48% |
1.079 |
9.2515 |
2014-7-13 |
|
184698 |
基金天元 |
1.0419 |
-0.53% |
0.924 |
11.3159 |
2014-8-25 |
|
184692 |
基金裕隆 |
1.2078 |
-0.78% |
1.111 |
8.0146 |
2014-6-14 |
|
500015 |
基金汉兴 |
1.1988 |
-0.80% |
1.08 |
9.9099 |
2014-12-30 |
|
500038 |
基金通乾 |
1.3647 |
-0.96% |
1.307 |
4.228 |
2016-8-28 |
|
184705 |
基金裕泽 |
1.1339 |
-1.00% |
未公布 |
5.2827 |
2011-5-31 |
|
500005 |
基金汉盛 |
1.5893 |
-1.14% |
1.518 |
4.4863 |
2014-5-17 |
本周26只封基折价率为8.38%，略有下降。本周有2只封基是超过15%折价率的。2016年12月到期的基金鸿阳的折价率16.3883%为26只中最高的，2017年7月5日到期的基金久嘉本周折价率为15.1368%。目前折价率在10%以上的基金为8只。其中折价率最低的为基金泰和，本周为3.9837%，该基金为2014年4月7日到期。本周26只传统封闭式基金平均涨幅为0.03%，基本没有任何收益。随着每年4月份分红期的临近，具有分红预期的传统封基折价率在年前正不断的下降，但由于春节后股票市场连续反弹，封闭式基金净值普遍回升，平均折价率也开始上扬，但该值依然处于历史低位，因此投资封基依然存在风险，偏好封基的投资者可以适当关注具有分红潜力且盈利能力较强的基金同盛、基金科瑞、基金金鑫等基金。