新基点评：嘉实多利分级债券（160718）

基金概况：嘉实多利分级债券（160718）

（数据来源：嘉实基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对嘉实基金公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    王茜女士，武汉大学工商管理硕士，8年证券从业经历，具有基金从业资格。曾任武汉市商业银行信贷资金管理部总经理助理，2002年7月至2002年8月任职于中信证券股份有限公司固定收益部，2002年9月至2008年11月任职于长盛基金管理有限公司，2003年10月25日至2008年11月7日任长盛中信全债指数增强型债券投资基金基金经理，2005年12月12日至2008年11月7日任长盛货币市场基金基金经理。2008年11月加盟嘉实基金管理有限公司，现任嘉实基金固定收益部副总监。2009年2月13日至今任嘉实多元收益债券基金基金经理。

分析总结：

    据招募书显示，本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金主要投资于国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、短期融资券、政府机构债、地方政府债、政策性金融债、商业银行金融债、非银行金融机构金融债、资产支持证券、央行票据、债券回购、银行存款等固定收益类资产。本基金可以投资所有一级、二级市场股票等权益类资产、权证，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具。法律法规或监管机构以后允许基金投资其他金融工具或金融衍生工具，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金投资组合的资产配置范围为：债券（含可转换债券）等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80％，股票等权益类资产占基金资产的比例不超过20％，持有现金及到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。

    本基金的基金份额包括基础份额及分级份额。基础份额是基金组合份额，简称“嘉实多利基金份额”，分为场外份额和场内份额。分级份额包括两类，稳健收益类份额（简称“嘉实多利优先份额”）和积极收益类份额（简称“嘉实多利进取份额”）。嘉实多利优先份额与嘉实多利进取份额的基金份额配比始终保持8∶2 的比例不变。本基金为每份嘉实多利优先份额设定的每年应获得的收益率，嘉实多利优先份额的约定年收益率为5%。

    另据易天富基金研究中心统计，从债券型基金来看，2010年债券型基金平均收益率为7.13%，而嘉实基金管理公司旗下的嘉实多元收益A去年上涨为10.30%，表现强于平均水平，表现较差的是嘉实债券，也有7.05%的收益，另一只短债型的嘉实超短债涨幅只有1.57%。不过综合来看，嘉实基金公司在债券收益和配置方面的研究水平高，经验丰富。而基金经理王茜女士凭借着管理嘉实多元收益期间的良好业绩，此次再次发行新债基，值得我们的期待。不过目前国内已经进入加息周期，今年央行继续加息3-5次是大概率事件，CPI能否回落还有待观察，而央行也明确了今年的第一目标是稳定物价，我们不排除未来还有更加收紧流动性的政策措施出台，可能会对债券基金的收益产生较大的影响。综上，权衡到大环境和该基金本身质的，我们认为追求稳健收益的投资者可以适当配置，同时该基金也可以作为高风险偏好者均衡资产配置的投资品种之一。

(易天富基金研究中心)

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