德圣：股指小幅下滑中小盘风格基金稳定上涨

　　一周基金业绩点评(2.18—2.24)

　　德圣基金研究中心 

　　内紧缩外危机 股指小幅下滑

　　在上周完美反弹之后，上周五准备金再次上调显然已在市场预期内，市场走势并未恐慌而是先扬后抑。其中周二在外围利比亚骚乱、大宗商品价格再度暴涨影响下，股市跌幅扩大。从交易量来看，本周市场量能未能持续放大，尤其是在周二大跌之后，市场交易热情有所退减。板块来看，本周采掘、金融、机械等低估值蓝筹行业跌幅较大，而林业、电子、通信等板块相对较佳，市场热点转换较快，波动也很大。风格上，本周权重股领跌，中小盘成长风格小幅上涨(表1)。

　　从政策面来看，货币紧缩持续发力，各地区楼市限购令的不断出台，对市场都形成一定压力。而从资金面来看，虽然周四准备金收缴大幅吸金，但是央行连续通过公开市场操作对存量资金起到一定的对冲作用，市场资金面仍较为宽松，这也是后半周未延续大跌的主要原因。而就市场而言，在年前以来的上涨后，市场累积了一定获利盘，技术上存在调整需要，但是至今面的宽裕、基本面的有力支持，尤其是近期上市公司年报逐步发布也导致市场下跌空间有限。

　　整体来看，物价和房价的调控压力仍然较大，后期通胀治理情况仍是市场最大的不确定因素，而从机构的基本判断来看，通胀局面有望在2季度逐步转好。而美国经济的数据的向好也显示美国经济复苏加速的趋势，这会大大改变投资者对基本面的预期。对于短期市场，震荡仍会延续，但是个股的机构性机会仍存，投资者宜谨慎持有为主。

　　表1、一周市场、行业指数概览(2.18—2.24)

指数	一周涨跌
中证500	0.80%
中小板	0.14%
深成指	-1.64%
上证综指	-1.65%
沪深300	-1.69%

　　基金整体业绩小幅回落 固定收益类产品稳健上涨

　　受基础市场下跌影响，本周股票方向基金均出现小幅回落，其中以上周表现最好的指数基金最为明显。而债券方向和混合基金跌幅较小。具体而言，指数基金和低估值蓝筹股，主要是在机械、地产等行业配置为主的基金跌幅较大，如融通景气、长城品牌等。而超配信息、新兴产业的基金则小幅获益，如宝盈资源、大成创新等基金。风格上，中小盘基金表现较佳，如金鹰中小盘、大成深成长40ETF等。

　　本周市场仍以短波震荡为主，投资者可以继续持有为主。另外，由于连续的政策紧缩下，货币市场资金明显偏紧，这给货币基金提供了难得机会，以衡量短期业绩变化的七日年华利率达到6%左右。而债券基金方面也出现明显的业绩回升。这也启示投资者关注这类产品的投资机会，尤其是在当下震荡为主基调的市场下，这类基金配置价值得以凸显。

　　表2、徳圣基金指数一周概览(2.18—2.24)

指数名称	样本数量	一周涨跌
纯债型基金净值指数	7	-0.01%
特殊策略基金净值指数	7	-0.03%
保本型基金净值指数	7	-0.13%
偏债混合型基金净值指数	5	-0.18%
债券型基金净值指数	132	-0.28%
偏股混合型基金净值指数	80	-0.80%
配置混合型基金净值指数	73	-0.85%
偏股型开放式基金净值指数	323	-0.96%
开放式基金净值指数	672	-1.00%
股票型基金净值指数	243	-1.04%
指数型基金净值指数	93	-1.54%

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　中小盘风格基金小幅上涨 蓝筹风格基金成重灾区

　　本周市场震荡回落，电子、信息、林业等各新兴产业基金表现较佳，带动中小盘风格的基金业绩小幅上涨。而就全周来看，蓝筹风格、周期行业为主要投资对象的基金业绩则成为市场最大的空头，其相关投资基金也跌幅居前。

　　策略提示：短线市场波动，不出震荡趋势。市场风格轮动加快，投资组合以均衡为主。

　　债基保持稳定 仍可做常规配置

　　本周债券市场表现不错，国债市场保持稳步上扬态势，其中后半周出现较大的涨幅。企债市场在上周震荡之后，本周重回升势，小幅上扬。

　　策略提示：从未来一年市场来看，震荡仍是市场主要特征，增强型债券基金仍是值得关注的品种，作为良好的低风险资产配置。

　　表3、一周基金收益表现(2.18—2.24)

宝盈资源	213008	股票型	5.26%	3.38%	20080415
大成创新成长	160910	偏股混合	1.75%	0.20%	20070612
东吴创业	580007	股票型	1.69%	0.00%	20100629
银河优选	519670	股票型	1.44%	-0.39%	20090424
金鹰中小盘	162102	偏股混合	1.43%	1.53%	20040527
易方达策略2	112002	偏股混合	1.36%	-0.93%	20060816
易方达策略	110002	偏股混合	1.31%	-1.09%	20031209
鹏华消费优选	206007	股票型	1.31%	-0.30%	20101228
信达红利	610005	股票型	1.12%	-0.73%	20100728
大成深成长40ETF	159906	指数基金	1.10%	0.90%	20101221
长城品牌	200008	股票型	-3.04%	3.51%	20070806
民生精选	690003	股票型	-3.04%	-4.87%	20100203
融通景气	161606	偏股混合	-2.93%	-0.30%	20040429
长城双动力	200010	股票型	-2.90%	4.09%	20090115
华安龙头ETF	510190	指数基金	-2.88%	1.65%	20101118
华安龙头ETF联接	040190	指数基金	-2.81%	2.35%	20101118
嘉实中证锐联50	160716	指数基金	-2.81%	2.95%	20091230
景顺能源	260112	股票型	-2.80%	2.70%	20091020
中邮优选	590001	股票型	-2.77%	0.60%	20060928
泰达效率	162207	偏股混合	-2.68%	-5.63%	20060512