股市持续震荡更显债基稳健优势

　　深交所数据显示，上周一、周二两个交易日，在大宗交易市场上，机构席位斥资4.44亿元，大手笔扫入十只场内交易的封闭式债基。面对持续震荡的股市，投资者似乎更加倾向于选择相对具有确定性的债基作为资金避风港；另一方面，央行多次提高准备金率和加息之后，债券市场的风险已有一定程度释放，部分投资者正热情期待债基投资机遇的再度归来。

　　加息不减债基热度

　　机构大手笔买入封闭式债基

　　在基金业内人士看来，央行多次提高准备金率和加息之后，债券市场的风险已有一定程度释放，部分投资者正热情期待债基投资机遇的再度归来。深交所网站公布的交易信息显示，2月21日和22日两天，一些机构专用席位作为买方大笔买入一揽子深交所封闭债基。2月21日，机构席位买入包括富国汇利A、华富强债、中欧强债在内的7只封闭式债券基金，合计买入金额为2.27亿元；2月22日，机构席位又动用2.16亿元扫货汇利A、景丰A、招商信用债基、银华信用债基和华富强债等6只债基。其中，机构购入景丰A、银华信用债基的资金分别为6755万元和5871.72万元。

　　分析人士表示，机构席位之所以选择大宗交易买入债基，主要是因为上市债基的规模都不大，一旦在场内大手笔买入的话可能带动较大的市价波动。同时，相比场外申购普通债基，场内买债基不但交易成本低，而且场内债基几乎都较净值有一定折价，其中添利B折价达到5.68%，景丰A、银华信用的折价也超过5%。

　　对机构连续两天吃进债基的行为，市场看法存在一定分歧。有市场人士认为，主要是一些大机构出于调整配置的需要而买入，并不代表对债市看多或对股市看空。也有市场人士认为，年初以来因为存在较大的加息预期，所以债市先行调整，而债基也从年初高点调整了4%左右，继续大幅下跌的空间也有限，所以机构开始逐步建仓。而谈到对未来债市的看法，近日获批的中海增强收益债券基金的拟任基金经理江小震认为，节后的加息不应被视为此轮加息周期的开始，相反，恰恰意味着本轮加息已进入后半程。债券市场风险已大部分得到了释放，投资机会开始逐步显现。对于市场低点发行的债券基金产品而言，将迎来有利的建仓良机。“从过往国内加息规律来看，紧缩周期最后都是以连续快速加息而结束的，如2007年下半年的连续四次加息。从这轮紧缩来看，起点并不仅仅始于去年10月，货币收紧其实在2010年1月央行第一次调升存款准备金率时就已开始，从这个意义上讲，这三次快速密集的加息已经具备了一轮加息周期后段的特征。而从历史的经验来看，无论是加息周期的起点还是终点，加息并不会对债券基金业绩造成影响。”

　　投资价值仍在

　　震荡市债基收益值得看好

　　为了应对通胀，近期央行频频上调存款准备金率和加息，然而，流动性的收紧并没有终结债券型基金的发行势头。统计数据显示，截至2月16日，2011年以来共有5只债券基金发行。可见，持续震荡的股市使得风格相对稳健的债券型基金对投资者依旧保留有一定的吸引力。

　　历史数据说明，以债券基金为代表的固定收益类产品可以有效平摊市场的波动，降低风险，能够起到资产“稳定器”的作用。WIND数据统计，截至2010年12月31日，自2006年以来，无论基础市场行情涨跌如何，债券基金在各年度收益都是正回报。以嘉实多元收益债券基金A、B为例，自2008年9月10日成立以来，已连续9个季度收益为正。从银河证券截至去年底的数据看，嘉实多元收益债券基金A、B成立以来年化平均净值增长率分别为11.18%和10.80%，不仅成功跑赢去年CPI 5.1%的最高涨幅，也高于本次加息后三年期和五年期定存。

　　市场加息周期中，债基热度不减的原因在于，机构投资者对加息周期中债券市场投资机会的积极判断。中海增强收益债券基金拟任基金经理江小震分析了今年债券市场的投资机会，他认为可转债、长期限的利率产品和信用等级适中、企业资质较好的中长期信用债都将是不错的选择。一般来说，全部资产投资于债券的基金称为纯债型基金，大部分资产投资债券，少部分投资于股市称为债券型基金，这两类都属于较低风险、稳定增值的投资产品。对于风险承受能力中等偏低又想获得较高收益的投资者，可以选择债券型基金；如果风险承受能力很低，此类投资者可考虑纯债型基金。