量化基金选股制胜

　　日前，华富基金旗下华富量子生命力基金正式公开发行。至此，国内量化基金数量上升至11只。自2004年首只量化基金推出以来，7年间，国内量化基金阵营不断壮大，业绩也步入向上通道。兔年以来，市场上已有的10只量化基金中，超过半数的业绩排名都进入同类基金前1/4。其中，中海量化更是以5.81%的收益率（截至3月4日）在200余只主动管理的股票型基金中遥遥领先。

　　那么，量化投资前景如何？这一投资方法是否适应A股市场？作为量化基金新兵的华富量子生命力基金，较其“前辈”又有何改良之处？

　　量化投资：克服主观投资者对量化基金的关注大多源于詹姆斯·哈里斯·西蒙斯的大奖章基金。凭借过去十多年间38%的年化收益率，该基金为量化基金笼罩了一层耀眼的光环。

　　纵观国内量化基金，则经历了最初的水土不服，到步入稳步向上通道的阶段。如国内最早的量化基金光大保德信量化核心(360001)，成立之初表现差强人意，在更换基金经理后业绩大为改善，近5年的年化收益率达26.92%。此外，上投摩根阿尔法(377010)、中海量化策略等量化基金，更是自成立以来就在同期成立的同类型基金中保持领先，上投摩根阿尔法近5年年化收益率更是高达34.49%。

　　华富量子生命力基金拟任基金经理朱蓓指出，量化基金基于的量化投资并不等于战无不胜的秘笈，其最大特点在于海量数据分析、尊重客观投资、克服主观情绪。而业绩的优劣，更多还是取决于使用量化投资方法的基金经理。“量化基金基金经理必须对量化模型本身的长处与缺点有充分理解，才可取长补短，并有效规避政策性突发事件带来的风险。此外，模型的日常维护、更新同样需要大量的研究做支持，这些都离不开基金经理。”

　　A股市场：生逢其时那么，这一投资方法是否适合A股市场？

　　朱蓓表示，首先，随着A股数量的增加，以及股指期货、融资融券等金融产品的丰富，投资标的正呈几何级上升，股市复杂度和有效性的增加已对传统定性投资提出挑战。而量化投资可以运用模型对市场进行全方位扫描，捕捉市场中的投资机会。

　　其次，今年以来，在通胀压力、紧缩政策等环境下，A股市场波动剧烈，板块快速轮动，热点多而杂、机会转瞬即逝，单靠个人能力选股有些困难。在此背景下，量化投资能帮助投资者把握精准机会，获得长期稳定收益。

　　最后，由于量化投资在中国发展历史较短、参与者较少，量化基金目前总资产规模不足200亿，量化模型的价值发现功能和因子的有效性依旧较强。这些因素也为量化投资在中国市场发展创造了一定的条件。

　　华富量子：全程量化据悉，与目前国内多数量化基金仅在投资的部分环节（主要为选股环节）采用量化投资方式不同，华富量子生命力基金将量化的精髓覆盖到几乎所有环节，且每个环节都使用多种模型复合验证，以最大限度保证投资决策的准确度。

　　具体来看，该基金利用战略资产配置模型“自上而下”的进行资产配置；利用数量化选股模型“自下而上”精选股票组合。通过严格合理的模型设定和历史检验，“尊重概率”、“遵守纪律”。朱蓓表示，未来震荡市将逐渐趋于常态，但今年的震荡市具有宽幅震荡特点，风格转换会相对频繁。“我们在震荡市中会保持较高仓位操作，利用选股制胜；一旦模型确认中期回调开始，会果断减仓。”朱蓓表示，“今年以来，正是模型决策的果断性，让市场上的量化基金大多实现正收益，且超半数位列同类排名前25%。”