新基点评：长城积极增利A（200013）

基金概况：长城积极增利A（200013）

（数据来源：长城基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对长城基金公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    钟光正先生，经济学硕士。具有7年债券投资管理经历。曾就职于安徽安凯汽车股份有限公司、广发银行总行资金部、招商银行总行资金交易部。2009年11月进入长城基金管理有限公司，曾任债券研究员，自2010年2月24日起担任“长城稳健增利债券型证券投资基金”及“长城货币市场证券投资基金”的基金经理。

分析总结：

    据招募说明书显示，本基金投资对象是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券、股票（包括中小板与创业板）、权证及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金主要投资于国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、分离交易可转债、可转换债券、短期融资券、资产支持证券、债券回购以及法律、法规或监管机构允许基金投资的其它固定收益类金融工具及其衍生工具。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转换债券转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证和因投资分离交易可转债所产生的权证等，以及法律法规或监管机构允许基金投资的其他权益类金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

    本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产投资比例不低于基金资产净值的80%，其中非政策性金融债、公司债、企业债、分离交易可转债、可转换债券、短期融资券、资产支持证券等信用类固定收益品种（国债、央行票据、政策性金融债及法律法规或中国证监会认定的其他准政府信用债除外）的投资比例不低于基金资产净值的30%；股票等权益类资产投资比例不高于基金资产净值的20%；现金或者到期日在1年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的5%。

    据易天富统计，从债券型基金来看，2010年债券型基金平均收益率为7.13%，而偏股型基金（在2010年前成立的所有的偏股型基金不包括指数型）在去年一年的平均收益为4.08%。因此在去年投资债券型基金能获得高于偏股型基金的收益。该基金是长城基金公司旗下的第2只债券型基金，2010年收益4.17%，表现低于行业平均水平。它的基金经理之一就是本基金的经理钟光正先生。从国内环境看，目前国内已经进入加息周期，今年央行继续加息3-5次是大概率事件，CPI能否回落还有待观察，而央行也明确了今年的第一目标是稳定物价，我们不排除未来还有更加收紧流动性的政策措施出台，可能会对债券基金的收益产生较大的影响。综上，权衡到大环境和该基金本身质的，我们认为追求稳健收益的投资者可以少量的配置。

(易天富基金研究中心)

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