摩根资产管理：通胀出游省钱妙方

　　今年出外旅游，机票、食宿等费用都在悄悄上涨，旅客们不得不各出奇谋, 务求在通胀潮下能以最小的预算，享受最大的旅行乐趣。精打细算者会尽量选择淡季出门，而且提早预订机票，就可以节省大笔交通费。至于“海豚一族”就会专门在目的地的“血拼季节”才出游，趁机抢购减价货品。

　　近数月以来，亚洲股市的表现亦普遍受制于通胀隐忧。东南亚及印度股市走势尤其落后，主要因为投资者认为当地央行对抗通胀不力，而原材料价格上涨，也令市场担心企业边际利润受压，并加速股市跌势。

　　摩根资产管理认为，亚洲本地生产总值较快增长、企业盈利动能正面、市场游资充裕，以及估值吸引，都将推动区内股市的长期表现。

　　短期内，尽管通胀威胁影响亚洲股市表现，但利率上调理应对若干行业例如银行有利，因为亚洲许多银行都可以从存款基础赚取息差收入。

　　事实上，亚洲出现通胀并不罕见。近期部分地区的极端天气影响农作物收成，而美国加推量化宽松货币措施及主要新兴经济体系持续强劲增长，又助长了石油及黄金价格的升势，都加深了投资者对通胀的忧虑。

　　目前，亚洲国家央行已意识到通胀带来的风险，并逐步收紧货币政策。随着紧缩货币政策发挥作用，到2011年下半年，通胀风险应会减退。整体上，今年亚洲企业盈利的共识预期介乎10%至15%，我们在走访各地企业之后也发现，亚洲企业目前订单强劲，边际利润稳定，资产负债表健康，业务展望普遍正面。

　　亚洲地区的内部需求依然畅旺，一旦欧美经济呈现更明显的复苏迹象，进一步提振对亚洲出口的需求，区内企业盈利预期亦可望调高。

　　基于亚洲经济的基本因素仍然强健，目前的市场波动，正形成甚佳入市机会。我们认为，通胀加剧、息口上升及盈利预测轻微下调，都是周期中段调整的特征。市场估值正趋于吸引，随着下半年通胀问题减轻，后市展望将更乐观。