新基点评：博时抗通胀增强回报（050020）
2011-03-17 09:47:21 易天富基金研究中心
基金概况：博时抗通胀增强回报（050020）
（数据来源：博时基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对博时基金公司分析：
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（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）
分析总结：
据招募书显示，本基金主要投资于具有良好流动性的境外相关金融工具。主要投资范围具体包括：银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；境外证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；法律法规允许的、在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金（包括ETF）；与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品；中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如果法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入本基金的投资范围。
本基金的基金投资（含ETF）比例不低于基金资产的60%，其中不低于80%投资于抗通胀相关主题的基金。除基金投资外的其他投资包括股票等权益类资产、债券等固定收益类资产、现金、货币市场工具、权证、期权、期货、远期、互换等金融衍生产品以及相关法律法规或中国证监会允许投资的其他金融工具投资比例合计不高于基金资产的40%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。抗通胀相关主题的基金主要包括大宗商品类ETF，可细分为跟踪大宗商品综合指数，跟踪分类大宗商品指数如贵金属类、农产品类、能源类和工业金属类等或单个商品的ETF；业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金；主要投资于通货膨胀保护债券的ETF或债券型基金；以及主要投资于自然资源类公司股票的ETF和共同基金。若法律法规或监管机构允许，本基金在履行适当程序后，可以调整上述投资比例。
本基金业绩比较基准为：标普高盛贵金属类总收益指数收益率×20%+标普高盛农产品总收益指数收益率×30%+标普高盛能源类总收益指数收益率×20%+巴克莱美国通胀保护债券指数收益率×30%，简称“通胀综合跟踪指标”。其中，前三个指数是标准•普尔公司编制发布的标准大宗商品分类指数，巴克莱美国通胀保护债券指数是境外共同基金最常用的抗通胀债券指数。标普高盛商品分类指数由高盛公司于1991年编制发布，2007年2月由标准•普尔公司收购。目前该指数系列是国际市场上跟踪资产量最大的商品指数，具有较高的知名度和市场影响力。巴克莱美国通胀保护债券指数由巴克莱资本于1997年与美国通胀保护债券首次发行同年推出的债券指数，是国际市场上最常用和跟踪资产量最大的通胀保护债券指数。本基金选择的标普高盛商品分类指数和巴克莱美国通胀保护债券指数覆盖了国际市场上最主要的两类实际收益资产类别。其中，本基金所选择的贵金属、农产品和能源类三个分类指数覆盖了标普高盛大宗商品总指数中87.1%的资产，包含了16个品种，权重选择上更符合国内CPI的构成。本基金业绩比较基准选取的指数及其权重与本基金的投资范围和资产配置具有较好的一致性。
这是博时基金公司的第二只QDII基金，它的特点就是：不仅仅是投资黄金，而是精选一篮子实际资产，如黄金、白银、铂金等贵金属，玉米、大豆、小麦、棉花、白糖等农产品，石油、天然气等能源，以及铜、铝等工业金属……通过主要投资于跟踪这些大宗商品指数的ETF及主要投资于通胀保护债券的ETF等抗通胀资产，实现在有效控制风险的前提下，力争为投资者资产提供通胀（通缩）保护，并力争获取较高的超额收益。
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（数据来源：博时基金公司）
结合以上分析和易天富基金分析系统分析，从二月份的CPI指标同比增长4.9%，PPI同比增长7.2%来看，今年通胀形势依然较为严峻，并且在两会期间温家宝总理多次表态今年将以防治通胀为政府的首要工作目标，因此预期全年通胀走势将为前高后低。该基金投资于海外市场，且投资品种丰富，由于欧美发达国家至今维持较低的利率水平，因此由亚洲新兴市场国家率先产生的通货膨胀将逐步扩大至欧美国家，也会导致相应的抗通胀资产价格上涨，所以综上我们认为投资者可以适当配置该基金。
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