蓄势行情把握两条主线

　　“我们把今年的市场定位于‘结构性蓄势’。”谈及今年的行情走向，陈志民用了如此一个颇显“隐力”的词。

　　“其实，从基本面和估值面来看，目前A股市场已经具备了启动新一轮趋势性行情的条件。”他的理由很简单，经过前期的持续调整，目前沪深300指数成分股的动态市盈率大约在15倍左右，这样的整体估值几乎已经接近了历史最低水平。“而从基本面来看，上市公司平均25%的年利润增长率，这样的表现并不差。”“不过，考虑到流动性和政策层面的因素，今年市场应该还是以蓄势为主，震荡向上的概率更大，”陈志民强调说：“尤其是政策紧缩的影响无疑更大。”

　　陈志民表示，从短期经济周期来看，2011年仍将是经济常态化的延续，宏观调控政策亦将趋于正常化，在此经济背景下，A股市场的结构分化趋势也将延续。“资本市场将从过去的以重工业股票为主，逐渐转变为以新经济相关股票为主。”陈志民指出，值得注意的是，在部分周期性行业中，由于产业升级和制度变迁等一系列因素，在国际产业分工中具备比较优势的细分行业龙头出现了较好投资机会。

　　“归结到投资选择上，2011年将重点把握两条主线。”陈志民预期。

　　他表示，在经济常态化、产业变迁走向深化的背景下，具备轻资产特征的高端制造业将可能成为获取超额收益的重要来源。

　　“具备如下特征的轻资产高端制造业，”陈志民强调，“比如技术和商业模式的创新能力强、在国际分工中具备比较优势、行业竞争格局稳定、集中度较高、公司治理结构良好、激励机制完善等。”

　　此外，他认为，今年市场投资的另一条主线是受益于经济结构转型的新兴产业、新能源、TMT、泛消费等行业。“在经济结构调整的驱动下，技术创新将主要体现在新能源产业链和节能环保产业链的不断创新，其中节能环保、新一代信息技术等战略性新兴产业，以及大量具有国际竞争力并使得中国在未来生产格局中占据优势的产业将受到市场青睐。”