大消费下半年将重现投资机遇

　　大消费是贯穿2010年市场的重要投资主题，在去年为基金贡献颇丰。一批绩优基金坚定把握消费主线，在去年的震荡市中也获取了不菲收益。自2010年四季度以来，市场发生了风格转换，食品、医药、零售等消费类股票均进入相对调整期，表现落后于大盘。

　　实际上，从中长期看，消费类代表的稳定增长行业与大盘蓝筹代表的周期性行业，交替显现出阶段性的投资优势，但消费行业具有更显著的长期投资优势，原因在于未来5-10年间，拉动中国经济持续成长的核心动力将逐渐由投资转向消费。周期性行业的成长空间和成长速度逐渐放缓，而消费则具备长期增长的巨大空间。

　　从发展趋势看，消费行业在过去的几年时间里经历了蓬勃的发展。而且随着“十二五”规划的深入、经济发展方式转变以及人民生活水平的提高，消费行业将获充分的政策支持和持续的发展动力，消费相关行业在未来一段时间内将迎发展期。尽管目前消费相关板块也面临着估值偏高等问题。但业绩确定性高且增长速度快的优质上市公司，能够化解高估值问题。

　　从投资时机看，2011年上半年消费板块的相对调整，为下半年的投资良机埋下投资伏笔。对于去年重仓持有消费板块的基金来说，组合调整的时机和节奏较难把握；而对于新发的消费主题基金而言，由于有六个月建仓期，目前的调整时期则提供了很好的建仓机会。在消费类股票相对低迷时期，投资者更应关注下一轮的投资机会。

　　重点基金点评

　　工银消费：王牌经理领衔

　　建议投资者重点关注工银消费服务行业基金。该基金主要投资消费行业，管理人工银瑞信基金公司整体规模在国内基金业处于中游偏上，旗下基金整体表现稳健，业绩稳定性良好。工银价值（481001）等基金长期业绩优良，体现出工银瑞信基金公司较为出色的整体投研实力。

　　工银瑞信消费服务基金是针对目前消费行业良好发展前景而开发的主动型基金。尽管目前消费相关板块也面临着估值偏高等问题，但是那些业绩确定性高且增长速度快的优质上市公司将最终将高估值问题消化。 2011年上半年消费板块的相对调整有望为下半年埋下投资伏笔。

　　工银消费基金拟任基金经理何江旭是业内王牌基金经理，拥有16年投资经验。 2000年5月至2009年11月任职于国泰基金管理有限公司，历任基金经理、基金管理部总监兼权益投资副总监；2009年12月，加入工银瑞信基金管理有限公司。2010年4月12日至今，担任工银瑞信核心价值（481001）基金经理，并担任工银瑞信投资总监，其所曾掌管基金，超额收益突出。 (上证)