基金：“震荡”判断一致 投策选择各异
2011-04-08 16:51:40 易天富基金网
一季度的行情在缩量震荡中结束。在国内通胀压力、日本核危机和中东局势多重影响下，第二季度如何把握机会？
随着多家基金二季度投资策略的相继亮相，机构的投资思路也渐渐明朗市场可能继续维持震荡胶着格局的判断为大多数机构所接受，但在投资机会的选择上各家分歧显著。
政策面进入寻底过程
内有紧缩性政策的持续出台，外有日本强震等一系列灾害的冲击，二季度宏观经济面临较多的不确定因素。机构判断，目前可能正是全年最为艰难的时期，政策进入寻底阶段。
汇丰晋信基金认为，固定资产投资一季度同比处于正常水平，但目前从钢铁等反映的终端需求来看，旺季并未如预期的时间启动，可能推后而拖累二季度数据。
更令人关注的是通胀风险显著上升。他们预计二季度CPI将总体上维持高位，其中4－5月份可能略有回落，但6月份仍可能超过3月或与之持平。这种情况下，政策紧缩的压力仍然存在，预计二季度还将数次上调存款准备金率，并有1－2次加息。
虽然各类短期不利因素的影响可能在二季度体现，但政策也会在增长与通胀之间进行平衡，预计全年经济走势仍将逐步向好，出现明显下滑的概率不大。
金鹰基金投资总监杨绍基则认为，一季度货币政策调整效果初显现，房价有了松动，成交缩量，这意味着政策面将步入寻底过程。
震荡格局可能持续
在这样的宏观经济背景下，股市会作何反应？
作为近年来业绩突出的明星基金经理，华商盛世基金经理孙建波的观点受到市场的持续关注。他认为，目前沪深300指数的动态市盈率在12倍左右，属于较低水平，相对于中国这个比较健康的经济体而言，下跌空间有限。另外，今年上市公司盈利整体增长20％已经是大概率事件，在这种盈利的良好增长情况下，也会对股市形成有力支撑。但另一方面，由于通胀所带来的宏观调控的持续性，会给市场的资金供给带来压力，这将造成今年股指上涨的空间有限。他判断“2011年是比较温和的一年。”
汇丰晋信也认为，正是由于二季度经济徘徊在高通胀和可能出现的增长回落之间，各项政策将在通胀与增长之间进行艰难地取舍和平衡，市场关注的焦点也将在通胀和增长之间反复徘徊，预计二季度市场在大部分时间内仍将处于震荡胶着状态。
随着多家基金二季度投资策略的相继亮相，机构的投资思路也渐渐明朗市场可能继续维持震荡胶着格局的判断为大多数机构所接受，但在投资机会的选择上各家分歧显著。
政策面进入寻底过程
内有紧缩性政策的持续出台，外有日本强震等一系列灾害的冲击，二季度宏观经济面临较多的不确定因素。机构判断，目前可能正是全年最为艰难的时期，政策进入寻底阶段。
汇丰晋信基金认为，固定资产投资一季度同比处于正常水平，但目前从钢铁等反映的终端需求来看，旺季并未如预期的时间启动，可能推后而拖累二季度数据。
更令人关注的是通胀风险显著上升。他们预计二季度CPI将总体上维持高位，其中4－5月份可能略有回落，但6月份仍可能超过3月或与之持平。这种情况下，政策紧缩的压力仍然存在，预计二季度还将数次上调存款准备金率，并有1－2次加息。
虽然各类短期不利因素的影响可能在二季度体现，但政策也会在增长与通胀之间进行平衡，预计全年经济走势仍将逐步向好，出现明显下滑的概率不大。
金鹰基金投资总监杨绍基则认为，一季度货币政策调整效果初显现，房价有了松动，成交缩量，这意味着政策面将步入寻底过程。
震荡格局可能持续
在这样的宏观经济背景下，股市会作何反应？
作为近年来业绩突出的明星基金经理，华商盛世基金经理孙建波的观点受到市场的持续关注。他认为，目前沪深300指数的动态市盈率在12倍左右，属于较低水平，相对于中国这个比较健康的经济体而言，下跌空间有限。另外，今年上市公司盈利整体增长20％已经是大概率事件，在这种盈利的良好增长情况下，也会对股市形成有力支撑。但另一方面，由于通胀所带来的宏观调控的持续性，会给市场的资金供给带来压力，这将造成今年股指上涨的空间有限。他判断“2011年是比较温和的一年。”
汇丰晋信也认为，正是由于二季度经济徘徊在高通胀和可能出现的增长回落之间，各项政策将在通胀与增长之间进行艰难地取舍和平衡，市场关注的焦点也将在通胀和增长之间反复徘徊，预计二季度市场在大部分时间内仍将处于震荡胶着状态。