隐形重仓中小盘 易方达抱团取暖却良莠不齐

　　尽管去年业绩并不算好，但是易方达基金之间同质性似乎特别高。

　　日前披露的年报显示，该公司旗下Wind统计显示，易方达基金公司(以下简称“易方达”)旗下基金对某些股票的控盘度极高，有6家公司超过10%的流通股被其控制，且多为中小盘股。对总规模超过千亿元的易方达来说，有投资者甚至发出质疑，多只基金重仓某些股票抱团取暖，难免有操纵股票的嫌疑。

　　抱团取暖

　　2010年年中上市的尤夫股份(002427,股吧)(002427.SZ)前十大股东几乎都为易方达旗下基金占据，如易方达平稳增长(110001)、易方达科讯、易方达行业领先(110015)以及易方达科汇，累计介入的基金达到7只，控盘度达到18%。

　　在资金如此强力的介入下，尤夫股份也没有令易方达失望，2010年下半年涨幅高达69%，远超过同期指数涨幅。

　　不过在富安娜(002327,股吧)(002327.SZ)上，易方达系基金(以下简称“易方达系”)似乎没有太大收益。统计显示，共有6只基金介入富安娜，累计持股高达15.75%。2010年初上市以来，该股最高涨幅一度翻番，但是好景不长，2010年底开始，其股价从43元附近一路跌到32元，易方达系损失惨重。

　　易方达系介入基金数量最多的则数华邦制药(002004,股吧)(002004.SZ)，旗下共有12只基金介入，合计持有741.81万股，但占流通股比例则并不算高，仅有7.40%。值得注意的是，在该股的前十大股东中并未见到一家易方达旗下基金出现，意味着这12只基金平均每只持有数量极少。

　　有分析人士就对《中国经营报》记者指出，这似乎让人难以理解。“既然这么多只基金都看好这只股票，为什么持有数量如此少呢？”在华邦制药的前十大股东中，可以发现仅汇添富均衡增长(519018)一只基金持股数量就超过579万股，嘉实服务和华夏盛世持股也均在200万股左右。去年下半年，华邦制药亦有着一波不错的上涨。

　　而在洪涛股份(002325,股吧)(002325.SZ)中，则有6只易方达基金介入，持股比例合计达14.86%。不过在这只股票上，易方达系似乎更多充当的是“抬轿子”角色。财报显示，在上半年，仅有易方达积极成长(110005)和价值成长出现在前十大股东名单中，而汇添富均衡和中银中国(163801)精选则早就重仓埋伏其中。到了第三季度，易方达系才大举介入，易方达中小盘(110011)出现在前十大股东名单中。

　　结合洪涛股份走势看，去年8月份曾有一波颇为凌厉的上涨，九十月份再度调整，到了10月下旬至11月底，又有一波更为凶猛的上涨。“不排除易方达系多只基金在该阶段纷纷建仓推动的可能。”上述市场人士指出。

　　Wind统计显示，与显性重仓股以蓝筹品种为主不同，易方达的隐形重仓股多为中小盘个股，其中又以化工、机械行业个股居多。

　　业绩良莠不齐

　　值得注意的是，尽管旗下多只基金喜欢抱团取暖，但是从去年业绩看，易方达系却良莠不齐。

　　作为一只混合型基金，根据银河证券基金研究中心的统计，易方达策略成长(110002)在同类基金中业绩排名倒数第一，亏3.99%。易方达积极成长则表现相对较好，列同类第四，获得5.32%的正收益。

　　在同类基金中排名第四的易方达科汇获得16.83%的收益。而另一只股票型基金，易方达价值精选(110009)业绩却很糟糕，排在同类基金的倒数行列。

　　作为由易方达基金投资部总经理吴欣荣亲自操盘的基金，他在年报中如是反思2010年的操作：年初对市场有所警惕，减持了部分周期类行业并增持了消费、医药、TMT 类资产，并在二季度末市场底部时提高了仓位。但由于对市场的极端风格表现难以认同，并且在医药、TMT 行业的个股选择欠理想，使得基金业绩整体表现一般。

　　和吴欣荣的客观相比，业绩更加糟糕的易方达科讯基金经理宋昆则态度不够“诚恳”。在日前出炉的2010年年报中，他透露2010 年9 月中旬以来，对持仓进行了较大调整，重点投资于新兴产业、内需相关的泛消费品行业，并在四季度对能源、有色等行业进行了战略配置；同时，对于具备国际竞争力的高端装备制造业进行了明显的增持。

　　结合该基金的业绩来看，宋昆虽然抓住了几乎每一波热点，但是却并没有太大的收获，显示其对市场节奏的把握不那么敏感，出招较慢。

　　而面对2011年，易方达系基金经理认为，今年A 股市场出现大的系统性上涨的可能性较小，在震荡前进中，分化仍将是市场的主基调。

　　不过公司内部之间也有分歧。如易方达科汇的基金经理冯波建议，关注周期性行业可能存在的系统性机会；易方达中小盘的基金经理何云峰则认为，前期跌幅较深的周期类行业个股可能存在一定的估值修复空间。

　　业内人士认为，作为一家规模前十的基金公司，易方达一向以市场和渠道见长，发行上颇有一手，短短几年内声名鹊起。但从最近几年的业绩看，其投研能力亟待突破。